金融服务贸易自由化条件下的中国金融安全问题研究基于资本流动易变性视角精选

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1、金融服务贸易自由化条件下的中国金融安全问题研究树卮炮诧弧鳎砀胙崴斡节怨洄——基于资本流动易变性视角橡发搴婺措酚偃妻师兆吓伪嵇摘要：本文从中国加入GATS时金融服务贸易开放承诺的角度衡量我国金融开放的程度。选取1997年至2007年十年间中国金融服务贸易政策与经济质量的相关数据实证检验了金融服务贸易政策对各资本分量流动量以及波动性的影响。结果表明，金融服务贸易的开放程度、提供方式以及对外国金融机构在中国实践业务的限制对各资本分量流动有显著影响，尤其是证券投资组合。同时证券资本的波动性是引起通货膨胀的原因，效果显现有一定的滞后期

2、。翊挂妹菀风耷诰袖铁暇活瓶涉关键词：金融服务贸易自由化；经济质量；资本易变性；金融安全芹璜怕诧糸洽嗳憧筝体堑镅榧自1997年亚洲经济危机到2007年中国承诺的金融服务业的全面开放，加之现今由美国次贷危机引发的全球性金融“海啸”，使得关于金融服务贸易自由化所带来的国际资本流动以及这种资本流动是否有利于东道国的金融稳定这一敏感问题的争论越来越多。本研究旨在探讨在服务贸易总协定（GATS）下，金融服务贸易自由化与国际资本流动易变性的关系，并分析资本流动对一国金融稳定的影响及未来的研究方向。溴墅趟钛咿氤段啤旮蹲股崆牺一、现有主要观点

3、烛茅妥期墉捃烊钶唇稣硇佰梳关于金融自由化对金融稳定的影响在理论上出现了不同的解释，归纳起来主要形成了两种观点：一方面，金融服务贸易自由化可以促进金融稳定；另一方面，金融服务贸易自由化加剧了资本的流动和波动性，从而导致金融系统脆弱。国外学者相对于国内学者研究更加丰富。普崾烊愈铡诽单哩律娈踔侉愎MasamichiKonoandLudgerSchuknecht（1998）认为金融服务贸易自由化是资本流动和金融稳定的决定因素，但是常常被忽略，因此提出了金融服务贸易自由化对金融工具使用以及外国金融机构和实践业务的宽松的管制最终会减少资

4、本流动的扭曲和波动，同时完善金融制度，但是对于发育不完全的市场不主张立即开放，而是循序渐进有选择地开放[1]。Liuligang（2005）运用引力模型对面板数据分析金融服务贸易自由化对中国的影响得出，一国国内经济质量、经济规模以及机构质量和信息不对称对国内金融自由化有显著的影响，金融服务贸易自由化促进了国内贸易自由化和金融市场效率的提高[2]。但是NicoValckx（2002）在IMF工作报告中提出金融服务贸易自由化中跨境提供方式容易引起货币危机，因为这种提供方式和资本流动联系紧密。因此开放的金融服务贸易自由化在短期内容

5、易引发银行和货币危机，但是予以限制，但是在长期过程中，通过政府引导，金融服务贸易自由化可以提高市场效率和优化资源配置[3]。袄霈邻氢暹皙菽膪兹怕扦滥洋相对于国外学者，国内学者对于金融服务贸易自由化对国内金融市场的影响仍然处在摸索阶段，大部分学者通过定性研究来说明金融服务贸易自由化对资本流动和金融稳定确实存在一定程度的影响。韩龙，戚红梅（2004）定性地分析了金融贸易政策和金融质量对国内金融稳定的影响，提出应该对跨境提供的贸易服务方式进行管制，经济质量的好坏决定了一国是否可以吸收金融服务贸易自由化带来的好处[4]。姚战琪（20

6、07）通过对我国外债的结构分析得出我国在银行借贷方面存在依赖，对于我国金融稳定存在隐患，应该加强监管，确保资本流动的结构和期限平衡[5]。汰狮诛擒侑扦璃闾峭濒羧讣琥本文对我国加入GATS时所做的承诺进行量化，实证分析了金融服务贸易开放程度对各个资本分量（FDI、证券投资组合和其他投资）流动的影响，对金融服务贸易自由化、资本流动和金融稳定领域的研究做出了一定的贡献。舸杞乌邮铸瘪肉俪镉癫麈蛮诓一、金融服务贸易自由化与资本流动的关系攸沥颗亩蓝窥簧鸷偕洱芷鬯暑GATS规定了包含金融部门的12种部门的服务贸易，并界定了服务贸易提供的四

7、种方式：跨境交付（Cross-borderSupply）、境外消费（ConsumptionAbroad）、商业存在（CommercialPresence）和自然人流动（MovementofNaturalPersons）。但就金融服务贸易而言其主要以跨境交付和商业存在这两种形式开展的。值得我们注意的是，金融服务贸易与资本流动并不一定同时发生，不同服务方式以及不同服务的提供者与消费者都会产生不同的结果。以银行借贷为例说明（如表1）。借贷服务的提供者可以是国内金融机构如银行，也可以是设在国外的金融机构（跨境交付），而服务的消费者也

8、可以是国内自然人或法人。如果国内银行向国内客户提供贷款（即表中情况Ia），则该服务既不属于国际金融服务贸易，也没有引起国际资本的流动；如果是国外的银行利用国内资本对国内的客户进行放贷（即表中情况IIa），则仅产生国际金融服务贸易，资本流动尚未发生；相反，如果是国内银行使用国际资本向国内贷款