《经典收购案例》doc版

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1、经典收购案例1一个老的但仍是历史性的经典收购案例  1984年，世界著名的大企业美国联合碳化物公司在印度博帕尔市的一家大型化工厂发生严重的毒气泄露事故，当场造成了近2000人丧身，一时间国际舆论大哗，美国公司动用全力解决问题，不仅关闭工厂，而且答应了天文数字的经济赔偿。美国公司一时债务缠身，财务困难，股票价格更是一泻千里，长期不振。 本来这美国联合碳化物公司是世界数一数二的大型企业，一般人是不敢与他争斗，更不敢梦想吃掉他。毕竟瘦死的骆驼比马大。但在美国金融界就有一帮不信邪的年轻人，再说了，狮子再瘦肉也比羊多，

2、在他病的时候不趁机咬上一口哪能算是正常人呢？多少人千方百计地想趁这千载难逢的机会吃上一口，如果真吃上了，哪怕只在这狮子身上割一磅肉，对于那些类似蚂蚁的小企业都是一生享受不尽的财富。  美国GAF公司就是由一帮小蚂蚁组成的小公司，这家公司建立的目的就是要咬一口狮子肉。GAF公司经过金融界行家的帮助后，悄悄地募集了一笔风险投资基金，自1985年夏天开始暗中陆续低价买进美国联合碳化物公司的股票，到了九月份，GAF公司突然向公众宣布它已经拥有美国联合碳化物公司10%的股份，并向美国纽约证交所递交申请，公开收购意向。 

3、 这时的美国联合碳化物公司正为印度事件焦头烂额，每天不断地挪东墙补西墙，想办法解决棘手的印度事件。当听到GAF公司强行收购的消息后，董事会和经理们顿时都傻呆了，连夜开会，一开就是三天。原来的管理精英也六神无主，没有钱怎么能面对这虎视眈眈的饿狼？眼看自己没有办法，最后只有做出了一个最无奈的决定：“向摩根斯坦利投资银团求救，雇佣一家从事投资兼并专业的律师事务所，请他们商量对策，并授权他们全力营救企业”  1985年报2月7日，GAF公司宣布：“以每逢股68美元的价格用全部现金收购美国联合碳化物公司。  消息传出去

4、后，美国联合碳化物公司大吃一惊，用现金收购固然很有诱惑力，但股价太低了，与目前的每股接近100美元的价格相差悬殊，如果GAF公司提出的价格超过85美元一股，董事会就考虑接受。但GAF公司的胃口实在太大，咬的太狠了。结果征求了摩根斯坦利银团和律师事务所的意见后考虑了三种对策：  1.寻找另一家愿意充当“白衣骑士”的公司收购美国联合碳化物公司，并替代GAF公司。  2.由摩根银团筹集资金并帮助寻找其他银团支持，进行反收购GAF公司，杀个回马枪。  3.采用交换报价的方式，以每股票85美元的价格回购35%的公司股票

5、（其中现金25美元，债券60美元），这样一来，加上公司目前自己控制的股票就可以保住公司控制权。  在美国的各个金融投机商们一听美国联合碳化物公司要找“白衣骑士”，这种天赐良机可是百年不遇的好机会，怎么能放过呢？于是就纷纷赶来想趁机也咬上一口，哪怕吃不上肉也要喝口汤。但美国联合碳化物公司实在是太大了，一般的公司如果没有充分准备怎么能有这样的实力来帮助它起死回生？结果只有一家名叫KKP的美国公司符合要求并愿意充当“白衣骑士”。他提出了比GAF更好的价格来收购美国联合碳化物公司，但提出了要更换全面美国联合碳化物公司

6、管理班子。美国联合碳化物公司的董事会和经理们一听简直是气疯了，这样的“白衣骑士”与GAF公司的全面收购没有任何区别，无异是前门拒狼，后门进虎，GAF公司收购后还有一博，让KKP公司帮忙反倒连博的机会都没有了。大家一起失业滚蛋。  摩根银团对于美国联合碳化物公司也是极力帮忙，但无奈这联合碳化物公司已经被印度事件搞的名誉扫地，资本市场对他信心不足，再加上联合碳化物公司自己本身资金吃紧，生意一落千丈。而GAF公司因为收购打劫成功在望，股票价格一路狂飙，想在资本市场上再进行决战已属不易。而采用第二种方式反收购GAF公

7、司的风险极大，稍有不慎损失更为惨重。按照公司章程，股东们将有权利追究董事会和经理们的法律责任。在这种情况下，美国联合碳化物公司已经是走投无路，只有用采取交换报价回购股票的方式与GAF公司在股票市场上争购股票。  到了圣诞节后，GAF又利用美国百姓节后缺钱的心理，将收购股票的价格提高到了74美元一股。然后又表示：“如果美国联合碳化物公司董事会愿意友好协商，GAF可以将收购价格提高到78美元一股”。美观联合碳化物公司此时的心情已经极为慌张了，看到GAF公司因为收购战已经从一个小蚂蚁成长为了一头老虎，股票市场上GA

8、F公司已经成为赚钱的标志。早就忘掉了另一个GAF公司的真正目的。在股票市场上，GAF公司用募集来的资本以现金收购股票很显然就比联合碳化物公司的部分现金收购有更多的吸引力。结果在这种形势下，联合碳化物公司更加被动。  半月后，联合碳化物公司董事会不得不作出了最痛苦的决定：“出售公司最赚钱的几家企业，将回钩股票的份额提高到55%，增加剩余股票的分红派息”。  联合碳化物公司此举可以是鱼死网破之举。其一是