港珠澳大桥项目融资模式的启示

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1、项目管理技术2008年12月PROJECTMANAGEMENTTECHNOLOGY第6卷第12期港珠澳大桥项目融资模式的启示温阳1戴大双1陈炳泉2（1.大连理工大学管理学院，辽宁大连116024；2.香港理工大学建筑及房地产学系中国香港）摘要：BOT项目融资模式在世界范围内已经得到广泛的应用，特别是在发展中国家，当政府资金短缺，无法满足基础设施建设需要时，BOT具有明显的优势。然而我国政府在投资逾700亿元的港珠澳大桥项目融资决策中最终放弃了BOT模式，选择政府全额出资的方式，其中原因值得理论界研究和思考。详细分析了港珠澳大桥放弃BO

2、T融资模式的原因，并在此案例的基础上找出我国发展BOT模式存在的潜在问题。关键词：BOT；港珠澳大桥；融资模式0引言东沙角B电厂建设运营以来，BOT在我国基础设施和公共事业领域显示出巨大的优势，其应用范围涵近年来，BOT模式（即建设—营运—转让）在世盖交通、电厂、供水及污水/垃圾处理等领域。界各国得到了蓬勃发展。无论在发达国家还是发展然而在世界各国纷纷推崇BOT模式的背景下，中国家，都非常看好BOT模式，它被当做一种各国投资逾700亿元的港珠澳大桥（HongKong-Zhuhai-通用的模式而广泛运用于大型建设项目，特别是在Macau

3、Bridge）项目放弃了BOT模式，选择政府全基础设施领域，向世人展示了良好的绩效。在20世额出资的方式，其中原因值得探究。本文分析了港纪末的10余年时间里，亚洲地区每年的基建项目标珠澳大桥放弃BOT融资模式的原因，并通过该案例的高达1300亿美元，许多发展中国家纷纷引进BOT来分析我国发展BOT存在的潜在问题。模式进行建设，如泰国的曼谷二期高速公路、巴基斯坦的HahRiver电厂、马来西亚南北高速公路等都1项目概况是发展中国家经营BOT模式的成功案例。发展中国家通过经济改革，将大量的国际资本运用于国内基港珠澳大桥是一座连接香港特别行

4、政区、广东础设施建设中，对发展经济起到了积极的促进作省珠海市和澳门特别行政区的大桥，起点是香港大用。自1988年中国第一个BOT基础设施项目——广屿山石湾，经大澳，跨越珠江口，经过海底隧道，最计划，最终取得了用户和公司的双赢。参考文献3结语[1]项目管理协会.项目管理知识体系指南[M].卢有杰，王勇，译.3版.北京：电子工业出版社，2004.[2]白思俊.现代项目管理概论[M].北京：电子工业出版社，2006.本文针对通信工程的特点，对主观评分法和层[3]卢有杰.项目风险管理[J].中国投资与建设，1997（1）：57-58.次分析法

5、在项目风险评估中的应用进行了讨论。这[4]丁香乾，石硕.层次分析法在项目风险管理中的应用[J].中国两种方法配合使用是一种效果明显、切实可行的简海洋大学学报，2004，34（1）：97-102.便的项目风险评估手段，也可应用于研发、土建等[5]李安云.层次分析法在工程项目风险管理中的应用[J].重庆其他项目的风险评估中，并可应用于项目群的风险科技学院学报：社会科学版，2005（3）：55-59.PMT评估。收稿日期：2008-09-20372008年第6卷第12期项目管理技术后分成Y字形，一端连接珠海拱北，一端连接澳门。财政预算的影响

6、，并减少政府借债和还本付息的负该项目目前尚处于洽谈及规划阶段，尚有4个项目担。当时中国经济与社会的高速发展和现代化建设需要商讨，包括通关口岸、融资、环境评估及中华白需要BOT，同时也具备了推行BOT的基本条件。所海豚的研究；预计大桥不迟于2010年动工兴建。有这些，都成为中国决定借鉴国际经验积极推行港珠澳大桥预计全长约29.6km。建成通车后，BOT的动因。可以说，20世纪80年代末期，中国引入由香港开车至珠海及澳门，将从目前的4～5个小时BOT更多地是为了弥补自身基础设施建设的资金缩短到约20分钟，有助于吸引香港投资者到珠江三不足。

7、而对于港珠澳大桥项目，目前三地政府财政角洲西岸投资，并可促进港、珠、澳三地的旅游业。充裕，贷款金额也不是很多，所以不需要将大桥交工程还包括兴建约7000m的海底隧道，整个大桥估由私人投资者兴建。计共需融资727亿元人民币。另一方面，政府出资兴建港珠澳大桥，其融资2008年2月28日，粤港澳三地就融资方案达成共成本低于BOT模式融资。采用BOT模式进行融资，识。大桥主体建造工程将以公开招标的方式，引入私一是由于投资方出于自身利益必然需要一定的回人投资者以BOT模式来兴建和营运，并提供50年的报率，二是以银行为主要来源的融资方式，使得投专

8、营权。而资金不足的部分则将按照粤港澳三地政资回报率只有大于同期的长期贷款利率时，投资方府补贴比例按效益费用比相等的原则计算，公平分才会有投资意愿。可见通过该融资方式融资成本普摊补贴金额，其中内地占35.1%、香港占50.