安信证券-区块链：互联网的诗和远方

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1、Table_BaseInfoTable_Title2016年04月07日行业深度分析计算机证券研究报告区块链：互联网的诗和远方投资评级领先大市-A区块链是什么？区块链是比特币的一个重要概念，其初始使命是为了支持比维持评级特币的形成和流通。区块链的意义不仅局限于支持比特币，通过区块链技术Table_FirstStock首选股票目标价评级所打造的成本极低的、去中心化、去第三方、集体协作的网络体系本身具有002537海立美达35.00买入-A巨大的社会价值。300377赢时胜120.00买入-A600570恒生电子85.00买

2、入-A区块链技术日趋成熟，2016年有望迎来解决方案集中落地。区块链技术受002153石基信息130.00买入-A到金融机构和资本市场的热捧。区块链热的原因包括：1）区块链技术逐渐Table_Chart从白皮书走向落地；2）金融业亟需区块链对其底层系统进行重构；3）领头行业表现计算机沪深300企业组成联盟打造区块链标准，加速技术推广；4）区块链技术持续演进，82%内涵已经发生重大变化。2016年，区块链技术有望迎来解决方案集中落地。65%48%31%区块链的应用场景。区块链1.0实现了货币和支付体系的改造；区块链2.0

3、14%实现泛金融的改造；区块链3.0的愿景将是改变一切，通过建立去中心化自-3%2015-032015-072015-11-20%治组织（DCOs），实现对去中心化体系的重构和颠覆。-37%数据来源：Wind资讯区块链产业链分析。1）产业链：在区块链发展的前期，应用和基础平台是紧耦合的，区块链的基础协议、设定的虚拟货币（比特币）就是为了实现单%1M3M12M一的支付功能。而随着以“以太坊”为首的新一代区块链平台的崛起，应用和相对收益-1.560.04-5.38绝对收益6.91-16.65-24.42基础平台开始解耦合，在

4、以太坊开发的更为完善的区块链基础协议上面，开发者可以开发各式各样的去中心化应用（DAPS），整个区块链的产业链开始胡又文分析师逐步衍生出了各个不同的生态层次。产业链的参与者可分为4个层次：应用SAC执业证书编号：S1450511050001huyw@essence.com.cn层、中间层服务、基建与平台、辅助平台；2）商业模式：去中心化并不意021-68766271味着没有商业模式，至少从技术的角度来看去中心化应用的开发者仍然可以相关报告和传统的中心化平台一样通过收取交易费用等方式盈利。而对底层基础设施人工智能与互联网金融

5、双星闪耀的开发者而言，依靠持有区块链平台的最初发行的货币实现资产增值是主要—计算机行业周报（2016.3.20）的盈利来源。2016-03-20银行卡收单重大改革支付产业综合金融投资建议：从需求层面来看，区块链技术是有真实的市场需求的。从产业层时代来临2016-03-19面来看，2016年区块链产业将从概念逐步走向落地。区块链的应用范围并奇点？起点？人工智能震惊全人类—计算机行业周报（2016.3.13）不局限于金融，其中心化的经济范式代表整个互联网行业的新的演进方向。2016-03-12A股的金融IT公司凭借对金融业务

6、的深刻理解，将成为区块链+金融的重要计算机行业周报（2016.3.6）参与者。重点推荐海立美达、赢时胜、恒生电子，建议关注石基信息、高伟2016-03-06—计算机行业周报（2016.2.28）达、金证股份、飞天诚信、广博股份等。2016-02-28风险提示：区块链技术发展不及预期。本报告版权属于安信证券股份有限公司。1各项声明请参见报告尾页。行业深度分析/计算机目录1.区块链是什么？.....................................................................

7、........................................31.1.区块链技术起源于比特币........................................................................................................31.2.区块链的本质是基于密码学的分布式数据库........................................................................31.3.区块链

8、技术的演进路线............................................................................................................51.4.区块链系统与中心化网络的对比..................