股票收益波动对我国居民储蓄影响的实证研究

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1、万方数据中图分类号UDCF832．22300学校代码!Q5三三密级公珏硕士学位论文股票收益波动对我国居民储蓄影响的实证研究AnempiricalstudyontheimpactofthevolatilityofstockreturnstoChineseresidents’savings作者姓名：学科专业：研究方向：学院(系、所)：指导教师：副指导教师：钟芮应用经济学金融学商学院罗剑宏教授论文答辩日期2塑!垒：II：兰兰答辩委员会主中南大学2013年11月万方数据学位论文原创性声明本人郑重声明，所呈交的学位

2、论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。尽我所知，除了论文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得中南大学或其他教育机构的学位或证书而使用过的材料。与我共同工作的同志对本研究所作的贡献均已在论文中作了明确的说明。申请学位论文与资料若有不实之处，本人承担一切相关责任。作者签名：毕日期．丝浒卫月丛日学位论文版权使用授权书本学位论文作者和指导教师完全了解中南大学有关保留、使用学位论文的规定：即学校有权保留并向国家有关部门或机构送交学位论文的复印件和

3、电子版；本人允许本学位论文被查阅和借阅；学校可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用复印、缩印或其它手段保存和汇编本学位论文。保密论文待解密后适应本声明。作者签名：单日期：地!丕年且月丝日导师签名万方数据股票收益波动对我国居民储蓄影响的实证研究摘要：我国居民储蓄受哪些因素的影响，其影响程度到底怎样，一直是引人关注的话题，更是研究热点。近年来越来越多学者关注到股票收益波动对居民储蓄的影响，一是股市扩容较大，IPO不断、创业板开启；二是股市持续低迷，财富大幅缩水；三是2005年以来房地

4、产市场持续升温，居民投资房地产热情高涨；四是近年CPI一直处于较高位置，居民开始感觉到通胀的压力。本文对影响居民储蓄的因素和居民资产选择倾向进行了分析，对股市收益波动对总体居民储蓄的影响效应进行了实证分析，同时，进一步分析了股票收益波动对城镇居民储蓄的影响，最后针对2006年至2007年两年的特殊时期对股市对居民储蓄的影响进行了月度数据的补充分析。通过研究得出结论：(1)在股市大幅上涨时期，股票市场吸引了部分居民将储蓄转化为股票投资，使得存款增幅减小，对银行存款起到了一定的分流作用，而在股市低迷、大幅下跌

5、时期，部分风险厌恶型的居民远离股市，将资金转存银行或者转投房产，居民储蓄存款明显增长。(2)大部分居民只有在股市长时期上涨或下跌时，也就是发生了趋势改变时，才会改变其股票投资和储蓄行为，或减少储蓄转投股市，或减少投资转存银行，短期的股市波动对居民储蓄余额变动的影响很小。(3)股票收益的正向波动对居民储蓄存款增长率有负向影响，股票收益的负向波动对居民存款增长率有正向影响。但是居民存款的变动对股票收益的敏感性远不如利率、人均可支配收入和通货膨胀率，本文实证结果显示居民存款增长率受相关因素影响程度按从大到小顺序

6、依次为名义利率、居民人均可支配收入增长率、通货膨胀率、上证收盘指数变动率、人均社会保障支出增长率，储蓄存款仍然被居民认为是最安全的首选金融资产。(4)与年度数据实证分析相比，由于月度数据中股指的上升和储蓄的减少都幅度很大，因此上证收盘指数月变动率与城镇居民储蓄存款月增长率之间的双变量相关系数有显著提高。图10幅，表44个，参考文献67篇。关键词：居民储蓄；股票市场；收益波动；资产选择分类号：F832．22万方数据Anpiricalstudyonthe‘pactofthe1‘‘‘1‘‘ofstockAnem

7、piricalstudy0ntheimpactthevolatiliWolstocreturnstoChineseresidents’savingsAbstract：TheissuesofbywhatfactorstheHouseholdsavingsinChinacanbeinfluencedandinwhatdegreesitbeinginfluenced，inrecentyears，haveturnedouttobetheinterestingandhottopicsbyresearchers．Re

8、cently,someresearchershaveputfocusonthehouseholdsavingsinfluencedbystockretumsvolatilityandgottensomesignificantfindings．therearesomegreatchanges．Forthefirst，thestockmarketenlarges，IPOcontinuesactivelyandGEMislisted