【8A文】风险投资.ppt

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1、企业融资运作吸引风险投资风险投资传统投资投资对象—般为高新技术或高成长性企业一般为成熟期企业追求目标高额资本收益日常利息与资本利益的结合风险性风险高风险较低目标企业的评价重视企业的成长性和未来的盈利能力重视企业的财务指标现状投资工具股权投资、优先股、可转债等债务性融资为主、利息、固定分虹等投资形式分阶段的多次性投资有期限的一次性投资增值服务有增值服务，投入后参与企业管理没有增值服务，投入后不参与企业管理资本退出主动被动美国风险投资协会定义为风险投资（VC）：风险投资是由职业投资家与其管理经验一起，投入到新兴的、迅速发展的、具有巨大经济发展潜力

2、的企业中的一种权益资本。维基百科解释说风险投资是私募股权投资中的一种，通常投资给早期、具有潜力和成长性的公司，以期最终通过IPO或公司出售的方式获得投资回报。风险投资有以下几个特征：第一，定向融资，第二，股权投资；第三，专业性很强；第四，投资于处于快速发展期、未来有可能获得巨大成功的公司。风险投资天使投资风险投资中的投资方主要是指风险投资公司和大型公司的风险投资机构，也包括投资风险企业的自然人。美国人把自然人直接投资行为称为“天使投资”。用“F4”形容天使投资人类型再也合适不过了：创始人（Founder）、朋友（Friends）、家人（Fam

3、ily）、傻子（Fools）。前3F的问题：（1）钱不够多。（2）融资之后，容易使生意和私人生活混在一起。（3）没有良好商业关系网络。对于理想的天使投资人，有三个条件：（1）对产业了解，才能规划方向。（2）至少干过企业，知道创业是怎么回事，能够给创业者一些很具体的指点。（3）要有很好的人脉关系，要跟VC熟，给创业企业融到后续资金。4风险投资的运作模式每家VC还都有自己的投资规模和阶段：种子期、早期、成长期。一般来说，关注不同阶段的VC单个项目投资的资金规模差异很大：种子期：10万-100万美元。早期：100万-1000万美元。成长

4、期：1000万-3000万美元。创业企业风险投资战略投资者、公众$$$$$$$$创业发展获得股权出售股份5VC投资流程VC要投资企业，自然要有项目源。一般来说，VC的项目来源有以下几种：主动寻找、朋友推荐、中介介绍、创业者发邮件、会议论坛交流等。内部会议投资意向协议初步尽职调查尽职调查投资委员会表决法律文件交割寻找项目接收商业计划与创业者面谈退出投资者监督6VC筛选项目每年项目源超过1000个面谈，初步调查合伙人会谈TermSheet决策委员会第x年投3—5个（0.5%）一家活跃的VC，每年要接触超过1000个项目，而这1000个项目中，平均

5、只有10％（100个）能够通过初筛，有机会跟VC在会议室进行面对面的详细交流，在这些通过初筛的10％之中，又只有10％（10个）能得到VC的投资意向书并接受尽职调查，最后只有3～5家能够通过投资委员会的投票，并获得投资。7VC选择企业时的考虑因素重要性排名团队创业者的可信赖程度1创业者的行业经验2创业者的事业激情3创业者的历史业绩8投资人与创业者面谈/交流时是否愉快9市场产品产品/服务的销售潜力5市场的增长潜力6产品/服务的品质10产品/服务的整体竞争保护机制11细分市场13非正式的竞争保护（技术、诀窍、方法等）14行业竞争情况16正式的产品

6、/服务竞争保护（专利）20财务前景可预计的财务回报4期望回报率7高利润率15VC选择企业时的考虑因素重要性排名公司财务状况公司无融资情况下实现盈亏平衡的能力19管理费用低21市场测试费用低22投资额23资本性支出低（用于资产投资）24其他潜在的退出途径12投资人对业务和行业的理解17投资人对业务发展的参与18有跟投的投资人25投资人帮助企业的能力26企业在本地27哈佛商学院的马克•欧斯纳布格和罗伯特•罗宾逊曾经对大量VC的项目选择标准进行过分析，并将选择的各个考虑因素进行重要性排序8向VC融资时间安排步骤事项时间周期1确定目标VC4周2准备融

7、资文件6周（可与l同时进行）3与不同的VC联系6周4给VC作融资演示0.5-1小时5后续会谈和尽职调查10周6合伙人演示及出具TermSheet4周7Termsheet谈判2周8法律文件准备4-12周9资金到账1天向VC融资是很费时间的，快的3个月，慢的要1年以上，通常6个月是比较常见的。预计年中需要钱的话，年初就要开始融资。而且，VC知道你现金流有问题的话，会拼命压低价格的。要做好思想准备，融资是很艰苦的过程。创业者需要分出很大一部分精力，所以导致创业者对公司业务的管理时间会减少很多。风险投资协议风险投资协议的主要内容通常应包括：第一，投资

8、交易的表述。第二，风险企业及其原股东的陈述与保证。第三，风险投资方履行投资义务的前提条件。第四，风险企业的经营管理。VC一旦决定投资，一般会在风险投资协议中约束企业