上市公司定向增发股份解禁期盈余管理行为的实证研究

《上市公司定向增发股份解禁期盈余管理行为的实证研究》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、万方数据指导小组成员名单张宗新教授杨青教授蒋祥林副教授李天栋副教授万方数据l

2、lllllM

3、

4、

5、mllll㈣Y2866188目录摘要⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯1Abstract⋯．⋯．⋯⋯⋯⋯．．⋯．．⋯⋯．．⋯．．⋯．．⋯⋯⋯．．⋯⋯．⋯．．⋯．⋯⋯．⋯．⋯．⋯．⋯．．⋯．．⋯⋯⋯⋯．⋯．．⋯．⋯．⋯．⋯．．．．：!第一章引言⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．41．1研究背景及意义⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯41．1．

6、1研究背景和问题提出⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯41．1．2论文的研究意义⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯61．2研究思路、内容与方法⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯71．2．1研究思路和内容⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯71．2．2研究方法⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．91．3创新点⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯10第二章文献综述⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯112．1盈余管理

7、行为的存在性研究⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯112．2解禁前盈余管理与公司投资决策相关性研究⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯132．3解禁前盈余管理与短期股价波动相关性研究⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯142．3．1解禁前后的短期股价表现⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯142．3．2盈余管理行为与解禁前后股价关系⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯15第三章理论分析及假设提出⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯183．1盈余管理的一般动机⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．183．2解禁

8、前盈余管理行为存在的动机和理论模型⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯203．3解禁前盈余管理程度与投资决策的传导机制⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯233．4解禁前盈余管理程度与短期股价的传导机制⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯一26第四章实证分析⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯284．1样本选择及数据来源⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯284．2计量方法和研究设计⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．294．2．1解禁期前上市公司的盈余管理行为存在性的研究设计⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯294．2

9、．2解禁前盈余管理与解禁后投资支出相关性的研究设计⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯314．2．3解禁前盈余管理与解禁后过度投资行为相关性的研究设计⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯32万方数据4．2．4解禁前盈余管理程度与解禁日附近股价相关性的研究设计⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯324．3实证研究结果⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯344．3．1定向增发解禁前盈余管理行为的实证结果⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯344．3．2解禁前盈余管理与解禁后投资决策相关性的实证结果⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯394．3．3解禁前盈余管理与解禁时点附近股价表现相关性的实证结果⋯⋯⋯⋯⋯⋯

10、⋯45第五章研究结论和建议⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯535．1研究结论⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯535．2政策建议⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．545．3有待进一步改善的问题⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯56参考文献⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯一58后记⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．62万方数据摘要关于定向增发问题的研究，以往学者多

11、以初始期为研究窗口，而甚少从定向增发股份的解禁期出发，来解答上市公司在解禁期的盈余管理行为及其经济影响。在解禁时点前后，限售股扩容的消息引起市场对上市公司股价的不看好，但同期公司管理者又有可能通过盈余管理操纵达到抬升股价并减持获利的目的，故而在这个时点存在着上市公司管理者、机构投资者和中小投资者三方之间的相互博弈，目前学界尚未对解禁期三者的联动性有较为全面的分析。有鉴于此，本文构建了一个关于解禁期盈余管理行为的研究框架，从盈余管理行为对公司内部投资决策影响以及外部资本市场影响两个角度切入，讨论解禁期各利益相关者的行为和动机，并分析在解禁期里中小投资者

12、的合法权益是否受到了盈余管理行为的损害。从研究方法上，本文通过建立数理模型首次分析了定向增发股份解禁前的盈余