【8A文】国内外多层次资本市场.pptx

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1、漫游国内外多层次资本市场畅想新三板未来发展场外业务部2015年5月第一部分国内外多层次资本市场简介第二部分国内外多层次资本市场多角度对比第三部分国内外多层次资本市场的分层第四部分我国多层次资本市场未来发展方向2目录3第一部分国内外多层次资本市场简介4中国多层次资本市场结构2009年9月30日设立2004年5月设立大型蓝筹企业的舞台中小企业“隐形冠军”的摇篮创业成功期企业“助推器”1990年12月设立科技型、创新型创业企业的“孵化器”全国中小企业股份转让系统2013年1月16日正式揭牌运营期初仅380家，现已超过2000家（截至2015年

2、4月）中国多层次资本市场间的联系绿色转板通道——新三板挂牌企业如达到股票上市条件的，可通过“介绍上市”方式登陆沪深交易所申请上市交易——多层次市场互通互联，并不需要证监会审核。须符合《证券法》规定的股票上市条件，在股本总额、股权分散程度、公司规范经营、财务报告真实性等方面达到相应的要求56香港资本市场结构香港联合交易所主板（1500+）创业板（200+）场外交易市场体系：香港资本市场主要包括香港联合交易所主板和香港联合交易所创业板。香港没有正式的场外交易市场。香港联合交易所主板：1980年，香港四家证券交易所合并为香港联合交易所（下称香

3、港联交所或联交所）。目前，香港联交所主板已成为全球最主要的国际性资本市场之一，行业覆盖金融、房地产、贸易、能源、电信、制造业和服务业。联交所主板是中国公司最为重要的境外融资平台，中国境内众多大型国有企业和金融机构均在联交所主板挂牌上市。创业板：1999年，香港联交所创业板成立，定位于不符合主板上市条件公司的过渡融资平台。香港创业板市场在2000年至2002年经历了高速发展，但2006年以后，随着达到主板上市标准的优质公司纷纷从创业板转至主板，创业板优质公司日益减少，导致投资者参与创业板市场的热情不高。目前，香港创业板投资者主要由散户构成

4、，机构投资者有限，使得公司估值受到影响，在创业板进行首次公开发行的公司急剧减少，融资规模也大幅缩水，且已上市公司也难以采取增发等方式进行再融资。与主板相比，香港创业板近年来发展缓慢，影响力严重下降。7新加坡资本市场结构新加坡交易所主板SGX（773）凯利板Catalist（166）场外交易市场1999年12月,原新加坡股票交易所(SES)和原新加坡国际金融交易所(SIMEX)合并组成了新加坡交易所(SGX)。2000年11月,新加坡交易所在其自己的交易所上市。新加坡交易所主要有两个交易板块,即主板(MainBoard)及自动报价系统(T

5、heStockExchangeofSingaporeDealingandAutomatedQuotationSystem,或SESDAQ)。自动报价系统成立于1987年,它的宗旨是为具有发展潜力的中小型企业提供直接融资的渠道,成立之初,只接受在新加坡注册的公司的上市申请,但从1997年开始已经向外国公司开放。新加坡交易所是亚洲目前最具活力的证券交易所之一,其开放、宽松的环境吸引了众多公司及投资者的目光。企业选择在新加坡交易所上市主要有两个好处:第一,新加坡交易上市标准非常灵活,企业具有较大的可选择性;第二,企业可以较快速度实现上市且费用

6、较低。凯利板的前身即是新加坡证券交易所的自动报价市场（SESDAQ）。新交所于2007年11月26日正式推出凯利板(Catalist)。凯利板面向处于成长阶段、盈利规模较小的企业。凯利板也采用伦敦AIM的保荐人制度，企业能否上市以及上市后监管均由保荐人直接决定。8英国资本市场结构2012年5月英国原类三板市场运营公司PLUSMarketGroup（下称PMG）宣布关闭其旗下的所有市场，英国面临场外市场缺失状态。在此之前英国资本市场架构以伦敦证券交易所LSE为主板市场，LSE旗下的AIM作为创业板市场，而以PMG旗下的PLUS-Quote

7、d为场外市场。PLUS-Quoted退市原因分析1、虽然PLUS-Quoted挂牌条件更低，但对中小企业的吸引力有限。2、PLUS-Quoted退市企业数量较多。部分企业出于自身发展战略选择了主动退市，还有一些企业因停牌时间超过6个月或者被反向收购而退市。3、做市商数量太少，交易活跃程度较低。自2006年以来PLUS-Quoted的换手率远远低于LSE主板市场和AIM。9美国资本市场结构1990年6月设立1971年2月设立美国“创业板”，从场外成功转型交易所曾经的纳斯达克接班人1792年5月设立场外市场的主要交易场所，上万家企业挂牌典型

8、金字塔式结构：纽交所有三千余家上市公司，美国证券交易所有四百余家，纳斯达克有二千余家，OTCBB有一千多家，OTCmarkets(包括OTCQX、OTCQB和OTCPink)有近万家，是金字塔式资本资本市场