浅议影子银行的发展与监管

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1、财金调研HONGGUANJINGJIGUANLI浅议影子银行的发展与监管○张振轩陈伟一、影子银行及其特征2.影子银行对资产价格敏感影子银行应当包括银行业内不受影子银行的概念最早是由美度高。由于其资产，特别是短期的监管的表外业务和资产证券化业国太平洋投资管理公司执行董事流动性资产往往依赖于经常发生务，以银行理财业务为代表，还包麦卡利于2007年首次提出的。巨大波动的汇率、股票、大宗商品括银信合作、委托贷款、小额贷款2011年，金融稳定理事会从狭义等资产，而这些资产的大幅波动会公司、担保公司、财务公司等进

2、行和广义两个层面对影子银行进行造成相关资产的剧烈波动，加之期的所谓储蓄转投资的业务。此外，了定义。在狭义上，影子银行是指限错配和高杠杆，更会加以扩散。也包括一些非银行金融机构。如，在传统银行体系之外可能引起系3.影子银行容易引发系统性在中国境内的信托公司、财务公统性风险和监管套利的各类非银金融风险。影子银行不受传统银行司、典当行、地下钱庄等机构在不行信用中介机构。在广义上，影子机构审慎监管标准的约束，没有信同程度上参与和开展的影子银行银行是指在传统银行体系之外能息披露的要求，游离于传统监管体业务。够增

3、加系统性金融风险或监管套系之外。因此，影子银行提供的短二、影子银行的风险分析利的信用中介组织和信用中介业期资产等金融工具一旦发生巨大1.银行理财业务的风险。近年务。波动，将通过杠杆扩大，同时溢出来，理财业务发展迅速。截止2012影子银行与传统银行存在着到传统银行体系，有可能会造成系年底，银行理财产品余额达到7.1千丝万缕的联系，往往依赖于传统统性金融风险。万亿，与上年同比增长56%。目前银行的存在和参与，与传统银行机从全球范围来看，如果将各种理财业务至少存在以下风险：首先构共同形成信用中介链条。但是，

4、证券化产品和金融衍生产品包含是监管套利风险。在扩大表外资与传统银行相比，影子银行也具有在内，2007年末全球影子银行体产，规避存贷比限制的动机下，银一系列不同的特征。系规模约为全球GDP的9.6倍。根行通过信托、证券、基金、保险等机1.影子银行往往存在期限错据金融稳定理事会的研究，中国影构，满足企业融资需求，特别是对配、高杠杆等特征。影子银行机构子银行的规模在2011年约为0.4房地产、地方融资平台、高污染、高通常依赖于流动性良好的短期货万亿美元。在中国以银行为主的金耗能和过剩产业等限制性领域进币市场

5、作为资金来源，但是如果市融体系下，银行具有包括资产规行融资；其次是销售合规风险。在场发生剧烈变动，而其长期资产无模、网点数量、客户存量在内的渠盈利动机的驱动下，一些银行理财法迅速变现或者以较合理的价格道优势。为了能够增加利润和避免产品的客户经理对投资者夸大收变现，那么就会造成损失甚至流动监管，银行试图通过表外业务来增益、回避风险；再有是风险溢出到性危机。同时，影子银行往往采用加中间业务收入以及通过银银同表内资产。由于银行在中国具有隐了较高的杠杆，通常比一般的银行业、银证同业、银保同业、银信同业形担保的

6、作用，为了其维持市场份要高两到三倍以上，当发生兑付困来规避监管，这使得银行在影子银额及银行信誉，当理财产品出现亏难时，其影响会通过杠杆扩大。行体系中起到了重要的作用。中国损时，银行仍会承担保兑义务，从2013年第5期65财金调研HONGGUANJINGJIGUANLI而理财产品的风险就会扩散到表体系。其中，2012年前三季度基础增速下滑。因此，应当采取一系列内；最后是流动性风险。由于各大产业信托增加3763亿元，政信合组合措施，在增强对影子银行监银行的理财产品的运作基本上采作余额3904亿元。此外，地

7、方政管的同时，适时适度放松对银行用了资产池的模式，即“滚动发售、府债务规模快速扩张，到2012年贷款等正规渠道的管控，加大对集合运作、期限错配、分离定价”，末，地方政府债务余额已经超过于重点基建项目的支持力度，加多个理财产品与多个金融资产相2.4万亿。考虑到财政收入增速放大对于中小企业融资的扶持力对应，如果新的理财产品难以发缓、城镇化和基建投资导致地方度，稳步推进利率市场化改革，疏行，则无法满足资产池流动性的需财政缺口增大，偿债能力下降的导实体经济的流动性需求压力，求。趋势，融资平台的风险在上升。避免

8、经济增长因为流动性紧缩而2.房地产信托业务的风险。受三、新形势下影子银行的监陷入困境，使得资金运动更多回发展环境的影响，目前房地产信托管建议到正规银行业务中来，在降低整保持着高速发展的态势。考虑到目前，在我国金融市场并不体金融风险的同时支持经济增2013年房地产到期偿付增加，加发达的背景下，影子银行体系发长。之房地产调控政策趋严，部分三四展并不成熟，没有复杂的信用链2.加大在金融混业的大趋势线城市房地产供给过剩，信托出现条和金融衍生工具，不同行业和下对影