2012年化石能源深度研究分析报告（pdf 60页）

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1、——化石能源深度0161证券分析师詹凌燕A02305110400332011.11.24存量增推动价值升11/1天然气点燃城市化主要内容1.化石能源是人类现代化生产、生活的基石2.稀缺性与分布不均衡性是决定能源价值中枢的关键3.能源进口依存度持续提升中印持续拉升能源价格4.能源紧平衡格局不变天然气量价齐升格局即将显现5.“十二五”中国耗能增加值仍处高位能源紧张仍是常态www.swsresearch.com申万研究21.1化石能源在一次能源占比比重高达87%化石能源是指上古时期遗留下来的动植物的遗骸在地层下经

2、过上万年的演变形成的能源，主要包括煤、石油、天然气化石能源是目前全球消耗的最主要能源，2010年全球消耗的能源中化石能源占比高达87%，我国的比例高达90%以上亚太国家对煤炭依赖最大，而欧美等发达国家更依赖于石油和天然气2010年全球能源消耗格局图（单位：百万吨标准油）分大区能源消耗格局比较（单位：百万吨标准油）水电,775.6,6%核电,626.2,5%煤炭,3555.8,29.6%可再生能源,158.6,1%石油,4028.1,33.6%50004500400035003000250020001500100

3、05000天然气,2858.1,23.8%亚太欧洲北美中东中南美洲非洲石油天然气煤炭核电水电可再生能源资料来源：BP能源、申万研究资料来源：BP能源、申万研究www.swsresearch.com申万研究31.230年间化石能源消耗增长52%，亚太增长最多出于对污染控制、不可再生能源保护等角度，人类早已开始对可再生能源和非传统能源的探索但从实际结果来看，化石能源不但占比仍然高达87%，且近30年来又增加了52%随着欧美国家将高能耗行业转出国内，其化石能源耗用增速明显下降；而以亚太地区为代表

4、的区域，能源消耗仍然保持较高速的增长30年间人类耗用能源总量增长52%（百万度标准油）120001000080006000400010%8%6%4%2%分大区能源增速比较20000%1985199019952000200520100-2%1980198519901995200020052010-4%北美洲中南美洲欧洲中东非洲亚太北美洲中南美洲欧洲中东非洲亚太资料来源：BP能源、申万研究资料来源：BP能源、申万研究www.swsresearch.com申万研究

5、41.3经济增长必使能耗上升只是各阶段不同能源增速有别近十年来，石油消费增速最慢（百万吨）天然气消费增速与石油基本趋同（十亿立方米）500040003000200010000石油消费量复合增长率10%8%6%4%2%0%-2%3500300025002000150010005000天然气消费量复合增长率10%8%6%4%2%0%近10年中印两国使煤炭消费步入黄金十年（百万吨）全球能源消费量增长与全球GDP增长高度相关400035003000250020001500100050005%4%3%2%

6、1%0%7000.06000.05000.04000.03000.02000.01000.00.0140001200010000800060004000200001965197019751980198519901995200020052010煤炭消费量复合增长率GDP能源消费量资料来源：BP能源、申万研究www.swsresearch.com申万研究51.4保守估计未来10年全球化石能源消耗再增15%国际能源总署分成三种情形来估计，未来25年的能源消耗变化，分别是：按照已公布的节能减排声明；维持现有能源

7、消耗习惯；控制温室效应过度发展情形下的能源消费三种情形下，2010年相对2008年能源增幅分别为15%，19%和9%我们认为若中印高耗能发展格局没有发生持续显著的变化，以上能耗假设是非常保守的IEA对未来能源需求的三种情景假设（百万吨标准油）资料来源：IEA、申万研究www.swsresearch.com申万研究6CoalOilGasNuclearHydroBiomassandwaste*Otherrenewables19802008NewPoliciesScenarioCurrentPoliciesScenar

8、io450Scenario2020203520202035202020351792310712341861487491233154059259671227612258939663934434646623132374896812733764761501195726869943075281444350263166403991510813644391