2016年人大金融硕士考研真题 考研参考书 考研经验 考研笔记

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1、中国人民大学金融硕士考研招生基本信息介绍：2014年学费：全日制54000元/学年非全日制共为79000元/学年。2015年学费：全日制6.9万/年在职9万/年招生院系及招生人数：财政金融学院国际学院汉青研究院（只接受推免生）考试科目：政治英语二396经济类联考综合431金融学综合参考书目：431金融学综合罗斯著，机械工业出版社出版，《公司理财》，第九版黄达主编，人大出版，《金融学》陈雨露的《国际金融第四版》易纲的《货币银行学》米什金的《货币金融学第9版》金融硕士大纲解析团结出版社第17章资本结构：债务运用的制约因素1

2、7.1复习笔记17.2课后习题详解8.破产与公司伦理就如文中所说的，由于实际的损失或者可能因与诉讼相关的损失，许多公司己经提交了破产申请。在这种情况下，使用破产程序是否适当？答：有权申请破产对公司来说，是一笔宝贵的财富，财务经理通过最大化企业价值的原则管理资产。在某种程度上，破产申请防止“在法院门前赛跑”，它似乎是一个合理使用的过程。9.破产与公司伦理公司有时会以破产申请来迫使债权人就有关债务的条款重新进行谈判。批评家认为在这种情况下，公司把破产法“作为一把剑而不是一个盾”。这是否是一个不合伦理的策略呢？答：在上一个问

3、题中，可以认为破产申请作为剑是对资产的充分利用。在贷款的时候债权人就知道公司有破产的可能性，利率中也包含了对这一部分风险的补偿。10.破产与公司伦理大陆航空公司曾经提交破产申请，至少在部分上，其把这当成降低劳动成本的一个手段。关于这种做法是不合伦理的还是合适的，有着激烈的争论。请提供双方论点。答：一方认为：大陆航空公司准备破产是因为它的成本使其没有竞争性，破产申请使得大陆航空公司能够重组然后继续营业。另一方认为：大陆航空公司滥用破产程序，而不是和员工重新谈判，这样损害了员工的利益。需要注意的是破产申请是一种法律，而不是

4、经济学。一个强有力的论据是，充分利用破产法和充分利用税法没有什么不同。事实上，有充分的理由认为财务经理必须这么做。在大陆航空公司的案例中可以看出，如果社会不合意的结果成为一个问题，这种破产申请会改变。11.公司价值Janetta集团公司每年息税前利润（EBIT)为850000美元，并且预计这项利润将能永远保持该水平。公司无杠杆权益资本成本为14%，而公司税率为35%。公司同时还发行了永续债券，市场价值为190万美元。a.请问公司价值是多少？b.公司的CFO向公司总裁所报告的公司市值为430万美元，请问CFO是对的吗？答

5、：a.利用有税收情况下的MM定理I，杠杆公司的价值：VL=[EBIT(1-tc)/RQ]+fcxB即：VL=850000X(1-0.35)/0.14+0.35X1900000=4611428.57(美元)b.CFO的说法可能是正确的。上面计算的公司价值没有包括非市场行为，比如破产、代理成本等。12.代理成本TomScott是Scott制造公司的所有者、总裁以及主要的销售人员。正因如此，公司的利润是由Tom所做的工作量所驱动的。如果他每周工作40个小时，公司每年的息税前利润（EBIT)将为400000美元。如果他每周工作

6、50个小时，那么公司每年的息税前利润（EBIT)将为500000美元。公司当前价值为250万美元。公司需要现金注资120万美元，为此公司可以发行权益或是发行利息率为8%的债券。假定不存在公司税。a.请问在这两种情形下Tom获得的现金流是多少？b.采用何种融资形式时Tom工作得更努力？c.两种融资形式对应的新増成本分别是多少？答：a.发行债券：公司需要120万美元的资金注入，如果公司依靠发行债券融资，每年的利息支付为：利息=1200000X0.08=96000(美元）流向所有者（Tom)的现金流为息税前利润减去利息支出，

7、即：周工作40小时的现金流=400000-96000=304000(美元）周工作50小时的现金流=500000-96000=404000(美元）发行股票：如果公司通过发行股票融资，则公司増加的价值等于发行的股票的价值。在此情况下，公司现有所有者(Tom)的股权收益将降至：Tom对公司的所有权比例=2500000/(2500000+1200000)=0.68所以，在股权融资的情况下，流向Tom的现金流将为息税前利润的0.68，即：周工作40小时的现金流=0.68x400000=270270(美元）周工作50小时的现金流=

8、0.68x500000=337838(美元）b.在债务融资的情况下，Tom将因更高的现金流流入而工作得更加努力。Tom也将通过债务融资获得更多的收益，因为对债权人的支付是固定的。在权益融资的情况下，新的投资者会部分地分享他的努力成果，这会降低他额外工作的倾向。c.两种融资方式的直接成本指的是对新増投资者的支付。债务融资的间接成本包