《油脂油料期货》doc版

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1、短期超买，等待回落两日再买油脂油料期货品种研究/套利分析fenxi2010年8月3农产品研究员文克豪0898-6655208113617518285wenkehao@126.comQQ:304215326地址：海口市南宝路36号证券大厦1楼电话：（0898）66552081网址：HTUhttp://www.jyqh.cnUTH今日观点美豆昨夜从高回落，尽管收阳，但是已经丢掉大部分的涨幅。美豆本轮的大幅反弹，主要于天气升水及美麦所带动，自身的基本面并没有很大的改观。目前天气预报显示缺乏作物威胁，未来两周如果真没有较大

2、的天气原因，豆类将丰产，届时将出现大幅的回落。毕竟大豆自身的供需面没有改观，仅仅是资金暂时的推动而已，特别是豆粕，由于猪价上涨，使得豆粕出现了很大的上涨幅度。天气因素总是使得市场有所期待，8月的种植关键期，谁都不愿去主动做空。所以持有多单就放心持有，以昨日大阳线一半位置止损止盈。没有多单者，近两日等待回落再买入。国内消费旺季即将到来，棕榈油消费在第三季度也是一个旺季。马来西亚棕榈油不断走高，非常强劲，预期未来产量受天气影响而下滑及印度等国的需求推高所致。加上美豆的不断走高合力下，油脂仍以多头为主，多单持有，以昨日大

3、阳一半位置止损止盈。短期市场超买，可以等待回落两日再买。上一交易日国内油脂油料走势油脂油料期货强势上攻，纷纷高开后大幅走高，以豆粕1009合约为首，带动整个油脂油料期货大幅上扬，涨至为近一年的高位。各个品品种高开够单边上扬，增仓上行，盘中空头毫无抵抗。-11-   美豆走势受小麦上涨推动，周一CBOT大豆期货市场收高，但避险抛售及技术卖盘打压令市场回吐盘初大部涨幅。   8月大豆收盘1053.25美分，上涨0.75美分；11月大豆开盘1023美分，高点1029美分，低点1007美分，收盘1010美分，上涨5美分。 

4、  预估投机基金日买入5000张大豆合约。   全球作物减产担忧继续支撑小麦期价飙升，其溢出涨能激发谷物市场全线买盘。   盘初市场内出现大量投机性买盘，加上美元疲软及原油、股市上涨提振，大豆看涨人气高涨。   稳固潜在需求、月初投机基金流向谷物、油籽市场及上周五收涨带来的利多技术背景吸引买家进场。   作物产量不确定亦令市场保持一定价格升水，未来2周天气对处于关键生长期的大豆作物而言至关重要。不过，当大豆期价涨至7个月高点之后，引发少量农民避险抛售，市场涨幅受到抑制。   8月份是美豆结荚灌浆的重要时期，这阶段作

5、物生长好坏将决定大豆最终单产情况。   交易商将关注周一盘后美农业部作物生长周报。分析师预计，截至8月1日当周，美国2010/11年度大豆良好率将继续持稳或小幅降低。套利机会分析1、买1101豆油卖1101棕榈油套利-11-目前豆油1101与棕榈油1101合约价差回落至952。但随着冬季豆油需求增加，棕榈油减少。价差还有进一步扩大的可能，可以继续持有豆油卖棕榈油的套利，比例为1：1，目标价差在1300-1500点左右。2、买1101豆粕卖1105豆粕套利机会跟踪-11-目前1月豆粕与5月豆粕价差周五已到58点，价差

6、突破40点之上，买1月豆粕买5月豆粕套利继续持有，08年后，此套利盈利很稳定，两者价差可以看到120-150点。止损放在价差为负之时。没有进行套利的，40点以上不建议在去进行套利。3、买豆粕卖豆油的油粕套利-11-夏季一般为豆粕的消费高峰，豆油的消费低谷期。所以一般夏季豆油和豆粕的比价关系均有下降的趋势，一直维持至8月底9月份。目前油粕比为0.39，可以继续持有买入1月豆粕，卖出1月豆油的油粕套利操作，目标油粕比为0.37左右。两者比例为2：5.6，即买56手豆粕对应的卖出20手豆油。国内相关信息及数据1、多家机构

7、预测7月CPI创年内新高国家统计局将于下周三公布7月份主要宏观经济数据。多家机构预测，中国CPI上行峰值将在三季度到来，考虑到由于天气原因将导致蔬菜等价格回升，以及2009年物价基数低等因素，预计7月份CPI同比涨幅将创新高，达到3.2%—3.3%，其后将逐渐回落。　　洪水推高7月CPI或达3.3%　　尽管南方部分省市洪水已退去，但是物价却没下来。多位业内专家对证券时报记者表示，由于天气影响，CPI或将在7月份触顶，其后将逐渐回落。-11-　　申银万国首席宏观分析师李慧勇预计7月份CPI同比上涨3.3%，再次超过3

8、%的警戒线。食品价格上涨是推动CPI上涨的主要因素，蔬菜和猪肉价格涨势尤为明显。预计7月份PPI上涨5.1%，涨幅比上月回落1.3个百分点。他认为，二季度是PPI的高点，三季度则是CPI的高点。　　民生证券宏观经济研究员郝大明也预测说，7月份CPI同比涨幅或将达到3.3%，创出年内新高。由于去年下半年主要食品价格持续上涨，所以，今年下半年翘尾因素下行。同时，