保险行业开门红的前世今生

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1、目录1.开门红：供需匹配带来销售热潮52.开门红发展各阶段回顾72.1第一阶段：20世纪90年代中后期-2002年，起步阶段92.2第二阶段：2003-2011年，稳步增长期102.3第三阶段：2012-2015年，高速增长期122.4第四阶段：2016年以来，全面转型期133.开门红的正面、负面作用及监管政策153.1开门红的积极作用：促进队伍建设和产品创新153.2开门红存在的问题：销售误导泛滥、产品结构不合理、加剧资产负债管理压力163.3加强行业监管：短期抑制开门红及全年保费增速，长期有利于行业健康发展184.2019开门红特点及

2、主力产品205.展望2019：常态化经营，“开门红”重要性将下降25图目录图1行业1月人身险保费收入占比（%）5图2行业1季度人身险保费收入占比（%）5图3四家上市险企1月总保费收入占比（%）6图4四家上市险企1季度总保费收入占比（%）6图5四家上市险企1月个险新单保费收入占比（%）6图6四家上市险企1季度个险新单保费收入占比（%）6图7中国平安1季度NBV占比基本维持在25%-30%（2015-2018）7图81999-2002年保险行业1月人身险保费收入占比10图91999-2002年保险行业第1季度人身险保费收入占比10图10人身险

3、历年保费收入及其同比增速：2002年增速较高10图112004-2011年中国人身险的险种结构11图122007-2011年上市险企1季度总保费收入占比12图132007-2011年上市险企1季度个险新单保费收入占比12图142012-2015年中国人身险的险种结构13图15中国保险代理人（产险+寿险）数量与同比增速13图162012-2017年保险行业1月人身险保费收入占比14图172012-2017年保险行业1季度人身险保费收入占比14图182015-2017年中国人身险的险种结构14图19中国人寿2019开门红“鑫享金生”21图20

4、“新华三保”介绍25图212018年末银行理财收益率下降26图22中国平安2015-2018年各季度NBV占比26图232004-2016年中国人身险保障缺口（十亿美元）27图2410年期中债国债到期收益率至3.1%左右（%）27表目录表1上市险企2010-2018年开门红主打产品8表2银行理财收益率与保险主力产品预订利率演变9表32016-2018年开门红主力产品15表42016-2018人身险行业监管政策梳理18表52019年开门红主力产品20表6中国人寿国寿福系列产品一览22表7中国平安开门红产品启动时间一览22表8中国平安开门红主

5、打产品详细介绍23表9中国太保三款储蓄型产品对比24表10上市保险公司估值及盈利预测（2019年1月24日）281.开门红：供需匹配带来销售热潮“开门红”阶段指第1季度，“开门红预售”指保险公司在前一年11月份就开始销售新产品，但保费计为下一年的收入。“开门红”最早始于20世纪90年代，由平安人寿最早推出，采取方式主要是以阳历新年后某些寿险产品费率将要有所提高为由，在1月至春节前的阶段推出大量激励活动，提前锁定客户。自平安开门红取得亮眼成绩后，寿险公司纷纷效仿，每年的第一季度寿险公司都会推动大规模的储蓄型产品（年金险为主）销售，寿险行业形

6、成了这种业务节奏，并有了所谓“开门红则全年红”的说法。我们认为开门红之所以在后续20多年间能形成行业惯例并被广泛认可，是年初保险产品供需双方高度匹配的结果。供给方面，开门红正值春节，由于理财产品分红、年终奖等因素，人们手中流通资金较多，支付能力和保险产品的购买意愿均较强。需求方面，通过推出件均保费很高的储蓄型产品，寿险公司可在开门红期间1）获得大额保费以满足全年经营和投资需求，同时抢占市场份额。2）提高公司和产品的关注度。春节前后是销售旺季，险企利用开门红可以吸引客户，扩大客户范围，提升公司产品关注度。3）加快代理人队伍建设，系列培训提升

7、代理人专业性，提振士气以促进全年业务顺利开展。寿险公司对开门红阶段通常会进行代理人培训、费用投放等充足的准备。通常寿险公司往往从上年10月甚至更早就开始准备下一年度的开门红工作，包括提前统一培训代理人、进行优惠产品的预推出、客户的准备、加大费用投入等。险企对开门红期间营销费用投放力度很大，我们预计部分年份甚至占到全年费用投放的一半左右，主要形式为给予代理人实物及佣金奖励，或加速代理人晋升进程。2012年以来，开门红启动时间出现前臵倾向。起初开门红的启动时间大多在元旦和春节前后，寿险公司大多推出的产品以分红型和万能险为主。正是由于各寿险公司

8、推出的开门红产品相似，市场竞争激烈，为了更快抢占开门红市场，在互联网宣传的影响下，开门红启动时间出现前臵倾向。前臵趋势最早由中国平安在2012年12月12日启动“双12”秒杀活动带动，平安当年