中国发展房地产投资信托基金的模式探索及路径选择

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1、对外经济贸易大学硕士学位论文中国发展房地产投资信托基金的模式探索及路径选择姓名：张玉成申请学位级别：硕士专业：世界经济指导教师：冯鹏程201105摘要房地产投资信托基金，最早诞生于美国，是一种通过发行收益凭证的方式，募集众多投资者的资金，然后由专业的投资机构进行房地产投资经营管理，并将投资综合收益按比例分配给投资者的一种信托基金。发展房地产投资信托基金，对于扩大房地产融资渠道、降低房地产信贷风险、促进房地产行业的健康发展及满足大众投资需求，实现居民储蓄分流都有着重要意义。但是，我国至今没有明确的房地产投资信托基金的发展模式和一条清晰的

2、发展路径，因此本文对房地产投资基金发展模式及发展路径的研究，有着重要的现实意义。本文在对房地产投资信托基金进行系统介绍的前提下，阐述了我国发展房地产信托投资基金的意义以及所面临的市场环境。通过对国际上发展房地产投资信托基金成功经验的分析，明确了各国在房地产投资信托基金发展模式以及组织结构上的特点，然后结合我国目前的实际情况，通过对各种发展模式的对比分析，确定了我国应从发展信托型、封闭式房地产投资信托基金起步，进而逐步提高，直至达到最合理的发展模式的发展战略。最后，从长远利益角度考虑，确立了我国应采取本土化房地产投资信托基金的发展路径。

3、关键词：房地产投资信托基金，REITs，发展模式，发展路径AbstractRealEstateInvestmentTrusts(REITs)iSasortofrealestatecollectiveinvestmentproductwhichiSmanagedbyprofessionalorganization．REITsfirstlyappearedintheUnitedStates．Morethan95percentincomeofREITsshouldpaybacktoinvestoraccordingthelaw．RElTsc

4、ouldprovideanewfinancingchannelfortherealestateenterprises．Sothattheriskofthebankwouldfalldowntoareasonablylevel．REITsalsocouldpromotetherealestateenterprisestoimprovetheirorganizationstructures，increaseanewwaysofpropertysecuritizationandprovidenewinvestmentproductsforc

5、ommoninvestors．ItisverynecessarytodeveloptheREITsinChina,butwedon’thavecleardevelopingpatternanddevelopingroute．SothisthesispaysmoreattentiononthechoiceofthedevelopingpatternandroutesofRealEstateInvestmentTrustsinChina．Thethesisfirstlyintroducethefundamentaltheoryofreal

6、estateinvestmenttrusts，andthendescribetheenvironmentofChinatodeveloptheRElTs，nextusethemethodofcomparativeanalysistocomparetheREITspatternofUSA，HongKong．T【listhesisgivesadeepinsightintothematurepatternsofREITsinforeigncountriesandanalyzesthelatestexperimentsofdomestictr

7、ustindustryindevelopingREITChinashoulddesignChineseRealEstateInvestmentTrustspatternbasedonthecurrentfinancialmarketandlawenvironment．OnthestudyofdevelopingrouteofrealestateinvestmenttrustsofChina,thethesisputforwardfourproposals，throughcomparativetheadvantagesanddisadv

8、antages，thisthesissuggestChinashoulddevelopthe‘‘Chinaroute”．Keywords：RealEstateInvestmentTrusts，REITs，Developi