货币政策的有效性与国际协调分析

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1、东南大学硕士学位论文货币政策的有效性与国际协调分析姓名：叶璋申请学位级别：硕士专业：金融学指导教师：余珊萍2002.3.1摘要文章以蒙代尔——弗来明模型为出发点，从分析开放条件下，在不同汇率制度下货币政策的效力问题入手，进而根据中国经济的实际情况，对蒙代尔一弗来明模型做出适当的调整，使之更适用于中国问题的研究。f通过对中国经济运行的分析，考察在中国货币政策的调控效力是否受到了开放因素的影响，并运用中国经济的实际状况加以证明。最后，运用西方经济学界的相关理论，对开放条件下如何进一步完善中国货币政策的调控机制以及加强货币政策的国际协调提出政策建议。．蒙代尔一弗

2、来明模型认为，在开放环境下，由于货币政策的调整会影响利率的变动，从而引发资本在国家间的大规模流动，并导致国际收支状况发生变化。而国际收支状况的变动又反过来使货币供给量发生变动，因而在开放条件下，货币政策调控的效力势必将受到影响。木文章将资本不完全流动以及存在汇率变动特别是汇率预期的变动这两个重要的因素引入蒙代尔一弗来明模型加以分析，认为虽然中国还没有实现资本的完全自由流动，开放程度还有待于进一步的提高，但国际收支的变动对货币供给量的变化已经起到了极为重要的作用。经常项目和资本项目的国际收支受到了扩张性货币政策和汇率预期变动(同样受扩张性货币政策的影响)的影

3、响，从而对货币政策效力的发挥起到了遏制作用。蒙代尔一弗来明模型中所描述的在开放经济中，固定汇率制度下货币政策将失去效力的状况在中国经济的实际运行中已经有所体现，这一点将在文章中关于改进的蒙代尔一弗来明模型以及对中国经济的实证研究得到有力的证明。为解决这一问题，文章通过阐述当代西方货币政策国际协调理论和相关的“三角悖论”，提出了一系列政策建议。

4、文章认为，根据中国的现实国情，只能实行稳定基础上的更加灵活的汇率制度，唧么对于货币政策，就必须使其职能专注于控制通货膨胀，并强化财政政策在宏观调控中的作用。同时文章以博弈论为基础，认为有效的政策协调可以使参与国共同受

5、益，指出了中国与别国在货币政策方面进行国际协调的必要性和可行性，并提出了将成为区域性经济大国和人民币实现国际化作为中国迸一步开放的目标．．1～、，7、、JV关键词：货币政策!国际协调．利率汇率Abstract111thispaper,IstartedfromtheMundell-FlernmingModeltoanalysisthevalidityofmonetarypolicyunderdifferentsystemofexchangerate，inanopencircumstance．IthenadjusttheMundell．FlemmingMode

6、ltotheactualconditionofChineseeconomytOs∞whetherthevalidityofmonetarypolicyinChinaiSafftectedbytheopeneconomy．FinallyIgivesomesuggestiononhowtoconsummatetheregulationsystemandstrengthentheinternationalcoordinationofmonetarypolicy．FromtheMundell-FlemmingModel．weknow也atinanopenecono

7、my,theadjustmentofmonetarypolicywillinfluencetheinterestrateandcausethemassflowofcapitalamongcountries．11liSwillalsocausethechangesofthebalanceofpaymentandwilIinfluencethemoneysupply．Soinanopencircumstance．thevalidityofmonetarypolicywillbeaffected．Intllispaper,theimperfectflowofca

8、pitalandthechangesoftheexpectationofexchangeratewillbeaddedtOtheMundell-FlemmingModel。wecouldfindthatalthoughcapitalcannotflowfreelyinandoutofChina,thechangeofintemationalpaymentstillalreadyhavegreateffectonmoneysupply．Thechangeofinternationalpaymentwilllimittheeffectoftheexpandin

9、gmonetarypolicy．n圯situationwhichi