【5A文】上市公司再融资法规解读及案例分析.ppt

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1、1上市公司再融资法规解读及案例分析2目录一、上市公司再融资法规体系二、《上市公司证券发行管理办法》三、《公司债券发行试点办法》四、各种再融资方式的主要发行条件比较五、审核重点及案例分析3一、上市公司再融资法律法规体系公司法证券法上市公司证券发行管理办法公司债券发行试点办法中国证监会发行审核委员会办法证券发行与承销管理办法证券发行上市保荐制度暂行办法内容与格式准则第10号－申请文件内容与格式准则第11号－募集说明书内容与格式准则第23、24号保荐人尽职调查工作准则4二、《上市公司证券发行管理办法》主要变化：法规体系的变化在总结再融资历史经验和教训的基础上

2、，全面整合了相关的政策法规，构建了新的上市公司再融资法规体系。规定发行具体条件的核心文件即是《管理办法》。本办法自2006年5月8日起施行。《上市公司新股发行管理办法》（证监会令第1号）、《关于做好上市公司新股发行工作的通知》（证监发[2001]43号）、《关于上市公司增发新股有关条件的通知》（证监发[2002]55号）、《上市公司发行可转换公司债券实施办法》（证监会令第2号）和《关于做好上市公司可转换公司债券发行工作的通知》（证监发行字[2001]115号）同时废止。除具体发行条件外，《管理办法》还包括发行程序、信息披露、监管措施等方面的规定。5二、

3、《上市公司证券发行管理办法》强化公开发行证券的市场约束机制（价格约束和投资者约束）降低并尽可能统一净资产收益率条件，弱化了行政性约束简化运行程序、提高再融资效率拓宽上市公司的融资渠道和融资品种－非公开发行和分离债严格募集资金管理，鼓励回报股东仍然将“清欠解保”要求作为发行条件的重要内容进一步规范和精简信息披露要求，强化发行人及中介机构责任6三、《公司债券发行试点办法》中国证监会2007年8月１４日正式颁布实施《公司债券发行试点办法》，这标志着我国公司债券发行工作的正式启动。按照“先试点、后分步推进”的工作思路及有关通知的要求，公司债券发行试点将从上市公

4、司入手。初期，试点公司范围仅限于沪深证券交易所上市的公司及发行境外上市外资股的境内股份有限公司。7《公司债券发行试点办法》的特点发行审核程序规范，审核周期缩短募集资金用途灵活一次核准，分期发行采用核准制发行初审参照再融资模式进行，发审委按照特别程序审核董事会决议公告后即可预申报申请材料董事会决议公告后即可预申报发行申请材料，股东大会决议公布后更新相关材料即可整个发行核准周期应可控制在三个月内募集资金必须符合股东大会核准的用途，且符合国家产业政策可用于偿还商业银行贷款、调整负债结构和补充流动资金等无需与固定资产投资项目挂钩首期发行在核准之日起6个月内完成

5、，剩余数量在24个月内完成首期发行应不少于总发行数量的50%市场化定价发行担保方式自主确定发行市场选择灵活发行价格由市场簿记确定发行人和保荐人可以根据市场情况选择折价、平价或者溢价发行可以发行无担保债券担保方式更加灵活，可以为债券设定抵押或质押担保发行人可选择债券的上市场所发行人可选择在交易所或银行间市场发行上市债券在银行间债券市场上市需经证监会批准8公司债与企业债的比较910四、各种融资方式的主要发行条件比较增发配股可转债分离债定向增发盈利能力三年连续盈利，且三年平均净资产收益率不低于6%三年连续盈利三年连续盈利，且三年平均净资产收益率不低于6%；年

6、均可分配利润不少于债券年利息三年连续盈利，且三年实现的平均可分配利润不少于债券年利息/净资产///15亿元/现金流量///三年平均经营活动现金流量净额不少于债券年利息，年均净资产收益率不低于6%的除外/现金分红三年累计分红不少于三年实现的平均可分配利润的20%/11增发配股可转债分离债定向增发募集资金数额/配股数不超过总股本的30%发行后累计债券余额不超过净资产的40%发行后累计债券余额不超过净资产的40%；权证全部行权后募集资金量不超过拟发债券金额发行对象不超过十名各种发行方式下，募集资金数额均不得超过项目需要量发行价格不低于招股意向书公告前二十个交

7、易日或前一交易日均价实践中高于每股净资产转股价格不低于募集说明书公告前二十个交易日和前一交易日均价认股权证的行权价格不低于募集说明书公告前二十个交易日和前一交易日均价下限为基准价的90%股份锁定期//可转债自发行结束日起六个月后方可转股认股权证自发行结束日起六个月后方可行权控股股东、实际控制人及其控制的企业锁定36个月，其他12个月四、各种融资方式的主要发行条件比较12四、各种融资方式的主要发行条件比较增发有项法定发行条件，值得关注：除金融类企业外，最近一期末不存在持有金额较大的交易性金融资产和可供出售的金融资产、借予他人款项、委托理财等财务性投资的情

8、形；例子：某公司截至今年9月4日，持有中信证券、宁波银行、交通银行、宜科科技、上海九百、百联股