中小企业融资问题比较研究

《中小企业融资问题比较研究》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在教育资源-天天文库。

1、西南财经大学硕士学位论文中小企业融资问题比较研究姓名：杨洋申请学位级别：硕士专业：金融学指导教师：夏滢焱20060401内容摘要环顾当今世界，不论是在发达国家还是发展中国家，中小企业都已成为国民经济的重要支柱和社会经济中最活跃的因素。各国都在关注中小企业的发展问题。中小企业要发展离不开融资的支持，然而，由于中小企业与生俱来的特点：规模小，信用差，信息不透明，抗风险能力差，使其不可避免地陷入了融资难的困境。融资难已成为阻碍中小企业发展的头号问题，很多国家和地区都在积极采取措施来解决这一难题。在我国，由于体制的原因，国家的关注重点一直都是大型国有企业，政府对中小企业的扶持以及各项

2、配套体系的建设十分薄弱和落后，由此中小企业融资难问题也就表现得尤为突出。随着中小企业在我国社会经济中发挥的作用越来越重要，国家也开始关注以前被忽略的中小企业，为了缓解中小企业融资难问题，政府也先后出台了多种扶持政策和措施，这些措施对改善中小企业的融资环境起到了一定的作用，然而，由于诸多因素的制约，中小企业的融资难问题仍然没有得到有效解决。美国和日本作为世界上经济最为发达的国家，拥有较为完善的中小企业融资体系；近年来，韩国的中小企业发展迅速；而我国台湾享有“中小企业王国之美称”，有着中小企业发展的特色模式。上述国家和地区的中小企业融资体系与政府的金融政策对我国建立中小企业融资体

3、系有着极大的借鉴意义。本文以中小企业的界定及其融资结构理论为切入点，以上述国家中小企业融资的成功经验为参照，重点论述了我国中小企业融资现状、特点与约束条件，通过对上述国家中小企业融资体系的比较从而针对我国的现状提出参考建议，则是本文的落脚点，也是该文写作目的之所在，希望能从理论和实际层面为我国建立完善的中小企业融资体系提供参考。本文的主要内容分为四个部分：第一部分对中小企业及其融资进行理论分析。首先明确了对中小企业的界定，阐述了中小企业在一国经济社会发展中的重要地位和作用。然后，从理论上对中小企业的资本结构，融资方式的选择进行了探讨。重点讨论了新资本结构理论中的企业金融成长周

4、期理论和新优序融资理论对中小企业融资的启示。企业金融成长周期理论揭示了企业所处发展阶段不同所选择的融资方式不同。越是处于早期成长阶段的企业，外部融资的约束越紧，渠道也越窄；反之则亦然。因此，企业要顺利发展，就需要有一个多样化的金融体系来对应其不同成长阶段的融资需求。尤其在企业的早期成长阶段，风险资本是企业融资的主要方式，“天使融资”等私人资本市场对于企业的外部融资发挥着重要作用。新优序融资理论针对中小企业信息不透明、规模小、风险大的特点阐明了中小企业在融资顺序的选择上应该以内源融资为首选，在外源融资中优先考虑债权融资最后才会考虑股权融资。本章试图通过对中小企业融资结构理论的分

5、析，希望可以从理论上对我国中小企业融资体系的建立，融资方式的选择与融资制度的安排提供一些参考建议。第二部分主要介绍了美国、日本、韩国和中国台湾地区中小企业的融资体系，为第四章进行中小企业融资体系的综合比较提供基础。该部分主要从它们中小企业的融资结构和政府对中小企业的金融支持政策两方面来进行介绍。各地区中小企业融资体系的实际证实了企业金融成长周期理论和新优序融资理论所揭示的结论。这些国家和地区的融资体系反映出的共同点：就是政府在中小企业融资中扮演着举足轻重的作用。第三部分介绍了我国中小企业融资发展的现状及特点，重点从中小企业自身和外部环境两大方面来分析了制约我国中小企业融资的约

6、束条件。我国中小企业除了具有规模小，信息不透明的通病外，资信状况较国外更为糟糕，加上我国政府对中小企业重视不够，扶持力度小，各项与之配套的服务体系尚未建立，因此我国中小企业融资难问题尤为突出。通过本部分的分析，我们可以看到：我国中小企业是在我国特殊的体制背景下发展起来的，我国历来重视国有大中型企业的发展，一切金融制度的安排与建立都是围绕为国有大中型企业服务而开展的。在这样的背景条件下，必然导致政府对中小企业的不关心与不重视，我国政府对中小企业的政策支持较其他国家和地区而言是最不成体系与最少的。在现阶段随着中小企业发挥的作用越来越大，已成为一股不容忽视的经济发展力量，中小企业的

7、融资难问题也就日益受到政府关注。本部分希望通过对阻碍我国中小企业融资条件的分析，为我国解决中小企业融资难问题提出一点思路。第四部分通过对其他国家和地区中小企业融资方式以及政府对其的金融政策两方面进行综合比较，得出对我国的启示，最后提出构筑全方位中小企业融资体系的想法与思路。对各地中小企业融资体系进行综合比较，可以得到如下结论：第一，各地中小企业融资方式的选择，是在资产的风险、收益和流动性高度统一的基础上形成的一种正态分布。市场经济国家资金的这种正态分布，表现为每个企业对各种股权融资和债权融资的适当搭配，