白银相关概念股投资策略

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1、白银相关概念股投资策略(2011-03-2808:10:19)*ST威达(000603)白银业务占比最多，毛利率也最高随着白银价格走势凌丿万，A股相关白银概念股也随之风生水起。那么，A股哪些白银股才是货真价实？银价上涨对它们业绩的贡献有多大呢？口银股跟随银价走强国际银价在去年一年内上涨了80%。在二级市场上，相关白银概念股股价也节节攀升。“银价的上涨对白银的开采、冶炼企业是一个直接利好。"中国民族证券分析师关健鑫对第一财经日报《财商》记者说，银矿多以伴生矿居多，同时白银在基本金属冶炼企业也多作为副产品存在，因此在白银价格低迷的时期，其对公司业绩的贡献也是微

2、乎其微。但在国际银价创出近三十年新高的背景下，对相关上市公司而言，往日充当着“配角”的白银，地位也有所提升。在A股有色金属类的上市公司中，有6家上市公司的白银业务较为显著，也是市场上较为认同的白银概念股，分别是咅ST威达(000603.SZ)、豫光金铅(600531.SH)、荣华实业(600311.SH)、西部矿业(60116&SH)、江西铜业(600362.SH)和驰宏锌错(600497.SH).从去年6月份开始，这6只白银概念股走出了一波强劲的上涨趙势，从2010年6月1口到2010年12月31日期间，平均涨幅达到85.54%,同期上证指数涨幅为&33

3、%。其中，豫光金铅的涨幅达到151.22%,*ST威达和荣华实业的涨幅也达到90%以上。但进入今年以来，虽然国际银价上涨的脚步并未放缓，但二级市场中白银股表现已经不再凶猛，1月份以来，6只白银股中只有前期涨幅较小的驰宏锌铐录得24.48%的上涨，其他5只口银股均震荡走弱。关健鑫认为，A股二级市场的投资者对黄金股的认识更加深刻，此前黄金牛市中受益黄金股的上涨让不少投资者记忆犹新，因此黄金股更容易得到投资者的认同。但白银股是在这一波国际银价的上涨屮才逐渐进入投资者的视线，在涨髙了Z后，要继续走强还需要得到更多投资者的认同。深圳一位私募基金人士则指出，二级市场的

4、操作更注重预期，在国际银价涨了这么多的情况下，市场对银价能否持续走强已经存在分歧，这在二级市场的白银股上就体现为白银股的震荡走势。另一位行业分析师也表示，投资白银股，最重要的是看预期。“凡是有色金屈股票，看估值不如看预期，如果银价持续走强，白银股就会继续有所表现。”该分析师说，在这个角度上，白银业务占比越大的上市公司受益也就越多。谁含“银”量最高?在上述6家上市公司屮，已经有白银业务的上市公司有4家，分别是豫光金铅、江西铜业、驰宏锌错和西部矿业。从白银产量上看，在4家上市公司中，白银产量最大的为豫光金铅，其2009年和2010年的白银产量分别为611.19

5、吨和730吨，白银业务在其营业收入中占比高达29.69%c作为全国最大的白银生产企业，豫光金铅的白银产量约占全国比重的5.8%左右。含“银”量如此高的豫光金铅也成为二级市场上白银股的领头羊，在6只白银股中，豫光金铅去年6月份以来表现最为突出，累计涨幅己经超过15()%,与银价走势有得一拼。但是，白银作为豫光金铅的笫二大收入來源，其为上市公司贡献的利润却非常微薄。豫光金铅2009年的年报显示，其白银业务利润为负，处于亏损状态，直到2010年，随着白银价格的上涨，公司白银业务盈利状况才有所改观，但截至2010年中报，其白银冶炼业务的毛利率也仅有4.93%o东莞

6、证券分析师刘卓平指出，豫光金铅的白银产出主要來口铅精矿的分离，属于加工模式，盈利以提炼加工的差价为主，因此毛利率相对较低。“但在银价的上升通道中，豫光金铅除了赚取冶炼加工费之外，还可以赚取白银销售对银矿采购时的溢价，因此，银价的上升对公司业绩具有改善作用。”另一位行业分析师说。“同时，在儿只白银概念股屮，豫光金铅的总股木很小，只有2.95亿股，更容易受到资金的关注。”深圳一位私募基金人士说。江西铜业和西部矿业的白银业务与豫光金铅相近，白银业务的毛利率也相对较低，截至2010年中报，白银业务对其利润的贡献分别为3.7%和0.13%。但比起豫光金铅，这两家上市

7、公司的白银产量则较为逊色，江西铜业预计2010年的白银产量为460吨，白银业务仅占其营业收入的2.42%o而西部矿业2009年白银产量为109.96吨，白银业务只占了其营业收入的0.98%。“但作为副产品，白银对江西铜业利润的贡献还是相对较大的，随着银价持续上涨，这部分利润也会得到较大的提升。”一位行业分析师说。而要说谁在白银上赚钱最多，则非驰宏锌错莫属了。比起豫光金铅和江西铜业，驰宏锌错的白银产量并不算大。其2010年年报显示，2010年生产白银134.70吨，白银收入占总收入比重为7.51%0但是，驰宏锌错的银锭产品毛利率高达45.14%,2010年6

8、月28日，公司还完成了白银在伦敦金银市场协会注册认证工作。“驰宏锌