国内热钱影响因素分析

《国内热钱影响因素分析》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、对外经济贸易大学硕士学位论文国内热钱影响因素分析姓名：刘宇飞申请学位级别：硕士专业：金融学指导教师：于瑾201103摘要热钱，又被称作游资、短期投机性资本，是一种以追逐高额利润为目的投机性资金。由于近期中国资产价格的不断上升，热钱问题也引起了社会上的广泛关注。许多学者也进行了深入的研究，但是仍然存在很大的争论。这些争论集中在热钱的测算和热钱的影响领域。但以往的研究对于热钱的原因阐述分析的不够细致。本文的逻辑在于，找出吸引热钱进入中国的原因，并从这种根本原因出发给出相应的政策建议。首先，利用传统公式，热钱=新增外汇占款一FDI一贸易顺差计算热钱规模。然后通过理论推导，图形观测，格兰杰检

2、验，VEC向量误差修正模型找出利差、价差、是吸引热钱流入我国的最重要的原因。之后提出相应的政策建议。关键词：热钱，Granger，VECAbstractHotmoney，alsoknownashotmoney，short-termspeculativecapital，iSakindofpursuitofhigherprofitsforthepurposeofspeculativecapital．DuetotherecentriseinassetpricesinChina，theproblemofhotmoneyalsocausedwidespreadconcerninthecommu

3、nity．Manyscholarshaveconductedin-depthstudy,buttherearestilIaIotofcontroversy．Thedebatefocusedonthehotmoneyofthemeasureandtheimpactofhotmoneyfield．However,previousstudiesdescribedthereasonsfortheanalysisofhotmoneyisnotenoughdetail．ThislogicistofigureoutthereasonstoattracthotmoneyintoChina，start

4、ingfromtherootcausesofthisaregiventheappropriatepolicyrecommendations．First，usingthetraditionalformula，hotmoney=newcalculationofforeignexchange—FDI—tradesurpluswiththescaleofhotmoney．Andthenthroughthetheoreticalanalysis，graphicobservation，GrangerCausalityTest，VECvectorerrorcorrectionmodeltoiden

5、tifyspread，spread，istoattracthotmoneyintoourcountry。Smostimportant．Madeafterthecorrespondingpolicyrecommendations．Keywords：hotmoney,Grange‘VEC1．1研究背景第1章绪论次贷危机过去已经近三年，在危机期间各国为了拯救经济纷纷采取刺激性财政与货币政策，正是由于世界各国政府的积极行动，三年后的今天世界的经济并未走入万劫不复的深渊。尽管世界经济仍不景气，但危机时刻已经过去。但我们必须注意到刺激性财政、货币政策在拯救危机的同时所造成的全球流动性泛滥问题，尤

6、其是以美国为代表的西方资本主义国家仍坚持采用数量化的货币政策，流动性泛滥问题仍然愈演愈烈。流动性泛滥造成短期投机性资金在世界范围内流动，寻找投机机会，为世界经济埋下了不安定因素。大量短期投机性资本一但发生逆转将会对一国经济产生强烈的冲击，甚至引发大规模的金融危机。回想20世纪70年代以来，历次金融危机发生时都均与短期投机性资本(也就是热钱)的发生在持续低利率经济刺激周期结束之后，其基本特征有：国际过剩流动性资本流向的突然逆转、固定汇率制向浮动汇率制转向、本国货币贬值、资产价格急剧下跌、大量银行重建或者破产倒闭，危机快速蔓延并影响逐渐扩大化。拯救危机所需的资金庞大化。历次金融危机爆发前

7、，全球都经历了较长时期的低利率经济刺激阶段，造成国际流动资本的泛滥，区域性资产价格泡沫都成为其附着的载体，二者结合成为金融危机爆发的温床。流动资本在加息周期到来前获利出逃和资产价格泡沫的破裂，成为危机爆发的导火线，盯住利率政策的调整以及本币的贬值，导致金融机构大量破产和重建，从而危机快速爆发和蔓延。回顾1982年拉美危机，1994年墨西哥危机，1997年东亚危机，1998年俄罗斯金融危机，以及次贷危机，每一次危机背后都伴随着大量投机性资金的流动。在这种背景