水泥板块可守株待兔

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1、水泥板块可守株待兔(荐股)东方证券：保障房建设启动拉动建材需求(荐股)　　事件：据新华社等权威媒体报道，今年全国建设保障性住房和棚户区改造住房1000万套的任务指标已分解到各省份，中央财政资金也将在全国两会前后陆续下拨。　　我们的看法：　　1、中国住建部2010年12月发出的《关于报送城镇保障性安居工程任务的通知》中，明确提出，2011年中国全国保障性安居工程住房建设规模将高达1000万套，相比2010年的580万套，增长72.4%，以此计算，2011年保障性安居工程投资或将达1.4万亿元人民币。而计划新增的

2、420万套住房中，公共租赁房将占主要部分。　　市场一直对于1000万套保障房建设目标的资金来源和地方政府执行力度等方面存在怀疑,此次中央将通过保投入(多方筹资)、保用地（单列计划）、保质量（强化监管）、保落实（约谈问责）四大举措来保证2011年保障房建设目标的完成和落实,这标志着，我国有史以来最大规模保障性安居工程全面启动。　　2、加大保障性住房建设力度将能有效弥补房地产开工的不足，我们假设每套保障性住房平均居住面积为60平米，则保障性住房的建设面积达到1000万套*60平米/套=6亿平米，相当于2010年房

3、地产新开工面积（16.38亿平米）的37%。2011年新增的420万套保障房建设面积（420万套*60平米/套=2.52亿平米），预示着2011年新开工面积会增长15.38%左右，我们认为明年的房地产新开工面积数据依然将保持高位。　　3、由于建材行业的需求与房地产投资的相关性极大，我们认为保障住房建设的严格实施，对水泥、玻璃以及其他类型建材产品的未来需求的影响较大，预计2011年建材需求会超出预期。从子行业来看，建材中的管桩、型材、水泥及混凝土产业链等子行业的上市公司受益会更为明显。　　4、2011年计划新增

4、的420万套保障房建设，将会带动水泥需求约8000万吨，占水泥总需求的4%。水泥生产线限批致使今明两年水泥新增产能较小，可以预见2011年-2012年水泥行业供需良好，我们维持水泥行业的"看好"评级，继续推荐海螺水泥（买入）、江西水泥（买入）、塔牌集团（买入）、冀东水泥（增持）。　　5、同时建议关注海螺型材（未评级）、北新建材（未评级）、伟新新材（未评级）、柘中建设（未评级）等受益于保障性住房建设影响较大的建材公司。（东方证券研究所）　　广发证券：建材板块近期视点(荐股)　　水泥行业：维持超配，布局西部　　水

5、泥股可继续保持超配。具体理由是：政策和远期需求良性；市场风格倾向于建材；2011年价格体系维持非常乐观。推荐海螺水泥、冀东水泥、同力水泥、天山股份、青松建化、亚泰集团、祁连山。　　玻璃行业：关注玻璃落后产能淘汰进程　　从玻璃行业整体运作来看，我们认为：十二五期间，平板玻璃落后产能淘汰力度将进一步加大。如果按照浮法玻璃产能占比提高到90%以上计算，将需要淘汰3500-4000万重量箱的落后产能，占2010年总产量的6%以上。由此估算，2011年平板玻璃产量与2010年持平，约为6.3亿重量箱。在供给增加有限、市

6、场需求平稳增长、纯碱价格下跌等共同影响下，玻璃行业盈利水平能进一步提高。继续推荐南玻A、金晶科技、金刚玻璃。　　玻纤行业：行业加速复苏，玻纤价格有望继续提高　　玻纤供给增长有限，而下游行业中高铁、管道（引水、输油）和轨道交通增长非常强劲，而汽车、建筑、风电稳中有升。下游行业的整体复苏将直接改善玻璃纤维的供需结构。我们判断，玻纤价格在2011年多次上调的可能性较大，玻纤企业盈利将大幅提升。继续推荐中国玻纤。（广发证券研究中心）　　中投证券：春节之后建材行业暗流涌动(荐股)　　春节前水泥价格虽然仍在高位，但已经开

7、始向下调整。春季前华东、华中水泥价格同比涨幅仍然高达100元/吨以上，但与前期高位相比已经有所下跌，即使这样华东和华中地区上半年水泥行业盈利水平仍高于去年同期。我们对水泥行业整体的担心来自于宏观调控效应在下半年的逐渐显现将导致建材行业整体的盈利能力在下半年明显下滑，因此在目前的市盈率水平，建议投资者保持警惕。　　1月水泥销量预计同比出现下降。一是1月中南、西南的暴风雪天气影响了工程施工和水泥运输，需求量有所下滑；二是今年春节在2月2日，较去年春节提早10天，工程停工时间较去年早，也导致1月水泥需求下降。　　元

8、宵后拉开了水泥春节后降价的序幕。元宵节后华东部分地区跌价40元/吨,长沙地区跌价70-80元/吨,成都地区利万布森也降价50-60元/吨。主要原因有：一是春节前价格高于正常年份100元以上；二是春节后停产检修的生产线陆续复产对供求造成压力；三是天气较为寒冷对需求的恢复造成了一定的影响。我们预计随着2月底3月份停产生产线的陆续开工，3月份水泥价格仍有20-30元的下跌空间。　　投资标的上看好新疆和华中