好好利用1月反弹

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1、曹仁超－－－好好利用１月反弹-----------------------------------------------------------------------------------------------------------=-----------------------------------------------------------------------------------------好好利用１月反弹(20090105)一月5th,2009by曹仁超曹仁超投资者笔记(05/01/2009)–好好利用１月反弹回顾2008年系赢家少、输家多慨一

2、年。港股已从去年10月27日10676点反弹，估计喺1月20日奥巴马上任前后完成。2009年美国将面对较少信贷（LessCredit），因利用楼价上升作为提款机慨时代结束，连信用卡信用额亦被收缩。2009年系拣股年，担心奥巴马配希拉莉慨组合最终「离婚收场」并引发新一轮危机，理由系希拉莉唔会只满足于处理外交事务，而奥巴马又唔容许渠插手美国经济，担心渠地慨「蜜月期」十分短。我地生活喺24/7资讯世界（即每周七天、每天二十四小时都被资讯轰炸），例如深夜3时仍起身睇美股升定跌。资讯太多、智慧太少。本周开始我老曹将减少上网、睇报纸、电视及听收音机……减少接收无谓资讯，只追随趋势，沟上

3、唔沟落，止蚀唔止赚。得闲仲要睇番多D投资有关慨书。各国贸易保护主义抬头2009年Thinkstrategically（策略地利用股市出错去获利），Thinkexclusively（资讯毋须太多但要独有性，即你知道别人唔知慨资讯），Thinkglobally（放眼看世界，从美股角度考虑港股问题，从A股角度思考港股未来），Thinkchaotically（利用股市混乱期从中摸鱼，例如VIX高于80甚至90时入市，一于混水摸鱼，愈乱愈好），Thinkcurrencies（由美元、日圆、欧罗角度思考问题，而不只系港元），例如欧罗回落对思捷环球（330）慨影响等等，Thinkreal

4、（由商品角度想问题，例如铝价回落、油价回落慨影响……）。2009年绝对唔系容易赚钱年。请做一个TimeTrader（捕捉何时入市、何时离市慨机会主义者），把资讯变为金钱。1930年美国通过《Smoot–HawleyTariffAct》，令美国走向保护贸易主义。1931年法国入口食物税率已高达53%、澳洲入口税高过59.5%、意大利66%、德国80%、西班牙100%……各国向入口货大幅抽税，引发全球大萧条。1990至2007年世界贸易量上升四倍，因平均关税率由1990年26%降至2007年8.8%。但近期印尼宣布限制五百多种产品入口，俄罗斯则限制汽车、鸡肉及猪肉入口，法国限制

5、外国公司收购法国公司，阿根廷及巴西限制酒、皮革制品等产品入口，印度对大豆油入口抽税升20%。贸易保护主义系咪2008年起抬头?!2009年美元又再回升，因欧罗区12月份采购经理指数跌至33.9（11月份35.6），系十一年内新低。英国2008年第四季楼价较2007年同期下跌16.2%，系近二十五年内最大跌幅。呢次美国经济衰退已伤及银行系统。参考历次衰退，一旦银行系统受损，经济便唔易复苏。根据马利兰大学CarmenReinhart教授及哈佛大学KennethPogoff最近所出慨报告TheAftermathofFinancialCrisis（金融危机后慨余波）提出，正常商业周

6、期衰退同金融危机所引发衰退慨分别，在于后者往往较前者严重。一、地产价格平均跌幅35%或以上、时间超过三年半。二、银行危机之后必引发生产下降及失业率上升，平均维持四年。三、政府负债大幅上升，平均升幅达88%。两位大学教授估计，英、美失业率未来最高可达11%。GDP将较2007年高峰期减少9.3%，衰退唔可能响2009年结束；近期股市回升只系风眼。2007年3月分析员曾估计，2008年标普五百每股获利92美元，2009年1月2日已修正为48.05美元。展望2009年标普五百每股纯利，响2008年3月20日曾估计每股可获利81.52美元，到2009年1月2日已改为每股获利42.2

7、6美元。如上述修订正确，即2009年标普P/E将高达二十二倍，2008年股市跌幅并未扣除未来衰退慨影响，只系反映咗2008年业绩下滑而已。一旦完成反弹，未来股市又再充满泪水。请好好利用2009年1月股市反弹期减持股票——因未来熊市日子仍十分长。------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------