机械设备制造-汽车零部件行业报告

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1、目录1.绿色技术——粉末冶金31.1历史悠久，现代应用发展迅速31.2四大工艺，满足产品尺寸与性能的需求31.3核心设备决定产品质量51.3.1制粉设备51.3.2成型设备61.3.3烧结设备61.4高性价比的零件制备方法71.5应用广泛，汽车为首要应用领域72.国外发展稳定，国内市场增长潜力大72.1北美销售额达50亿美元72.2国内：2017年销售额约70亿，汽车零部件占60%82.3国内汽车粉末冶金市场空间达200亿82.3.1发动机粉末冶金市场规模约40亿82.3.2变速箱粉末冶金市场规模约150亿93.全球竞争格局：国外企业占据主导地位93.1欧洲、日本公司业

2、内领先93.2.1GKN粉末冶金：营收14亿美元，业绩保持稳定93.2.2销售情况：北美为最大市场，汽车行业占比85.2%104.国内现状：低端产品竞争激烈，高端产品有较大潜力104.1低端产品门槛较低，面临激烈竞争104.2汽车领域应用较少，技术相对落后114.3国内汽车零部件粉末冶金化空间广阔114.4国内企业成本优势显著，进口替代空间广阔125.相关标的推荐125.1东睦股份：打破国际粉末冶金汽车核心零部件垄断的先行者125.3精研科技：消费电子粉末冶金领导者135.4劲胜智能：专注电子精密结构件产品131.风险提示14粉末冶金—髙性价比零部件的首选成型工艺：粉末

3、冶金是一种通过加热压实金属粉末至低于其熔点进行金属成型过程的技术。根据配方不同，粉末冶金零件的抗拉强度在170〜1200MPa之间，相比传统零件制造工艺，具有如下优势：1）零件接近最终尺寸，具有良好的光洁度，减少后续加工成本，最大限度地减少废品损失；2）能够生产别的工艺无法制造的复杂或独特形状的零件；3）能够控制产品的孔隙率，以此满足产品自润滑、耐磨性等方面的需求。相对传统机加工切削工艺，粉末冶金节能60%,材料利用率高达95%,是髙性价比零部件的极佳选择。也作为增材制造的重要成型工艺，成为中国制造2025的重要一环。全球年市场规模八十亿美元，龙头GKN粉末冶金收入规模

4、逾近百亿人民币：据全球粉末冶金龙头GKN公司测算,2016年，全球粉末冶金产品销售额约80亿美元。GKN公司是粉末冶金领域的龙头企业，产品包括用于汽车发动机、变速箱、泵、车身、底盘、以及压缩机、金属注塑成型等零部件。GKN粉末冶金营业收入近五年一直维持在14亿美元左右，营业利润率也稳定在10%左右。按用途划分，汽车零部件其总销售收入的72%,占其粉末冶金零件的销售的85%O国内汽车领域占比较低，200亿以上市场空间尚待开拓：我国目前平均每辆汽车粉末冶金制品用量仅约5kg,远低于欧洲的14kg,美国的19.5kg。另一方面，2016年,我国国内汽车粉末冶金制品占粉末冶金总

5、产品的比例虽提升至约60%,但仍然远低于发达国家80%的比例。与此同时，我国汽车粉末冶金产品的种类并不齐全，目前主要应用于连杆、垫片等技术含量较低产品，而技术要求更高的VVT、VCT、行星齿轮等由于技术壁垒较高，目前国内绝大部分企业无法批量生产。粉末冶金在汽车上主要应用在发动机与变速箱两个领域，假设2020年乘用车销量达3000万辆，发动机粉末冶金零部件市场规模约40亿元，变速箱粉末冶金零部件市场规模约150亿元。加上用于汽车底盘等的粉末冶金零件,国内汽车粉末冶金市场空间达200亿元。投资建议：参照欧美经验，汽车领域是粉末冶金应用的主战场，实现汽车关键零部件粉末冶金产品

6、的应用是粉末冶金企业发展重要方向。目前，绝大部分国内汽车粉末冶金部件仍采用“国外生产，国内整合"的形式。首推【东睦股份】:国内少有的突破垄断，实现了车用粉末冶金技术的国产化企业，其成本优势、技术积累为公司带来丰厚的利润，预计2017-19年公司归母净利润2.84、3.67、4.71亿元，对应EPS0.65,0.84、1.08,PE25、19、15X,维持“买入％平级。建议关注【博云新材】:实现了飞机、汽车等高端领域刹车片粉末冶金国产1.绿色技术——粉末冶金粉末冶金是一种通过加热压实金属粉末至低于其熔点进行金属成型过程的技术。该技术已经存在超过100年，在过去的25年成为

7、了公认的生产各种高质量零件的优质技术。该技术相较于其他金属成型技术，如锻造、铸造等，在材料利用率、形状复杂度和近净形尺寸控制等方面均具有优势，由于其具有促进可持续发展的性质，粉末冶金被公认为绿色技术。歴：粉末冶金工艺性能对比85冷（温）挤压1」历史悠久，现代应用发展迅速1890年，一种灯泡用鸽丝被用粉末冶金的方法制造成功，奠定了现代粉末冶金的基础,标志着近代粉末冶金的诞生。20世纪初，人们用粉末冶金方法制造了铮钳制品、硬质合金、青铜含油轴承、多孔过滤器、集电刷等，至此，整套粉末冶金技术初步形成。20世纪50年代以后，粉末冶金技术逐渐运用到