银行住房贷款逆向周期发展模式探讨

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1、国际银行业银行住房贷款逆向周期发展模式探讨陆晓明内容提要：本文分析了银行业在房贷业务中普遍采用的顺周期发展模式的特征、弊端及成因，探讨了银行房贷业务逆向周期发展模式及其运用。关建词：顺周期逆周期房贷中图分类号：F831文献标识码：A一、问题的提出的进展，这场金融市场“黑天鹅”事件变得越来越似曾相识：危机的具体特征虽然由于其中涉及银行业务的科学发展模式应能保证业务和利到创新产品而显得史无前例，但其整体轮廓和根润长期稳定可持续增长，而非短期或大起大落式本原因却依然是系统性风险再次从累积到爆发的增长。近几十年历史经验教训也不断证明：房贷过程；而其中的关键因素也依然是银行业长期资等长期资产质量及业绩

2、的波动性已成为银行稳定产周期发展模式和经济周期关系处理不当这一由可持续发展的最大威胁。来已久的缺陷。所以银行业有必要转变思路，从银行业为此确曾不断总结经验教训，并采取业务周期发展模式角度探讨应对系统性风险和稳过以下主要应对措施：多元化、风险和资本充足定可持续发展的新对策。管理、证券化等。但实践特别是最近发生的次贷当我们从这个角度看问题时，则不难发现，危机却不断证明这些措施对银行维持持续稳定发银行业目前在房贷等长期资产业务发展中普遍采展的作用有限。多元化可分散、降低特定风险，用的顺周期模式，不仅无法降低反而强化了经但无法消除系统性风险；风险和资本充足管理对济/房屋市场周期波动性及其影响，强化了

3、银行防止银行倒闭作用显著，但它是一种以弥补损失业系统性风险以及银行在系统性风险中的脆弱为主的被动方法，无法规避风险；证券化虽可将性。而逆向周期发展对长期资产则是一种值得探银行资产负债表风险转移出去，但它不仅无法消讨和采用的模式。除风险，反而孳生新的市场风险，放大系统性风险，助长道德风险，最终危及银行自身。二、银行业在房贷业务中普遍采用同时，实践也不断表明：银行经营所处的经的顺周期发展模式———特征、济环境具有明显的周期波动性，银行业务包括房弊端及成因贷业务可持续增长的最大威胁正是这种经济周期波动带来的系统性风险。然而，上述从控制特定（一）衡量标准风险角度采取的措施并不能有效降低系统性风1.周

4、期所指为：房屋贷款、房屋市场（主险，有些反而加强了系统性风险。因为它们都有要以房价表示）、经济（GDP）从峰值到谷底，一个最大局限：未能从业务发展模式和决策角再从谷底到峰值的周期波动，以及它们之间的关度，合理解决长期资产包括房贷周期发展和经济系。IMF对14个发达国家房屋市场考察发现，/房屋市场周期之间关系这个根本问题。最近发房屋市场和经济同样具有强周期性，表现为房屋生的次贷危机则再次突显了这一问题。随着危机价格周期性大幅增长和下降/破灭。并且房屋周作者简介：陆晓明，博士，中国银行纽约分行资深金融经济学家。40国际金融研究/2009.4国际银行业期和经济周期密切相关，房价破灭通常和经济增1.

5、经济扩张早期：失业率下降，个人收入长减速同步出现，并往往发生在经济衰退阶段。增长，利率下降，房价及预期上升，房屋需求上例如，美国在自上个世纪60年代以来共发生8升。次经济衰退（包括2008年）和10次房屋市场2.随着房价上升，银行低估房贷风险，并衰退，其中7次是两者同时发生。所以房贷周高估抵押品价值同时看好其持续上升前景。银行期可以与房屋市场／经济周期一道考察。风险胃口大开，更大胆地和同业竞争各种高风险2.衡量信贷业务周期性的主要变量为：贷业务，放松标准，降低利率，提高贷款—价值比款增量、贷款利率、贷款发放标准、风险价值和（LoantoValue，LTV）吸引客户，抢占市场份资本金、损失准备

6、金。额，牺牲贷款质量换取数量，银行房贷在全部贷3.顺周期（procyclicality）发展模式为：经款占比大幅上升，可超过50%，形成信贷供给济／房屋市场上升周期：扩大信贷，降低贷款利诱惑、推动需求的状态。率，降低贷款标准，低估风险，减少损失准备金3.银行的参与促使房屋需求和价格继续上升，和资本金；下降/衰退周期则反向操作。所以，导致泡沫形成，经济/房屋市场周期达到峰值。顺周期模式不仅指简单追随周期，而且指主动促4.经济/房屋市场周期拐点出现：失业率上进周期。其意图是在上升周期通过促进市场扩张升、收入减少、房屋需求减少、投机者抛售房获得更多业务收入；在下降周期通过缩减业务避产、房价/抵押品

7、价值下降、现有LTV上升超过免损失。100，大量房屋负资产形成。4.顺周期衡量标准为：顺周期不是单纯信5.经济增长推动通货膨胀上升，央行开始贷量扩张/收缩，它应同时具有以下特征：信贷提升利率，促使房屋需求和房价进一步下降，个量增长率超过/低于GDP；主要由供给而非需求人还债能力进一步下降。驱动；信贷供给>/<信贷实际需求；通过降低/6.房贷违约率上升，损失增加，资本充足提高正常信贷发放标准和价格以增加/减少信