a股保险指数创10年新高，五大逻辑支撑半年飞涨

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1、A股保险指数创10年新高，五大逻辑支撑半年飞涨　　今年以来，A股保险指数大涨47%，不仅超越2015年牛市的盛况，还站上十年以来的最高点。历史上，保险股走势一直是“慢慢涨，急急跌”，为何今年习性大变？今年保险行业发生了哪些变化？　　截至今日收盘，保险板块总市值2.3万亿元，保险板块市盈率22.7，市净率2.6，A股6家上市保险公司中，中国平安成为首家总市值突破万亿的公司。万得保险指数本年涨幅达47.55%。　　A股保险指数创10年新高，五大逻辑支撑半年飞涨　　今年以来，A股保险指数大涨47%，不仅超越2015年牛市的盛况，还站上十年以来的最高点。历史上，保

2、险股走势一直是“慢慢涨，急急跌”，为何今年习性大变？今年保险行业发生了哪些变化？　　截至今日收盘，保险板块总市值2.3万亿元，保险板块市盈率22.7，市净率2.6，A股6家上市保险公司中，中国平安成为首家总市值突破万亿的公司。万得保险指数本年涨幅达47.55%。　　A股保险指数创10年新高，五大逻辑支撑半年飞涨　　今年以来，A股保险指数大涨47%，不仅超越2015年牛市的盛况，还站上十年以来的最高点。历史上，保险股走势一直是“慢慢涨，急急跌”，为何今年习性大变？今年保险行业发生了哪些变化？　　截至今日收盘，保险板块总市值2.3万亿元，保险板块市盈率22.7

3、，市净率2.6，A股6家上市保险公司中，中国平安成为首家总市值突破万亿的公司。万得保险指数本年涨幅达47.55%。　　　　保险板块指数走势，低点为2017年4月20日　　“过去8年，我一直在推荐保险股，但是总被嘲笑跑输市场，今年终于扬眉吐气了。”一位券商分析师表示。　　“今年保险是大金融逻辑最强的子版块。按照跌入即买入操作没有任何毛病。”华泰金融沈娟团队表示。　　早在今年年初，国内券商分析师和海外知名投行就密集向机构投资者推荐保险股。保险股的凌厉上攻，与机构投资者的热情参与分不开。近日披露的基金半年报数据显示，二季度基金增持比例最大的行业为非银金融，而非银

4、金融板块加仓集中在保险领域。　　一位保险资管公司权益投资部门人士对证券时报记者表示，尽管保险股已上涨很多，但从长期投资的逻辑来看，估值仍然不高。主流券商分析师对保险股仍然给出持有或买入的建议。　　五大逻辑支撑指数大涨　　此轮保险股上涨与以往不同的是，保险业“回归本源，保险姓保”，令保障型产品的价值首次被资本市场挖掘并充分认可；利率拐点出现，解除了保险业长期低利率环境下发展艰难的市场担忧。　　长期观察保险股走势的业内分析师表示，上述背景支撑了上半年保险股上涨的五大逻辑：保险市场需求旺盛、保险公司内含价值增长快速、利润结构调整向好、准备金补提的不利影响见底，以

5、及严监管环境下保险投资趋于稳健。　　上半年，保险全行业保费同比增长15%，增速有所下滑，但上市公司的表现要远好于行业平均。中国平安、中国太保、中国人寿的增速均超平均，同比分别增加了32.91%、24.1%、18.3%，新华保险仍是唯一一家上半年原保费负增长的险企，同比下降13.8%。　　新华保险的保费同比下降，但股价却节节创新高，并成为分析师口中弹性最佳、推荐最多的保险股。究其原因，主要是市场对新华保险的转型升级给予认可，转型后公司健康险占比达40%，为内含价值增长持续提供了基础。　　“理财保单新业务价值率一般在20%～30%，而重疾险一般在80%以上。保

6、险公司通过调整业务结构来增加业务价值，效果可见一斑。”一位业内人士表示。　　保障型产品大发展，带来保险公司新业务价值和内含价值的提升。“预计今年保险板块新业务价值增速35%～45%。”华泰证券沈娟团队认为。　　产品结构优化对保险公司内在的影响也是巨大的。理财型险种的减少，让保险公司对利差的依赖缩小，转向费差和死差，使得三差的利润贡献将更加均衡。　　中信证券邵子钦团队表示，向保障转型，是提升内含价值可靠性和盈利确定性增长的基础。“因为当下能够找到最可持续的利润来源就是纯保障型保单下的死差。以平安为例，存量业务的利润结构中，长期保障型保单占比高达69%，折算成

7、死差预计贡献在60%左右，是可以确定兑现的利润。”　　多家券商认为，长端利率的准备金在移动平均线平滑中释放利润，将在今年第四季度或明年体现出来。　　2016年，上市保险公司因为750日移动平均国债到期收益率的下行而大量补提准备金，消耗掉百亿利润。今年，随着长端利率的企稳回升，多家券商预计保险公司准备金补提的压力在2017年二三季度进入尾声，2018年可能释放准备金，将对同比利润产生正面的影响。　　去年以来，保险投资成为监管从严的重要领域，监管要求保险资金回归本源，强化资产负债联动，令保险投资的风险偏好明显降低。一位保险资管人士坦言，今年业绩压力相比去年较好

8、，主要是因为保险资金偏爱的白马股今年取得了不错的回报。　　下半年干