燃料油月度报告

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2、袈袇莁莇羇罿膃蚅羆肂荿薁羅膄膂蒇羄羄莇蒃薁肆芀荿薀膈蒅蚈蕿袈芈薄薈羀蒄蒀薇肂芇莆蚆膅聿蚄蚆袄芅薀蚅肇肈薆蚄腿莃蒂蚃衿膆莈蚂羁莁蚇蚁肃膄薃螀膆莀葿螀袅膃莅蝿羈莈芁螈膀膁虿螇袀蒆薅螆羂艿蒁螅肄蒅莇螄膇芇蚆袄袆肀薂袃羈芆蒈袂肁聿莄袁袀芄莀袀羃膇虿衿肅莂薅袈膇膅蒁袈袇莁莇羇罿膃蚅燃料油月度报告要点提示：l八月原油大跌的原因可能在于：意外事件并没有导致明显的供应紧张，高库存压力体现，以及市场投机过热导致的获利回吐。与去年同期相比，今年NYMEX原油市场的规模有明显的扩张。l今年原油库存水平是近七年的新高，表明供应比较充裕，可以有效降低夏季原油供应中断的风险，压制原油价格

3、的过分上涨。根据库存变化的季节性规律，原油库存仍处于持续下降阶段，这一阶段一般将持续至9月。需求的程度决定了库存下降的速度。l伊朗核问题、飓风、恐怖袭击等仍是今年第三季度市场焦点。这些因素使原油表现出宽幅震荡特性。地缘政治冲突和飓风等重要因素对市场的影响，具有不可预测性，但波动性增强是肯定的。l八月是燃料油消费旺季，但因燃料油供应过剩，价格大跌。黄埔现货保持一贯落后新加坡市场的特征，因船期滞后，短期现货价格仍然坚挺。远期压力主要体现在期货市场，期货价格已远低于现货。l对NYMEX原油十五年的历史统计结果显示，8月国际原油的上涨概率是80%，进入9月份上涨的概率

4、是66.67%。但今年八月均值73.09美元，比上月低1.43美元。l对国际原油而言，尽管八月上涨的历史统计概率达到80%，但今年例外，八月均值下跌。不过中长线观点认为，原油仍将高位震荡，三季度尤其是八月，转势的可能性不大。技术性交易信号显示沪燃料油中期趋势转空，即使受原油提振，也难收复跌幅。短期看震荡，不宜杀跌。燃料油：后市不容乐观本月沪燃料油大跌。沪燃料油主力合约FU0611报收于3331元/吨，较上月下跌了331点或-9.04%。弱势已现，后势不容乐观。八月是燃料油消费旺季，但受制于供应压力，以及原油弱势，导致燃料油市场走弱。本月NYMEX原油呈现弱势，

5、近月合约收盘于70美元左右，比上月跌3.89美元。本月高点77.45，低点一度击破70美元。八月原油下跌，在往年并不多见。意外因素并没有打击原油供应，飓风姗姗来迟，高库存压力等促使原油下跌。本文试图分析沪燃料油期货近期走势的成因及后市变化。一、影响国际原油的主要因素1、宏观经济：控制通胀和经济成长的矛盾日益明显八月美元指数下滑，在84.5一带获得支撑，低位震荡，仍未摆脱贬值趋势。近期美联储宣布维持利率不变，美联储最后一次加息是在6月29日将联邦基准利率提高0.25至5.25%。美国今年二季度GDP仅增长2.5%，远低于一季度5%的增长速度，经济增长出现放缓势头

6、，可能是美联储持续加息的结果，继续加息预期减弱，美元失去上涨动力。市场普遍认为美联储加息周期已经完成。下半年中国宏观调控的意图明显，力度加大。中国经济上半年GDP增长了10.9%，经济数据显示经济成长中通货膨胀压力逐渐增大。为控制投资过热，中国央行决定从06年8月15日起，上调存款类金融机构存款准备金率0.5个百分点。8月19日起将金融机构一年期存贷款利率上调0.27个百分点。此前于06年4月28日将贷款利率提高27个基点，以及于6月中旬宣布上调存款准备金率0.5个百分点。市场预计加息等宏观调控力度将加大，导致商品期货承压，尤其是能源、工业原材料市场普遍下跌。

7、从深层次看，长达四年的世界经济增长周期正受到质疑，同时随着中国出口价格上升，中国对全球通胀的压制作用减弱。控制通胀和经济成长的矛盾日益明显，金融市场也将持续笼罩在加息的阴影之中。2、世界原油供求关系：06年全球原油需求继续增长06年全球原油需求将保持增长，高油价抑制需求增幅。美国能源资料协会(EIA)八月能源月度报告下调全球石油需求。2006年第三季全球石油需求预期为每日8,480万桶，较前次预估值减少60万桶，全球2006年石油平均日需求为8510万桶，较前次预估值减少50万桶；中国方面,2006全年原油日平均需求740万桶，年增7.2%，与前次一致。中国原

8、油需求反弹也得到中国机构的验证。据中国