论证券市场虚假陈述行为的认定——以华闻传媒案为例

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1、法律硕士专业学位论文论证券市场虚假陈述行为的认定——以华闻传媒案为例HowtoAffirmFalseStatementinSecuritiesMarket——TakingHuawenMediaCaseasanexample作者姓名：熊娟指导教师：李向彬副教授西南政法大学SouthwestUniversityofPoliticalScienceandLaw论文独创性的声明本人郑重声明：所呈交的学位论文是本人在导师指导下开展研究工作取得的成果；尽我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文不包含其他人已经发表或

2、撰写过的研究成果，也不包含为获得西南政法大学或其他教育机构的学位或证书而使用过的材料；对于与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献，均已在论文中作了明确的说明并表示谢意。学位论文作者签名:签字日期:年月日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解西南政法大学有关保留、使用学位论文的规定。即：学校有权保留所送交的论文，允许论文被查阅和借阅，可以公布论文内容，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存论文，可以向有关部门和机构送交论文的纸质复印件和电子版本。(保密的学位论文在解密后适用本授权书)学位论文作者签名:

3、导师签名:签字日期：年月日签字日期：年月日内容摘要2003年1月9日，最高人民法院公布《关于审理证券市场因虚假陈述引发的民事赔偿案件的若干规定》，这是我国法院审理证券市场虚假陈述民事赔偿案件的主要依据。但是《若干规定》对证券虚假陈述行为的认定含糊不清，导致司法实践中对虚假陈述行为的认定仍困难重重；同时《若干规定》未能明确提出如何认定证券市场系统风险以及如何区分虚假陈述和证券市场系统风险对投资者损失的影响程度，导致司法实践中大量被告滥用系统风险抗辩，规避赔偿责任。华闻传媒公司虚假陈述损害赔偿一案中主要涉及到两

4、个问题，即证券虚假陈述行为的认定以及虚假陈述和投资者损失因果关系判断，较为全面地反映了我国证券虚假陈述损害赔偿在立法和实践中存在的问题。本文以该案件为基础，希望厘清在认定证券虚假陈述行为以及因果关系判断中存在的几个问题，以期有利于今后司法实践中准确地认定证券虚假陈述行为，完善因果关系判断立法，保护投资者利益。本文主要包括三个部分，第一部分简要介绍华闻传媒公司虚假陈述的案情事实，指出华闻传媒案件中主要争议焦点，引出本文主要探讨的问题。第二部分是对华闻传媒公司虚假陈述的法律分析，主要围绕在华闻传媒案中的争论焦点展开，主要涉及

5、到“重大性”的判断标准和证券法规“规定项目”的理论与实践误区。另外还对华闻传媒公司虚假陈述行为与投资者损失因果关系进行了分析，在可能存在系统风险的前提下，要区分系统风险和虚假陈述对投资者损失的影响程度。第三部分是对华闻传媒案的分析结论以及对华闻传媒案的研究启示。关键词：虚假陈述；“重大性”判断标准；规定项目；因果关系1AbstractOnFeb.9th,2003,theSupremePeople’sCourtpublishedRulesaboutcivilcompensationforfalsestatementinse

6、curitiesmarket.Therulesforcourtsaremainevidencetotryfalsestatementcases.However,theRulesgivesanuncertaindefinitionoffalsestatement,whichleadstodifficultyinidentifyingthefalseactionforadministrationofjustice.Meanwhile,theRulesneitherannounceshowtoaffirmsystematicr

7、isknorhowtodistinguishthedegreeofinfluenceforinvestorsoffalsestatementandsystematicriskinsecuritiesmarket.Thesedefectsgenerateagreatdealofdefendantstodefendsystematicrisktoavoidcompensation.HuawenMediacasehasmainlyinvolvedtwoproblems,namely,theaffirmationofsecuri

8、tiesfalsestatementandthecausaljudgmentbetweenfalsestatementandinvestors’lose.Thecasereflectsproblemsinlegislationandpracticeofcompensationcomprehensively.Thepa