近2周国际经济市场描述

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1、QDII基金双周策略(2011.12.05-12.16)QDII基金双周策略(2011.12.05-12.16)2011年12月20日基金周报近期配置美股和油气、农业品种长期竞争力评级：高于行业均值市场数据(人民币)行业优化平均市盈率36.84市场优化平均市盈率29.70国金能源指数6340.03沪深300指数3203.97上证指数2992.84深证成指11948.76中小板指数5748.72市场数据(人民币)市价(元)10.81已上市流通A股(百万股)8,499.03流通港股(百万股)224,689.10总市值(百万元)1,319,611.12年内股价

2、最高最低(元)28.49/8.82沪深300指数4441.18上证指数4165.882005年股息率0.00%投资要点：n美国基本面：11月份小企业信心指数上升；消费回暖趋势。但美国失业率依旧居高不下，企业固定资产投资增速放缓，房地产市场依旧低迷，仍面临着下行风险。n欧盟基本面：欧元区PMI连续四个月下降。通胀率居高不下。“财政联盟”前途未卜。评级机构集中攻击欧元区。n日本11月份消费者信心指数下降，土地价格连续第20年走低。n外汇：美元强势，其他各主要货币出现下跌。金价方面则走势疲弱。n新兴市场：新兴市场通胀压力减缓。n根据中央经济工作会议精神，“稳增

3、长、控物价、调结构、惠民生”成为明年中国经济调控主题。n人民币汇率异动：人民币已连续12个交易日触及交易区间下限，“早盘低开，盘中拉至跌停，最后收高”，人民币对美元出现2005年汇改以来新高。我们预期：未来人民币汇率双向波动幅度增大，目前水平可能接近阶段性均衡的预期水平。但中期内仍将会维持平稳上升。n大宗商品：由于经济增长前景恶化，全球石油需求增长将低于原先预期，但欧盟将对伊朗采取经济制裁的消息导致国际油价居高不下。地区边缘政治的不确定性，再次增加了一次性能源的波动性可能。近期QDII投资策略：n在近两周中，QDII权益投资类品种的简单算术平均净值增长率

4、为-4.42%。表现最好的基金为诺安油气、泰达全球、鹏华环球发现和南方中国中小盘基金，均为新近成立的基金。由于处于建仓期，基金风险控制较好。近期美股表现稳定，长信标普100、大成标普500和国泰纳斯达克100等投资美股的指数型品种也业绩靠前。n从投资主题来看，油气等一次性能源，和奢侈消费主题类的投资基金仍然表现好于其他类型基金，尤其是新兴市场基金。随着美元指数反弹、黄金价格下挫，黄金类投资基金的业绩在本期落后。n近期建议配置风险收益配比较高的美股、以及抗通胀的油气及农业投资品种。由于“欧债危机”的影响，避险资金短期继续流入美国的可能性大，从而使美股表现相

5、对稳定。n近期推荐关注品种：诺安油气能源股票、大成标普500、鹏华美国房地产基金、华宝兴业标普石油天然气上游股票指数、富国全球顶级消费品股票、广发标普全球农业指数。张宇　　张剑辉-6-敬请参阅最后一页特别声明QDII基金双周策略(2011.12.05-12.16)近2周国际经济市场描述：美国经济各项稳健，欧债危机全面扩散1、美国基本面：n11月份美国制成品生产者价格指数(PPI)较前月上升0.3%。11月份剔除波动较大的能源和食品价格的核心PPI仅上升0.1%，主要受医药和乘用车成本上涨推动，这表明通货膨胀压力不大。11月份总体PPI较上年同期上升5.7

6、%，升幅略低于10月份的5.9%。11月份核心PPI较上年同期上升2.9%。11月份小企业信心指数上升1.8至92，为连续第3个月上升，虽仍处于低位，但为经济复苏带来积极信号。n消费方面，11月份经季节调整后的美国商品零售额环比增长0.2%，为连续第六个月增长，显示出美国消费回暖的趋势。n美国联邦储备委员会最近一次议息会议，将联邦基金利率维持在0至0.25%的水平至少到2013年中期不变，暂时不再推出新的货币政策举措。会后发布的声明基调略显乐观，但美联储对美国经济遭遇内外压力的担忧并未减退。美国经济近期呈缓慢扩张态势，但美国失业率依旧居高不下，企业固定资

7、产投资增速放缓，房地产市场依旧低迷，仍面临着下行风险。2、欧盟基本面：n欧元区PMI连续四个月下降。今年11月的通货膨胀年率分别为3%和3.4%，导致欧元区今年11月通胀率居高不下的主要因素是交通运输、住房和烟酒价格分别上涨了5.4%、5.3%和4.3%。在欧盟成员国中，11月通胀率最高的国家是英国和斯洛伐克，均为4.8%。n“财政联盟”前途未卜。欧洲理事会主席范龙佩宣布，欧盟23个成员国的领导人放弃通过修改欧盟《里斯本条约》来强化财政纪律，而是选择另立条约，以强化财政纪律，避免债务危机重演。欧盟峰会同意提前一年启动欧元区永久性救助机制———欧洲稳定机制

8、（ESM），以扩大救助能力。美联储主席伯南克表示，美联储没有对欧洲施救的计划，但