电信运营行业：2018年通信业经济运行情况解析，移动互联网及固网双驱动，促通信业发展

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1、股票报告网整理http://www.nxny.com请务必阅读正文之后的免责条款部分目录1.2018年电信业平稳运行，整体向好41.1.通信业整体保持增长41.1.1.通信业务量增速大幅提高41.1.2.2018年通信业务收入增速放缓42.移动通信业务及固定通信业务均稳中向好42.1.固定通信业务占比提高42.2.移动通信业务用户数、网速均提升52.2.1.移动电话用户及3G/4G占比提升52.2.2.移动流量加速上升，移动数据业务占比提高62.2.3.短信业务拐点已至，2018年短信业务量及收入双增长82.2.4.移动通话业务下降态势不改82.3.固定通信业务92.3

2、.1.固网数据及互联网业务占比提高，物联网、IPTV等新兴业务快速发展92.3.2.宽带接入用户数上升，宽带网速提升92.3.3.固定电话业务继续下降102.4.通信设备更新换代，通信能力持续提升102.5.通信业发展区域协调性向好122.5.1.中、东、西部协调发展122.5.2.农村地区宽带用户占比逐渐提高133.三大运营商2018年整体发展较为平稳133.1.三大运营用户数、4G渗透率均保持增长133.1.1.2010-2018三大运营商用户数对比133.2.三大运营商移动网络4G用户及渗透率保持增长143.2.1.三大运营商4G用户保持增长143.2.2.三大运

3、营商网络数据流量保持超高速增长163.3.移动通话业务走向衰落，短信业务步入发展拐点163.3.1.三大运营商移动通话业务均呈下降趋势163.3.2.中国移动2018年短信业务量发生逆转173.4.三大运营商固网用户均保持增长183.5.三大运营商经营稳定，2018H1营收同比均保持增长183.5.1.中国移动营收占比较高，联通2018年来净利润大幅提高183.5.1.1.三大运营商营收增速波动一致性明显，净利润相差较大183.5.1.2.中国移动占电信业收入比重最高，中国联通占比提升193.5.2.中国移动盈利能力明显较高，中国联通2018年盈利能力改善203.5.3

4、.三大运营商传统通话及月租业务下滑，新兴业务不断发展203.5.3.1.中国移动：积极开拓物联网、政企市场等业务203.5.3.2.中国联通：“混改”转型推进，依托ATJ优势推进ICT业务213.5.3.3.中国电信：打造智能应用生态圈223.5.4.三大运营商2018年资本开支有所下降23股票报告网整理http://www.nxny.com请务必阅读正文之后的免责条款部分1.1.三大运营商积极布局5G242.投资建议253.风险提示251.2018年电信业平稳运行，整体向好1.1.通信业整体保持增长1.1.1.通信业务量增速大幅提高2018年电信业务总量延续增长态势，

5、增速相比2017年有较大的提高，2018年电信业务总量达65556亿元，增速达137.89%，相比2017年76.40%，增速增长了61.49个百分点。2018年1-12月，电信业务总量呈现出缓慢、平稳增长趋势，2018年12月，我国电信业务量当月值达7739亿元，月环比增长7.71%。图12018年业务总量相比2017年增速大幅提高图22018年1-12月电信业务总量月度值上升700006000050000400003000020000100000201020112012201320142015201620172018电信业务总量（亿元）增速160%140%120

6、%100%80%60%40%20%0%10,0008,0006,0004,0002,000020151050电信业务总量（当月值，亿元）电信业务总量环比增长（）数据来源：工信部，国泰君安证券研究数据来源：工信部，国泰君安证券研究1.1.1.2018年通信业务收入增速放缓2018年，我国电信业务收入达13010亿元，相比2017年小幅上升，增速为3.0%，相比2017年6.3%的增速，下降了3.3个百分点。2018年整体来看，我国的电信业务收入陷入低迷，2-12月月度电信业业务收入整体呈现下降趋势，2018年12月电信业务收入当月值为1029，相比11月下降0.39%

7、。图32018年电信业务收入缓慢增长图42018年1-12月我国电信业务收入低迷14000120001000080006000400020000电信业务收入（亿元）增速15%10%5%0%-5%1,2001,1501,1001,0501,000950电信业务收入（当月值，亿元）电信业务收入环比增长（）151050-5-10股票报告网整理http://www.nxny.com请务必阅读正文之后的免责条款部分数据来源：工信部，国泰君安证券研究数据来源：工信部，国泰君安证券研究1.移动通信业务及固定通信业务均稳中向好1.1.固定通信业