铁矿石掉期最优套期保值比率实证研究

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1、铁矿石掉期最优套期保值比率实证研究ACTUALRESERCHFOROPTIMALHEDGERATIOOFIRONORESWAP学校：上海交通大学学院：安泰经济与管理学院专业：工商管理（MBA）作者：白利新导师：吴冲锋学号：1101209093班级：M1012093答辩日期：2012年12月23日上海交通大学学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文的研究做出重要贡献的

2、个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。学位论文作者签名：日期：年月日上海交通大学学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权上海交通大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。本学位论文属于：保密□，在年解密后适用本授权书。不保密□。（请在以上方框内打“√”）学位论文作者签名：指导教

3、师签名：日期：年月日日期：年月日铁矿石掉期最优套期保值比率实证研究摘要本文首先介绍了研究课题所处的钢铁行业背景，钢铁企业普遍面临低利润、高成本、高库存等现实问题，提出企业如何应对原材料库存的价格波动问题，进而介绍了利用铁矿石掉期交易市场对冲库存的思路，并论证了其替代期货市场的合理性。在此基础上，本文借鉴国内外一些研究人员的理论和实证研究，采用风险价值VaR和最小方差OLS模型分别对2010-2011年铁矿石现货和掉期交易进行最优套期保值比率的实证研究。通过不同置信区间的最优套保比率选择，给企业在回避风险的同时，增加了

4、一个投机选项。实证结果表明采用VaR和OLS模型对企业解决存货风险均起到了良好的作用。关键词：铁矿石掉期，钢铁，VaR,套期保值，TSI,ACTUALRESERCHFOROPTIMALHEDGERATIOOFIRONORESWAPABSTRACTThearticleintroducestheironandsteelindustryasthebackgroundatbeginning.Allenterprisesaredealingwiththedifficultieslikelowprofit,highcost,hu

5、gestocketc.Howtoavoidstockriskcausedbypricevolatilityhasbeenoneofmostimportantissue.Thisarticleputsforwardanopiniontouseironoreswaptradingashedgemeasure,andproveswhichisrationaltosubstitutethefuturemarket.Basedonabove,andbenefitingfromsomeotherresearchers’studi

6、esonhedgetheoryandpractice,thisarticleusesVaRmodelandOLSmodeltoresearchtheoptimalhedgeratioonthedataofspotpriceandswappricefrom2010to2011.Bysettingthedifferentconfidenceinterval,theVaRmodelsuppliesaspeculatoroptiontotheenterprises.Theresearchshowsthatcomparedwi

7、thnonhedge,theVaRandOLSmodelcanhelpenterprisesavoidpricevolatilitysignificantly.KEYWORDS:IronOreSwap,IronandSteel,VaR,Hedge,TSI目录第1章绪论…………………………………………………………………………………………11.1钢铁行业背景…………………………………………………………………………………11.1.1世界钢铁行业情况简介……………………………………………………………………11.1.2我国钢铁

8、工业发展概况……………………………………………………………………31.1.3我国钢铁行业目前情况……………………………………………………………………41.1.4钢铁企业生产工艺简介……………………………………………………………………61.1.5铁矿石行业概况……………………………………………………………………………71.1.6钢铁企业及面临的问