人民币重估的谜底doc

《人民币重估的谜底doc》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在应用文档-天天文库。

1、宏观纵览周刊虿膃腿蝿螂羆蒈螈袄膁蒄螇肆羄莀螇螆芀芆螆袈肂薄螅羁芈蒀螄肃肁莆袃螃芆节蒀袅聿膈葿肇芄薇蒈螇膇蒃蒇衿莃荿蒆羁膆芅蒅肄羈薃蒄螃膄葿薄袆羇莅薃羈膂芁薂蚈羅芇薁袀芀薆薀羂肃蒂蕿肅艿莈蕿螄肂芄薈袇芇膀蚇罿肀蒈蚆虿芅莄蚅螁肈莀蚄羃莄芆蚃肅膆薅蚃螅罿蒁蚂袇膅莇蚁羀羇芃螀虿膃腿蝿螂羆蒈螈袄膁蒄螇肆羄莀螇螆芀芆螆袈肂薄螅羁芈蒀螄肃肁莆袃螃芆节蒀袅聿膈葿肇芄薇蒈螇膇蒃蒇衿莃荿蒆羁膆芅蒅肄羈薃蒄螃膄葿薄袆羇莅薃羈膂芁薂蚈羅芇薁袀芀薆薀羂肃蒂蕿肅艿莈蕿螄肂芄薈袇芇膀蚇罿肀蒈蚆虿芅莄蚅螁肈莀蚄羃莄芆蚃肅膆薅蚃螅罿蒁蚂袇膅莇蚁羀羇芃螀虿膃腿蝿螂羆蒈螈袄膁蒄螇肆羄莀螇螆芀芆螆袈肂薄螅羁芈蒀螄

2、肃肁莆袃螃芆节蒀袅聿膈葿肇芄薇蒈螇膇蒃蒇衿莃荿蒆羁膆芅蒅肄羈薃蒄螃膄葿薄袆羇莅薃羈膂芁薂蚈羅芇薁袀芀薆薀羂肃蒂蕿肅艿莈蕿螄肂芄薈袇芇膀蚇罿肀蒈蚆虿芅莄蚅螁肈莀蚄羃莄芆蚃肅膆薅蚃螅罿蒁蚂袇膅莇蚁羀羇芃螀虿膃腿蝿螂羆蒈螈袄膁蒄螇肆羄莀螇螆芀芆螆袈肂薄螅羁芈蒀螄肃肁莆袃螃芆节《领导专递》刊中刊打印文档抄送上报l2009年第39期中国宏观经济信息网　www.macrochina.com.cn　登临宏观一览众山总第311期宏观纵览周刊l必须对通货膨胀保持警惕l出口尚不足以成为复苏主要动力lGDP有望超日美背后的隐忧l地方债务高企根在融资不畅l要顶住人民币升值压力宏观中国l谁在操纵汇率

3、？l欧盟多国全力应对财政赤字l拉美九国创立新币欲取代美元l日本经济：喜忧参半l加州：经济政策的“遗迹”l海外观察l中国离汽车强国路途尚远l十部门“围追堵截”产能过剩l中国确立铁矿石谈判新模式l石化业“优化”求解l中国房地产行业：不公平的优胜劣汰行业聚焦区域动态l珠三角港资企业转向服务业l曹妃甸打造环渤海核心发动机l西部发展为民营企业提供广阔商机l香港政府施政报告强调两大挑战l山西矿井产能短期难以释放一周看点：Ø财经数字Ø权威视点Ø政策要闻本期焦点人民币重估的谜底55更详尽的信息请关注中宏数据库宏观纵览周刊本期焦点人民币重估的谜底编者按：　　由于中国经济V型反弹、美元汇率走低

4、、外贸形势好转等多种因素叠加，人民币升值预期开始重新走强，与升值预期升温如影相随的是热钱重回中国。　　在人民币升值概念的主导下，人们对资产价格重新恢复信心。但金融危机表明，泡沫破灭的代价是十分沉重的。并且，有两个原因使得当前的情况比危机之前更难承受新一轮的资产价格泡沫。一是国内本身的流动性环境要远远比危机之前宽松。二是国内的资产价格已经较2003年有了很大的上涨。　　重启人民币升值周期固然是释放人民币升值压力的一个途径，但可能并非最为有效。其实，人民币汇率问题的出路在于汇率本身之外。首先，在经历了一段时间的升值之后，人民币的工作重心转向了汇率形成机制的建设以及国际收支帐户的

5、开放之上。其次，控制热钱流入。再次，避免资产价格过度膨胀。最后，人民币汇率问题实际上是国民经济失衡的结果，合理的结构调整是纾缓人民币升值压力成本最小的一个途径。　　不少迹象显示，人民币升值预期已开始重新走强，与升值预期升温如影相随的是，热钱重回中国。9月末，中国外汇储备增至空前的2.27万亿美元，外汇占款也明显增加。这些被看作是热钱流入的结果。三季度外汇储备环比增加超过1400亿美元,而同期外贸顺差仅约400亿美元，其他资金则是与贸易无关的流入(当然也包括外商投资)。　　人民币升值预期走强是多种因素叠加的结果。55更详尽的信息请关注中宏数据库宏观纵览周刊中国经济从二季度开始

6、率先强劲反弹，使得其他主要经济的表现相形见绌。最近公布的三季度经济数据为中国经济的V型反弹添上浓墨重彩的一笔。而在未来的一年时间里，中国经济运行将处于“高增长、低通胀”的理想通道之中。美元汇率的走低也为人民币升值提供了直接的压力。自2007年5月汇改到2008年中，人民币汇率对美元一度升值超过20%。2008年10月份以后，人民币与美元汇率联系重新紧密。人民币有效汇率在2009年2月达到高位后，又跟随美元出现一轮贬值，至9月份贬值幅度达8%。外贸形势的好转也支持了人民币升值预期。2003年开始的升值预期，其主要背景之一，是中国的外贸增速惊人。现在中国外贸有重新扩张的态势。此

7、外，人民币升值周期的暂停被认为是应对金融危机的组合手段之一，以避免出口更大幅度的收缩。随着外贸形势的好转，现在这种必要性有所下降，相反，贸易摩擦的升级则增加升值的政治压力。　　这种状况将带来什么?这容易让人联想到2003年以来的资产价格高涨和流动性过剩局面。也有专家发出了类似预言。现在，在人民币升值概念的主导下，人们对资产价格重新恢复信心。但金融危机表明，泡沫破灭的代价是十分沉重的。并且，有两个原因使得当前的情况比危机之前更难承受新一轮的资产价格泡沫。一是国内本身的流动性环境要远远比危机之前宽松。在危机救助中，中国