上证联合研究计划课题报告

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1、上证联合研究计划课题报告摘要：证券交易所交易信息产权运作与法律保护研究北京大学法学院金融法...法兰克福证券交易所设有信息产品部门.法兰克福证券交易所将使用交易信息的权利义务...关键词：类别：论文报告来源：牛档搜索（Niudown.COM）　　本文系牛档搜索（Niudown.COM）根据用户的指令自动搜索的结果，文中内涉及到的资料均来自互联网，用于学习交流经验，作品其著作权归原作者所有。不代表牛档搜索（Niudown.COM）赞成本文的内容或立场，牛档搜索（Niudown.COM）不对其付相应的法律责任！

2、16上证联合研究计划课题报告证券交易所交易信息产权运作与法律保护研究北京大学法学院金融法研究中心课题组课题主持人：吴志攀教授课题研究与协调人：上海证券交易所王升义课题研究员：彭冰、李清池、吴飞、顾军锋内容提要证券交易信息的有效产生和传播，对于证券市场的有效运行不可或缺。只有明确证券交易所对交易信息的财产权，才可以促进证券交易信息的有效供给和利用。我国现行法律制度对证券交易信息财产权的保护不力。最有效的保护方式是由法律或行政法规将证券交易信息作为一种新型的财产权利——数据库来保护。但在立法明确证券交易所对交易

3、信息拥有财产权之前，证券交易所仍然可以通过加强合同执行、重新厘定与会员公司的关系、以及通过更完善的技术手段来保障其对证券交易信息的财产权益。证券市场的有效性依赖于及时、准确且完整的交易信息，发布和管理证券交易信息的方式会影响到公众对市场的信心，关系到证券市场的发展。实现证券市场的有序与繁荣要求对交易信息的收集、处理和传播进行有效地规范，而我国现行的证券交易信息法律制度和实践中存在许多问题，需要进一步完善。一、证券交易信息制度的实践与潜在问题16证券交易信息是指有价证券在证券交易所市场集中交易产生的、经过证券

4、交易所整理、编排的市场交易数据、行情及因之而产生的其他相关信息，如证券的价格、报价及交易量、股价指数等等。证券交易信息，按信息内容可以分为行情信息、统计信息、交易记录信息、单个证券停复牌信息等；按信息是否公开可以分为公开信息、非公开信息；按信息发布的时间分为即时信息、延时信息。实践中对于交易信息的产权归属有不同意见并产生纠纷的主要是行情信息中的即时行情信息，因此，本文主要研究即时行情信息。2003年底，上海、深圳证券交易所发布联合声明，主张其对证券交易信息拥有排他性的所有权，并分别授权所属的信息公司为证券交

5、易信息的独家全权经营机构。实践中，证券交易所的交易信息发布系统分为两部分：一部分是从证券交易所发布到会员公司，由会员公司在其证券经纪业务中于其营业场所公布；另一部分是由交易所发布给信息服务商或个别投资机构，信息服务商与交易所授权的全权经营机构之间通过签订《证券信息经营许可合同》，建立交易信息许可和服务关系。我国现行的法律、行政法规主要规定了证券交易所“管理”和“公布”证券交易信息的职责，对于交易信息产权的法律属性和归属问题却没有作出明确规定。证监会及有关部门发布的部门规章、规范性文件中对证券交易信息的发布和

6、利用以及交易信息权保护作了概括性规定。证券交易所则在《证券交易所交易规则》中明确主张其对证券交易信息享有所有权。16由于法律法规对交易信息的法律性质和权益归属没有作出明确的规定，证券市场各参与者对交易信息产权的归属产生了争议。投资者认为，交易信息的产生是证券市场交易的天然结果，证券交易所不应当垄断交易信息的财产权。作为证券交易所会员的证券公司认为，自证券交易所成立时起，交易所就有义务向会员提供交易信息，即提供交易信息是交易所应提供的服务。证券交易所则认为交易信息应当归交易所所有，而且国外交易所大多通过授权体

7、系提供交易信息的有偿服务。实践中，由于法律、行政法规缺乏关于信息利用和保护的具体条款，仅仅依靠证监会规章、证券交易所业务规则等规范性文件不足以对交易信息提供充分和有效的保护。此外，由于相关的法律法规对于交易信息产权性质和归属的规定不明确，实践中容易对交易信息的权属产生争议，并带来了诸如如何确定交易信息收费标准等问题。二、证券交易信息与证券交易所(一)证券交易信息的生成机制与功能16证券交易所交易信息产生于证券交易的过程中。投资者买卖证券的申报记录进入证券交易所交易系统后汇总并按一定规则进行排序，形成申报数据

8、库。投资者申报的内容经证券交易所交易系统自动撮合后形成成交记录，汇集为成交数据库。与此同时，证券交易所的行情系统生成软件在申报数据库和成交数据库中进行指定指标抽取，结合部分指标的统计计算，形成固定数据格式的行情数据库。交易行情是在撮合投资者的交易指令之后对交易指令和信息加以汇编、采样和编辑的过程。行情的汇编、采样有两种方式：（1）快照型，采不同的时间点，抽取一定数量、结构的样本，以一张快照的方式提供行情信息；（2