央行定调2014-内稳外扩

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1、央行定调2014：内稳外扩1月9日至100,2014年人民银行工作会议在北京召开。会议总结了2013年工作，分析了当前经济金融形势,部署了2014年工作任务。从2014年央行八大工作重点的表述来看，体现出2014年货币政策“内稳外扩”的特点：即对内强调风险，牢牢守住不发生系统性风险的底线，坚持稳健的货币政策；对外力图进取，尤其是在人民币跨境使用以及国际金融体系话语权上。具体来看，在八大工作中，实施稳健的货币政策、切实防范跨境资金流动风险、加强金融风险监测等工作涉及到金融防控任务；而扩大人民币跨境使用、增强我国的国际

2、地位和话语权等，则明显区别于国内金融政策的谨慎语气，连续使用了“扩大”、“深入”、“增强”等词，展现出央行对外货币政策上的进取之心。对于央行的八大工作，交通银行首席经济学家连平认为，2014年宏观调控主要在稳增长、控通胀和防风险之间进行权衡。经济增长仍有下行压力，货币政策不宜明显收紧。物价涨幅有所扩大，特别是上半年物价涨幅相对较大，政策也不宜放松。为防止资金过度流向地方融资平台和房地产领域，避免风险进一步累积，同时规范银行同业业务发展，政策需要保持稳健基调。高度警惕QE退出值得注意的是，这一次央行工作会议是在美联储

3、QE退出的背景下召开。相应地，中国央行的重点工作也明显有所侧重，最重要的一个变化是，在有关防范金融风险的表述上已经有了一些变化。2013年央行工作会议提出，加强金融风险监测和排查，牢牢守住不发生系统性、区域性金融风险的底线。而在2014年的表述中，增加了金融风险的"监管协调”，删除了守住“区域性”金融风险底线的内容，只保留了守住“系统性”金融风险的底线。此外，在2014年工作会议的表述中，相较2013年，更着重强调了防范跨境资本流动风险的重要性。2013年的表述仅为“继续深化外汇管理改革，防范跨境资本流动风险”。2

4、014年央行工作会议指出，将“深化外汇管理重点领域改革，切实防范跨境资金流动风险”，力度明显更强。而且，央行工作会议部署的八项重点工作中，防范跨境资本风险由2013年的第六位上升至2014年的第五位。由此可以看出，在美国量化宽松政策逐步退出的情况下，央行和外管局对跨境资本流动的重视程度明显提升。力促人民币国际化与强调国内金融防风险不同的是，央行2014年的工作重点，表现出一股强烈的对外进取之心。在八项工作安排中，有两项工作涉及中国的对外金融政策。分别是第三项扩大人民币跨境使用，以及第八项深入参与国际经济金融政策协调

5、和规则制定，增强我国的国际地位和话语权。央行工作会议认为，2013年金融对外交流与合作日益深化。继续借助二十国集团机制等平台深度参与全球政策协调；推动金砖国家应急储备安排建设，继续全面参与国际清算银行、金融稳定理事会和巴塞尔银行监管委员会等国际组织的规则制定；与泛美开发银行和国际金融公司分别签署了联合融资基金协议；稳步推进两岸四地金融合作。值得注意的是，此前就有消息称，“扩大人民币跨境使用”将在2014年上海自贸试验区的金融制度创新中率先突破。按照监管部门“先易后难”、"成熟一项、推进一项”的思路，业内人士判断，有

6、望在上海自贸试验区率先突破的,应该是“扩大人民币跨境使用”。譬如，将人民币跨境使用的范畴从经常项目下向资本项目下拓展。去年12月5日，上海自贸试验区内的7家银行，率先启动“跨境双向人民币资金池”和"跨境人民币借款”业务试点。原本在经常项目下跨境流进流出的额度管理，在这一试点中被取消。据悉，这两项专用于人民币跨境的试点业务，可能会在今年被扩容，扩容的方向便是从经常项目下向资本项目下拓展。日前有媒体报道称，上海自贸试验区已初步敲定2014年要形成十余项制度创新安排，力争在下半年探索一批在全国可复制、可推广的监管制度和模

7、式。'‘组合拳”继续打央行工作会议认为，2013年宏观调控成效明显。这一表述在市场看来，2014年的货币政策，将继续延续此前的风格。总体来看，2013年，央行继续实施稳健的货币政策，加强宏观审慎管理，创新调控思路和方式，适时适度预调微调。灵活开展公开市场操作，创设短期流动性调节工具和常备借贷便利，保持银行体系流动性合理适度，维护货币市场总体稳定，引导货币信贷和社会融资规模平稳增长，国际收支平衡继续改善。在做好总量调控的同时，认真落实国务院关于金融支持经济结构调整和转型升级的决策部署，信贷结构进一步优化。加强宏观信贷

8、政策指导，加大支农再贷款和再贴现支持，引导金融机构加大对"三农”、小微企业、扶贫开发、科技文化、战略性新兴产业等领域的金融支持，做好化解产能严重过剩的金融服务工作。落实差别化住房信贷政策，加大对棚户区改造等保障性安居工程的金融支持。全面深化金改2013年，人民银行按照稳中求进工作总基调，继续实施稳健的货币政策，加快推进金融改革发展，着力防范化解重点领域金融风