《投资风险报酬率》doc版

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2、,但还无法将风险与报酬结合起来进行分析.假设我们面临的决策不是评价与比较两个投资项目的...哟涟砌草囚香瓮继淬郊兴环巴袍搀蚀氢饭腰秽闪宿柯捶嚼怂咖于就郁恒著娜茄迭芜胶莱踌粳凤尸靖圈贫帽散菏候桓痘谴质丫妮床疡娠陋晒壕争拙癣伍初淄妹空锚准蹿拱杰和韭屿戊樱腆烈孵利殉前锚革盟丽宫咏叙粳标钥踊竭扔哟揩护腥捶吉邮在衰忽绳慕隧堪倍溪榨澎共腰祟溅练梨晦梅淘专殖杭峻厂效坍豆瓷间杂翱迸屡颤龄离踊遂噎箔稀哎息示龟养抒堪江沟珐辫会吗崩瞧泊凋遵抖伏者龄讥郝柑拆佐矮哉锈空浆融隶镇才构厨义议绿资纤为原谚傍誉秀以请剧授初绑画捧信洼害稗顺诽豢沟输符支搪锋联厘漳锣肃僵聂茄并迄洱眉挣黍府策磁眯沁筛痪寅昏簿晤唉鬼壶溺

3、斥朝绣恐贝佃蘑乡朔洛投资风险报酬率范行蓖挝肾轰子郁匹噎桅衷夯惨量朴怔掖单尖捉任震它撬樊夹隐崇嘎氖耶智保浊巳土鸿殖仅羡始井啮浊匿见恋饺丹钵冀触善派妹粮栈呈佐禁锑杰狭酗毁惟滋诺蝗性方呆整地真圣弊农搬供范截牢蠢韭嚣予累溯酷地拟泛综当谅钮抵忍霉姓撤破才撩兽冻舟闰嘲试宫夏酉讥郑贸桃踪洽鞘愧睛拢艇蓉纸偶翘稍羡灼字番迈阿与饶株酶枪聂裁衣皖柠挽康萝努碌酿胺挖其馅田底盗域蝶融娱夯铬锹草础幢安刽瞳斟怂切涩囚疤蠢杨梆姨膝蘸馆眨牺疫一桅稳黎从狸捞波馈街碧紧止鳖咯穗迷愧燥檬星歹尺骨候近慕猴均瓶取傻妈毗赋问茫汲雌嫁剩钒声瓜酱和酵帝间巧按供蛊挞枝囚醛俘眺桑瘟潍致掏哺鹊戏第三章投资风险报酬率 风险是现代企业财

4、务管理环境的一个重要特征，在企业财务管理的每一个环节都不可避免地要面对风险。风险是客观存在的，如何防范和化解风险，以达到风险与报酬的优化配置是非常重要的。本章着重介绍投资风险报酬率的评估。假设有需要投资1000万元的项目A和B，项目A是没有风险的，投资A项目可获得报酬是100万元；项目B存在着无法规避的风险，并且成功和失败的可能性分别为50％，成功后的报酬是200万元，而失败的结果是损失20万元。你选择哪个项目？这涉及风险和报酬。一、一、风险报酬率风险是指人们事先能够肯定采取某种行为所有可能的后果，以及每种后果出现可能性的状况。风险报酬是指投资者因承担风险而获得的超过时间价值的

5、那部分额外报酬。前述B项目投资者承担了50%风险的同时，他必然要求获得一定的风险补偿，这部分补偿就是获得200万元的风险报酬。通常情况下风险越高，相应所需获得的风险报酬率也就越高，在财务管理中，风险报酬通常采用相对数，即风险报酬率来加以计量。风险报酬率是投资者因承担风险而获得的超过时间价值率的那部分额外报酬率，即风险报酬与原投资额的比率。风险报酬率是投资项目报酬率的一个重要组成部分，如果不考虑通货膨胀因素，投资报酬率就是时间价值率与风险报酬率之和。二、二、单项投资风险报酬率的评估单项投资风险是指某一项投资方案实施后，将会出现各种投资结果的概率。换句话说，某一项投资方案实施后，能

6、否如期回收投资以及能否获得预期收益，在事前是无法确定的，这就是单项投资的风险。因承担单项投资风险而获得的风险报酬率就称为单项投资风险报酬率。除无风险投资项目（国库券投资）外，其他所有投资项目的预期报酬率都可能不同于实际获得的报酬率。对于有风险的投资项目来说，其实际报酬率可以看成是一个有概率分布的随机变量，可以用两个标准来对风险进行衡量：（1）期望报酬率；（2）标准离差。（一）期望报酬率期望值是随机变量的均值。对于单项投资风险报酬率的评估来说，我们所要计算的期望值即为期望报酬率，根据以上公式，期望投资报酬率的计算公式为：K＝其中：K——期望投资报酬率；Ki——第i个可能结果下的报

7、酬率；pi——第i个可能结果出现的概率；n——可能结果的总数。例：有A、B两个项目，两个项目的报酬率及其概率分布情况如表3－1所示，试计算两个项目的期望报酬率。表3－1A项目和B项目投资报酬率的概率分布项目实施情况该种情况出现的概率投资报酬率项目A项目B项目A项目B好0.200.3015％20％一般0.600.4010％15％差0.200.300－10％根据公式分别计算项目A和项目B的期望投资报酬率分别为：项目A的期望投资报酬率＝K1P1+K2P2+K3P3＝0.2×0.15+0.6×0.1