基于高频数据已实现garch-har模型的研究

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1、厦门大学学位论文原创性声明本人呈交的学位论文是本人在导师指导下，独立完成的研究成果。本人在论文写作中参考其他个人或集体已经发表的研究成果，均在文中以适当方式明确标明，并符合法律规范和《厦门大学研究生学术活动规范(试行)》。另外，该学位论文为()课题(组)的研究成果，获得()课题(组)经费或实验室的资助，在()实验室完成。(请在以上括号内填写课题或课题组负责人或实验室名称，未有此项声明内容的，可以不作特别声明。)声明人(签名)：r1亳。鼋ⅥN年r月岫日厦门大学学位论文著作权使用声明本人同意厦门大学根据《中华人民共和国学位条例暂行实施办法》等规定

2、保留和使用此学位论文，并向主管部门或其指定机构送交学位论文(包括纸质版和电子版)，允许学位论文进入厦门大学图书馆及其数据库被查阅、借阅。本人同意厦f-J3v学将学位论文加入全国博士、硕士学位论文共建单位数据库进行检索，将学位论文的标题和摘要汇编出版，采用影印、缩印或者其它方式合理复制学位论文。本学位论文属于：()1．经厦f-J3v学保密委员会审查核定的保密学位论文，于年月日解密，解密后适用上述授权。(√)2．不保密，适用上述授权。(请在以上相应括号内打“√”或填上相应内容。保密学位论文应是已经厦门大学保密委员会审定过的学位论文，未经厦f-JA

3、学保密委员会审定的学位论文均为公开学位论文。此声明栏不填写的，默认为公开学位论文，均适用上述授权。)⋯c蚴：带『'=『奄译冽眸期Ⅵ目摘要鉴于波动率的不可观测性，一直以来波动率的估计都是金融市场的重要课题，不管是在金融产品定价、资产配置，亦或是风险管理方面，波动率估计都扮演着举足轻重的角色。随着计算机等相关技术的发展，金融高频数据越来越荣易获得，传统的GARCH族模型已不能满足高频数据的研究需要，而以通过加总高频收益率得到的已实现波动率为代表的波动率代理变量，为市场的波动提供了一个可靠的度量，因此如何将这二者的优势进行整合从而更好地预测市场波动

4、具有重要的现实意义。本文选取上证综合指数的5分钟高频收益序列，计算出已实现波动率，并在现有文献的基础上将其分解成连续和跳跃成分以及已实现半方差的形式，然后通过GARCH模型和HAR模型对收益率序列、已实现波动率序列进行联合建模，得到一个具有混频性质的Re．GARCH—HAR模型。实证结果表明，该模型的预测效果比传统的GARCH模型要好，同时在对波动率进行中长期预测时，模型的表现也优于RealizedGARCH模型，在探究该模型的具体形式时，我们发现：仅仅利用负的收益率计算出已实现半方差，并将其加入GARCH模型所构建的Re．GARCH．HAR

5、—RS模型的预测具有最好的预测效果。关键词：高频数据；已实现波动；已实现半方差AbstractAsvolatilityisunobserved，measuringvolatilityhasbeenacentraltopicinfi-nancialmarketsincevolatilityplaysaverycrucialroleinpricingoffinancialinstru-ments，assetallocationsandriskmanagement．Ashigh-frequencyfinancialdataarenowwidelya

6、vailable，theGARCHfamilyCannolongersatisfytheneedofstudy—inghigh—frequencydata，whilerealizedvolatility，whichisobtainedbyaggregatinghigh—frequencyretumseries，providesagoodmeasurementofmarketvolatility．Soitismeaningfultocombinetheadvantagesofthetwoinordertopredictvolatility．Th

7、ispapercomputesrealizedvolatilityfromthe5一minutehighfrequencydataoftheShanghaiCompositeIndex，anddecomposestherealizedvolatilityintothetimeseriesofcontinuousvolatilityandjumpvolatilityaswellaspositivesemivari—anceandnegativesemivariance．Itintroducesanewframework，Re—GARCH—HAR

8、，forthejointmodelingofreturnsandrealizedvolatility．Aswecanseeinthispa．per,theempir