商业银行风险限额管理研究

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1、哈尔滨工程大学硕士学位论文衍生工具定价模型的扩展。如果脱离f120世纪50年代发展起来的风险管理技术以及衍生工具定价的学术研究成果，就无法真正理解风险管理和今天的VaR。1952年，马科维茨(H．M．Markowitz)在结合奥斯本(Osbeme)的股票价格遵循随机游走的期望收益率分布的基础上，在《金融杂志》上发表了《资产组合选择》一文，把投资的收益或回报定义为其可能结果的期望值，把风险定义为平均值的方差，这种均值一方差模型使数理统计方法可以应用到资产组合选择的研究中。VaR就源I皇iMarkowitz(1952)创立的这一

2、基本均值一方差模型，其精髓在于首先用方差对风险进行量化分析，开创了风险管理的新思路，奠定了现代风险分析的基础。就在Markowitz发表《均值一方差投资组合选择》一文的同年(1952)，Roy也发表了一篇同类型的文章，Roy称他文章中的模型为安全第一(SafetyFirst)模型。与收益一风险型投资组合模型的思路不同，该模型的决策规则是极小化投资组合收益小于给定损失水平事件的概率，这与后来随机规划中的机会约束概念相一致。‘3、V出与商业银行风险度量及管理的研究VaR的发展真正得益于世界各著名金融机构对市场风险管理的重视。许多

3、著名金融机构如JP摩根，BankersTrust，ChemicalBank，ChaseManhattan等都投入了大量经费开发新的市场风险管理工具，旨在准确辨识和测量市场风险的基础上，开发出一种既能处理非线性的期权又可提供总体风险的市场风险测量方法，VaR就是基于这一背景开发出来的，它在20世纪80年代首次被一些金融公司用于测量交易性证券的市场风险，获得了广泛应用。VaR方法的应用已由最初集中在定量市场风险正逐步扩展到信用风险的度量与管理领域(BaselcommitteeonBankingsupervision，2001)。

4、目前国际上具有代表性的信用风险管理模型【1】：口摩根1997年给出的CreditMetricsTM模型，1997年CSFB给出的CreditRisk+系统，1998年Mckinse)蛤出的CreditPortfolioViewTM系统都利用了VaR来确定银行信贷组合的风险价值。可以说这些模型是VaR在信用风险管理领域应用的典范，但是这些模型主要是针对发达国家银行业的，在我国目前的应用范围不是很大。除了2004年6月通过的5哈尔滨工程大学硕士学位论文新巴塞尔协议集中反映了银行信用风险管理研究的成果外(主要体现在银行内部评级法的

5、应用中)，近年来关于银行信用风险这一主题具有代表性的研究成果有FreyMcNeil，MichaelB．Gordy(2002)的成果，他们研究了基于行业违约情形的信用风险建模，发现只存在单个驱动债务人相关性的信用风险因素且信用组合内的任意风险敞口都只占总风险敞口非常小的份额时，银行信用VaR的贡献具有“组合不变性’’，虽然他们的研究只涉及单因素风险情形，但论证了基于评级的资本要求与一般的信用风险组合VaR模型是相符合的事实【2】【31。20世纪80年代以来一系列因为操作风险所导致的金融案件震惊了国际银行界，使银行经营者和监管者

6、普遍认识到了操作风险管理的重要性。DuncanWilson(1995)最早提出了操作风险的VaR度量，认为操作风险可以像市场风险和信用风险一样应用VaR来度量。Cruz等(1998)第一次使用了一系列的统计技术估计操作风险损失程度，并提出操作风险风险价值的概念f4】。RelnhardBuhr(2000)提出了一种计算金融机构VaR的方法，该方法详细地描述了所有相关的操作流程，各种内部控制方法被看作是控制点，估计出每一控制点在失去控制的情况下的最大损失(MD)以及失去控制的概率P，则该控制点上的VaR为MDxP；MedoVa(

7、2000，2001)和Kyriacou(2002)在Mcneil，Alexander(1999)在极值理论研究的基础上，应用VaR和极值理论对操作风险进行了量化分析。由于低频率高冲击事件爆发的概率很低，单一银行关于这类事件造成损失的数据不足以支持操作风险模型的建立。4、风险限额管理的研究近年来，风险管理已经引起了学术界许多关注。定量的信用风险管理主要包括三个研究方向。第一分支的研究来自于分散化观点的信用组合。例如，Li(2000)，GieseekeWeber(2002)，Egloffetal(2003)，Lucas(2006

8、)的最近研究，主要目标是确定合理的风险分散化测量并最终决定最优配置Is]。第二分支的研究是通过金融或保险合同来进行信用风险的转移。Francis和FrostWhitmker(1999)以及Nelken(1999)对信用衍生工具做了详尽描述Iq；6哈尔滨T程大学硕士学位论文MarekRutk