我国现代物流业进入发展加速期，重点关注具备资源优势及与消费需求

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1、able_main]行业报告证券研究报告2011年06月17日行业报告[table_research]物流Ⅱ中期投资策略证券分析师：高利执业编号：S0360209120018我国现代物流业进入发展加速期，重点关注具备资源优势及与消费需求密切相关的物流公司联系人：陈卓Tel：021-38791277Email：chenzhuo@hczq.com行业评级独到见解行业评级：推荐11年6月8日，在京举行的国务院常务会议，专题讨论促进物流业发展，提出了评级变动：维持“八条”要求。物流业的发展已由过去国家部门层面关注的经济活动，上升至国家级经济政策层面研讨，受到高度重视。我国物流业终于迎来

2、了期待已久的发展春天。推荐公司及评级公司名称及代码评级受到政策催化，旺盛的内生性物流需求借助良好的基础设施，在未来五年，我铁龙物流（600125.SH）推荐国物流业整体将以每年21%左右的速度增长；中储股份（600787.SH）推荐我国出口导向型经济发展模式已难以为继，“出口转内需”不可避免。未来五外运发展（600270.SH）推荐年，跨国物流（主要由国际性物流公司提供）增速将显著放缓，而国内物流将海博股份（600708.SH）中性更加活跃。对于具备本土优势而缺乏国际网络的中国物流企业而言，无疑是一个难得的发展机遇；物流作为服务性行业，企业“标准化”是其同质性扩张做大做强

3、的重要原因。作为子领域，消费性物流较易做到标准化，会继续爆炸式增长，注定会率先产行业表现对比图(近12个月)生巨型物流企业，如EMS和顺丰，及以自营配送物流的零售业巨头苏宁电器；国外物流业发展经验告诉我们：具备资源优势（如运输或仓储）、重资产的物2008-12-3～2009-12-3133%流公司优先发展起来（如财富500强的UPS成立于1905年），随后才出现轻105%资产而专注运营管理的服务性物流公司（如财富500强的Expeditors成立于77%1979年）。我国也将延续这一发展逻辑：资源类物流公司群会优先发展，继而49%才产生重资源整合、轻资产、重服务物流公司公司群

4、。21%轻资产公司对运营管理要求极其高，而且需要稳定的、标准化、社会化的功能-7%08-1209-309-609-9性物流服务支持配合，当下视之，国内企业尚需要若干年“学习曲线”的积累，沪深300餐饮Ⅱ才能最终诞生一批优秀的综合物流管理公司。值得关注的是：综合管理类物流资料来源：港澳资讯公司的佼佼者如怡亚通，飞力达等，会在一些特色领域耕耘并率先脱颖而出。投资要点：1）关注具备资源优势的物流企业，如铁龙物流（铁路运输及特色集装箱相关研究报告运输为主），中储股份（仓储为主），运营资源和资产的能力；2）关注轻资产的公司，《雄关漫道真如铁，而今迈步从头越》如外运发展（货代为主）、飞力

5、达物流（综合物流服务）3）关注与消费需求密切相2011-05-25关的物流公司，EMS上市及顺丰速递；同时关注具有优秀物流管理能力的苏宁电器；《天地人和，承载未来》2011-04-174）关注战略上着力发展特色物流的公司，如海博股份（冷库）、锦江投资（冷库）；《整合资源，寻求裂变》2011-04-13重点公司推荐：《从“三足鼎立”到两条腿走路》2011-04-05EPSPE《传统与新兴物流的先行者》公司2011E2012E2013E2011E2012E2013E2011-01-06铁龙物流0.460.620.83281814中储股份0.450.590.71211613外运发展0

6、.580.550.78171813海博股份0.390.470.53181513证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号未经许可，禁止转载行业报告目录一、我国物流业：内生性需求+政策驱动+良好基础设施，展现巨大发展空间..........61.1内生性物流需求是物流业发展的原动力.........................................................................91.2政策措施是物流业发展的助推器..............................................

7、..................................151.3良好的软硬件基础设施是我国物流业发展的现实物质基础..................................16二、生产性物流：处于拐点期，高成长与行业整合加速..........................172.1各项有利因素推动行业高增长................................................................................