134号文来袭：四险企压力不一，部分银保几无产品

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1、134号文来袭：四险企压力不一，部分银保几无产品134号文来袭：四险企压力不一，部分银保几无产品134号文来袭：四险企压力不一，部分银保几无产品134号文来袭：四险企压力不一，部分银保几无产品　　在经历了2013-2015年的中短存续期保费盛宴之后，“转型”似乎就成了人身险公司的主旋律。　　2016年保监会22号文、76号文、113号文相继发布，导致原来市场上热销的大多数中短存续期产品在2017年4月1日之后不得不退出市场。　　银保渠道开始有意缩减中短存续期产品，转而发展“交二保五”、“交三保六”类期交产品以及5-6年期趸交产品；个险

2、渠道则纷纷效仿大公司主推快速返还年金/两全保险附加万能账户的产品组合。　　然而随着2017年保监会134号文在10月1日之后的全面实施，上述主流产品形态不得不再度进行“转型”，因为134号文规定：　　两全保险产品、年金保险产品，首次生存保险金给付应在保单生效满5年之后，且每年给付或部分领取比例不得超过已交保险费的20%。　　保险公司不得以附加险形式涉及万能型保险产品或投资连接型产品。　　134号文直指市场主流产品形态——快速返还年金/两全，明令所有产品均须回归传统的设计理念，似乎是彻底堵住了中短存续期新政可能存在的种种漏洞，但同时也给

3、转型中的险企带来了更加沉重的镣铐。无论是银保渠道还是个险渠道，除重疾险、终身寿险等纯风险保障型产品之外，其余易于“上量”的产品几乎无一幸免，均面临淘汰的命运。　　10月1日之前，凭借原有产品险企尚可度日，10月1日之后，尤其是2018年开门红期间，险企究竟会受到什么样的冲击？2017年前8月，粗略估算，年金、两全险实现的保费收入几乎占到了人身险整体保费收入的80%，而其中多为快速返还型产品。　　快返年金、两全险停售　　波及近80%寿险保费　　134号文究竟会给行业、给公司带来何种影响？类似的问题行业中的每个人都在追问。　　要想解答这个

4、问题，首先需要明确的一个概念就是：寿险中理财型产品主要形态就是两全保险及年金保险。　　一份行业交流数据显示，截至2017年8月，年金保险及两全保险累计保费收入约1.6万亿，在同期行业原保险保费收入中的占比接近80%。　　而据业内人士介绍，目前市面上销售的两全保险以及年金保险绝大多数都属于快速返还型产品，这也就意味着，134号文在10月1日全面实施后，其影响的将是寿险近80%的大盘。　　不过需要注意的是，产品停售，不一定就意味着保费的减少，因为很多产品都是期交产品，续期保费对于总保费的拉动作用，仍会在一定时期内体现。　　　　受到影响的附

5、加万能险产品数量也相当惊人。据东北证券发布的研报，截至9月11日，处于“在售”状态的附加产品（万能型）总量为147个。从公司来看，泰康人寿（12个）、合众人寿（10个）、信诚人寿（7个）、光大永明（7个）和阳光人寿（7个）数量排名前五。上市险企中，国寿3个、新华2个、太保寿、平安寿和平安养老各1个。10月1日后，这些产品基本将全部退出新单的历史舞台。　　个险渠道首当其冲　　七成新单保费或受影响　　对于个险渠道，134号文杀伤力尽显，因为其主要针对的就是个险渠道热销的“快返型年金+万能账户”产品组合。　　这种产品组合在2013年左右开始

6、火爆于寿险公司开门红及其他重要节点，以“首年即交即返、本金快速返还、附带万能账户复利滚存”为主要卖点，件均保费较高，是近年来个险渠道“冲规模”的不二选择。据不完全统计，截至8月，此类型产品为个险渠道贡献了约七成的新单保费。　　特别是开门红阶段，寿险公司几乎均主推此类型产品组合，以壮声威：2016年1月，个险新单保费近1200亿元，约占全年个险新单保费30%，其中90%以上均来源于此种产品组合。　　具体而言，“两全保险产品、年金保险产品，首次生存保险金给付应在保单生效满5年后，且每年给付或部分领取比例不得超过已交保险费的20%”的规定虽

7、然会对个险产品销售造成一定影响，但并不致命。　　因为相对于银保渠道客户，投保个险渠道产品的客户更倾向于长期持有；而且不论是首年返还还是5年后返还，其实对产品本身收益影响都不大。实际上，一些公司产品虽然没有首年即交即返功能，但从长期看，收益反而要高于其他”首返”产品。　　134号文对于个险渠道最大的影响还在于万能账户——“快返型年金+万能账户”的产品组合，依靠更多的其实是复利的魅力。　　以市面上热销的某产品举例：30岁男性购买“快返型年金+万能账户”产品组合，3年交费期，年交保费10万。在首年交费后，即返还所交保费30%即3万元，之后每

8、年生存金3000元，50岁领取本金30万元。客户可选择将生存金及本金存入万能帐户按4.5%复利滚存，也可以不存入万能账户，生存金每年领取。　　　　通过收益曲线可以非常直观地看到，到客户70岁时，存入万能账户复利滚存的收益