黑色供需关系转差,价格将易跌难涨

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1、季度报告黑色产业链黑色供需关系转差，价格将易跌难涨——2017年6月份黑色产业链分析报告内容导读：宏观方面，6月份为银行考核关键时间节点，因而需警惕出现因银行回笼资金导致市场资金出现季节性紧张的情况，从而对大宗商品造成偏空影响。钢材需求端房地产和固定资产投资增速放缓以及汽车产销量下滑，对钢材需求拉动后劲不足，而钢材产量创出新高，钢材价格或将高位回落。原材料方面，铁矿石供应增量明显，港口库存屡创新高对价格形成压力；炼焦煤、焦炭后期供需矛盾或有所加剧，后期价格易跌难涨。综合来看，我们认为6月份黑色相关品种将以弱势运行为主

2、。黑色相关品种主力合约运行区间：螺纹钢上方压力位3300，下方支撑位3000；热轧上方压力位3200，下方支撑位2800；铁矿石上方压力474，下方支撑380；焦炭上方压力1600，下方支撑1300；焦煤上方压力1100，下方支撑800。黑色产业链行情回顾一、5月份走势回顾5月份黑色相关品种走势分化，成材价格明显强于原材料，尤其是螺纹钢价格涨势如虹，现货价格重回年初高位，究其原因，为保障“一带一路”高峰论坛期间空气质量，京津翼政府出台了大规模的钢厂限产政策，因此利多成材利空原材料，再加上螺纹钢社会库存下降较快，部分规

3、格缺货，导致螺纹钢现货价格迅速拉涨，而原材料铁矿石、焦炭供给偏大，价格没有支撑弱势下行。截至2017年5月26日，螺纹、热轧指数较4月底分别上涨6.50%、1.73%，铁矿、焦炭、焦煤分别回落18.82%、4.42%和7.90%。表1黑色产业链相关品种涨跌情况汇总5月26日收盘/5月份涨跌幅历史最低历史最高报价螺纹指数3207+6.50%16165172热轧指数3116+1.73%16833900铁矿石指数450.5-18.82%282.5973焦炭指数1534-4.42%6092443焦煤指数1030.5-7.90

4、%515.51650.4上海螺纹HRB40020mm3780+13.85%16905710上海热轧4.75mm3240+6.93%18005880季度报告黑色产业链唐山20MNSI方坯3220+9.15%15805750唐山Q235方坯3120+9.47%1460560062%普氏指数58-13.65%38.5193SGX铁矿石掉期近月60.71-13.14%38.15188.72BDI912-20.48%31711793天津港准一级冶金焦1910-7.28%7752160京唐港主焦煤（澳大利1440-14.70%6

5、602090亚产）注：螺纹指数的起始统计日期为2009-3-27、热轧指数2014-3-21、铁矿石指数2013-10-18、焦炭指数2011-4-15、焦煤指数2013-4-24、上海螺纹HRB40020mm2007-1-4、上海热轧4.75mm2004-10-29、唐山20MNSI方坯2007-4-13、唐山Q235方坯2007-4-13、62%普氏指数2010-1-4、SGX铁矿石掉期近月2009-4-30、BDI2004-10-29、天津港准一级冶金焦2011-6-14、京唐港主焦煤2010-9-25。数据来

6、源：文华财经Mysteel中钢期货二、上次报告观点回顾上次报告中，我们预计钢材终端需求从旺季逐步转弱，产量或维持高位，库存压力加大抑制价格上涨，螺纹钢上方压力位3050-3150，下方支撑2800；热轧上方压力位3200，下方支撑位2800，从实际表现来看，钢材走势稍强于我们预期，原因是低估了市场对环保限产的炒作力度。上次报告中，我们认为，5月份黑色相关品种存在冲高回落风险，此前领跌的铁矿石短期维稳，焦炭、焦煤或有补跌行情。铁矿石上方压力550，下方支撑450；焦炭上方压力1700，下方支撑1500/1400；焦煤上

7、方压力1200，下方支撑1000。就实际走势来看，原材料价格走势基本符合我们预期。6月份宏观经济分析6月份，虽然美联储存在是否加息变动，但已被市场充分接受；宏观方面，对大宗商品的影响，尤其是对黑色金属的影响，依然主要集中在国内宏观；其中，资金状况及经济增速走势为当下市场最为关注的两个方面。从5月份一行三会的表态和各种操作来看，“去杠杆”背景下的监管从严和货币紧平衡将持续，资金面难宽松，而时至6月份，受到银行回笼资金影响，也需警惕季节性资金紧张风险。虽然此前市场曾预期今年经济增速将“前高后低”，但是在“去杠杆”、降低增

8、速目标的大背景下，4月份宏观经济指标整体走弱令市场担忧大宗商品需求端的回落；分析来看，目前经济增速及市场流动性均在中央掌控范围内，经济出现断裂性下滑的概率不大，实现全年6.5%增速目标的前提下，经济或将出现平稳回落，不季度报告黑色产业链过由于上半年需求端对黑色金属价格的推动作用过大，因而需警惕需求端环比回落对大宗商品价格的利空影响。整体来看，宏