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《会计财务管理研究方法论第六讲(上海国家会计学院,张人骥)》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在教育资源-天天文库。
1、SNAI-R&DDepartment会计与财务研究方法论CG-ReviewWhat’sCG?CorporateGovernanceIntroduction:Corporategovernancehassucceededinattractingagooddealofpublicinterestbecauseofitsapparentimportancefortheeconomichealthofcorporationsandsocietyingeneral.However,theconceptofc
2、orporategovernanceispoorlydefined上海国家会计学院becauseitpotentiallycoversalargenumberofdistincteconomicphenomenon.Asaresultdifferentpeoplehavecomeupwithdifferentdefinitionsthat张人骥basicallyreflecttheirspecialinterestinthefield.Itishardtoseethatthis'disorder'
3、willbeanydifferentinNOV2008thefuturesothebestwaytodefinetheconceptisperhapstolistafewofthedifferentdefinitionsratherthanjustmentioningonedefinition.上海国家会计学院教研部2•“公司治理涉及一种惯例，即向公司提供资金的供应者自我保护在他的投资中所获得的收•“公司治理是管理和控制公司的体制.公司治理益”,TheJournalofFinance,Shleif
4、erand在公司的不同群体间构建了明确的权力分配和Vishny(1997).责任,以及清晰的讲明公司事务决策的规则和程序",OECD(经合组织)April1999.•“公司治理是改进公司的公平，透明和责任"J.Wolfensohn,presidentoftheWordbank,asquotedbyanarticleinFinancialTimes,June21,1999.上海国家会计学院教研部3上海国家会计学院教研部41•Hart(1995TheEconomicJournal)thinksthat
5、“只要出现两个条件，组织内部就会产生•“公司治理研究在运用某种激励机制下怎样有保有关公司治理的争议.证地和有积极性地有效管理公司,机制可以是合¾首先,在组织内部的成员之间存在代理问题或同，组织设计和法律.它通常限于改进财务业绩利益冲突.的问题,例如,公司所有者怎样保证和驱动公司管¾第二,这种代理问题不可能通过合同解决.理层愿意提交一个有竞争力的收益率",www.encycogov.com,Mathiesen[2002].¾AgencyproblemsinChina?上海国家会计学院教研部5上海国家
6、会计学院教研部6InternalGovernanceMechanism:•从理论和经验的观点出发需要考察：运用大量的内部与外部的机制（包括它的局限性和对公司的1).独立董事比例(AllPositive)可应用性）怎样减少代理成本.•由于代理问题的存在，为了控制CEO对董事会的影响，许多国家对独立董事的数量有最低要求。独立董事不仅与CEO独立，也与控股股东独立，能更好的保•整体上,内部治理的规划要比外部机制更有效的减护小股东的利益。因此，独立董事可以减轻两方面的少代理成本.代理问题，一方面防止经理滥
7、用职权侵害股东利益，另一方面防止控制大股东为了谋取自身的利益转移公司资源而侵害小股东利益。经理人的共谋的可能性也会由外部董事而减少(Fama,1980JPE).•更一般的,这两种机制对利益冲突是有交互影响.¾Weisbach(1988JAE)指出业绩差的公司如果外部董事占优势，那CEO被更换的可能性更大.上海国家会计学院教研部7上海国家会计学院教研部82¾Brickley,etal.(1994JFE)documentapositivestockpricereactiontotheadoptiono
8、fpoisonpillswhen¾HermalinandWeisbach(1988RandJournaloftarget’boardsaredominatedbyoutsidedirectors,andanegativeonewhentarget’outsidedirectorsareaEconomics)发现在业绩下降的时段公司趋向于增加minority.外部董事比例.¾ByrdandHickman(1992JFE)showthemarketresponsetobiddingfi
