博耳电力提供一站式高端综合配电系统和方案的设

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1、港股推介：：博耳電力：博耳電力控股有限公司(1685.HK)23/01/2014目標價：8.45元建議買入價：7.35元止蝕價：6.70元上日收市價：7.39元博耳電力(1685.HK)從事設計、製造及銷售配電設備；以及提供配電系統方案服務。
博耳電力提供一站式高端綜合配電系統和方案的設計、製造、銷售及增值服務，在中國電力配電市場占博耳電力財務數據(11年至13年年年中期年中期業績)翹楚地位。集團主營業務包括：1)傳統配電系統(EDS(單位：億元人民幣)方案)：為用於配電的中、低壓開關櫃提供設計及硬650%件整合服務，多為大型電訊、基礎設施建設、醫療及540%工業項目所採

2、用；2)智能配電系統(iEDS系統)：提供4智能化的配電系統，配備用於自動化數據收集和分30%3析、遙距控制及自動故障檢測的設備；3)節能方案(EE20%系統)：提供能效管理服務，通過先進的監控技術及2設備，提高電力系統的安全性、穩定性並提高效率；10%14)元件及零件業務：設計、製造及出售用於配電設備00%中的各種元件及零件。30/6/201130/6/201330/6/2013營業額(左軸)純利(左軸)經營利潤率(右軸)利潤率(右軸)
截至2013年6月30日止6個月，集團總營業額按年增長15.2%，至5.11億元人民幣，主要是市場對解決11年至13年年年集團中期收入

3、(按按按業務按業務分部分類)方案及產品的需求增加及銷售網絡擴展所致。期內毛利率由2012年同期的38.5%輕微增加至期內的(單位：億元人民幣)340%。而期內股東應佔總溢利按年增長30.8%，至1.31億元人民幣。其中EDS方案的銷售總額按年倒退7.4%，至696.7萬元人民幣，佔總營業額的1.4%；iEDS2方案的銷售總額按年增1.3%，至2.71億元人民幣，佔總營業額的53%；EE方案的銷售總額按年增長187.8%，至1.41億元人民幣，佔總營業額的27.6%；元件及零件業務的銷售總額按年減少1.7%，至09,190.2萬元人民幣，佔總營業額的18%。EDS方案iED

4、S方案EE方案元件及零件業務30/6/201130/6/201230/6/2013
博耳電力股價自去年年初起反覆上揚，近日更一度迫近8元水平，其後股價略見回吐，料在7.35元附近博耳電力日線日線走勢圖整固後可重拾升軌，後市有機會突破8元水平，目標價設於8.45元水平，建議買入價為7.35元。若股價走勢未如預期並跌穿6.7元水平，則需要進行止蝕。
博耳電力按上日收市價7.39元計算，預測市盈率為12倍。集團在2013年上半年積極擴展銷售網絡，並成功進行海外收購，以加強技術發展能力，有效提高集團的市場競爭力，而市場對節能系統的需求有增加的跡象，料相關業務將可持續增長。另外，為

5、配合中國經濟發展，國家電網公司已宣布進一步加快智能電網建設，料集團能從中受惠。而國家亦關注節能減排問題，預期相關產業將有龐大的發展潛力，相信集團能把握是次發展的機遇，料集團未來盈利將有可觀增博耳電力參考數據長空間，故建議投資者可伺機吸納。市盈率：13.55倍市值：57.38億元預測市盈率：12.01倍52周高位：7.89元市帳率：2.57倍52周低位：3.63元技術分析指標上日收市價7.3910天移動平均線7.285保歷加通道頂軸7.619按周變動5.42%20天移動平均線7.108保歷加通道中軸7.108按月變動9.97%50天移動平均線6.865保歷加通道底軸6.59

6、7按年變動78.93%100天移動平均線6.371RSI–1456.23今年累計變動3.79%200天移動平均線5.842資源來源：彭博主要財務數據概覽估值比率2012年年年2011年年年2010年年年2009年年年2008年年年市值（百萬元）2,872.941,653.885,462.44------市盈率(倍)7.745.2819.95------市賬率(倍)1.330.893.39------盈利能力利潤率(%)24.0924.9319.7715.5712.71營利率(%)24.4824.0923.1820.8318.84投資回報分析資產回報率(%)13.2713.

7、3215.2013.269.86普通股權益回報率(%)18.1017.5823.4143.8934.27損益表資料收入（百萬元）1,221.211,014.59911.06490.72405.51收入增長率(%)20.3711.3685.6621.0113.50毛利（百萬元）449.79376.06332.27156.13123.11EBITDA（百萬元）320.22261.31216.62107.8180.98純利（百萬元）294.14252.98180.1176.4051.56純利增長率(%)16.2740.46135.7