境外电力项目投资财务风险浅析[参考]

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1、境外电力项目投资财务风险浅析[摘要]境外电力投资项目及环境具有较大的复杂性和不确定性，财务风险贯穿项目的始终，本文在境外电力项目投资财务风险管理环境基础上，分析了境外电力项目投资财务风险类型，并提出了境外电力项目投资财务风险的应对措施，旨在境外电力投资项目财务风险管控方面提出一些粗浅的探讨。[关键词]境外电力项目投资财务风险随着“走出去”战略和“一带一路”倡议的实施推进，国有企业对外投资规模取得跨越式发展，同时也出现一些项目资产状况不佳，盈利能力不强，投资回报率偏低等问题，今年以来，国家多部门合力相继推出了一系列政策措施，体现了我国政府在防范重点领域风险的大背景下，对规范境外投资的高

2、度重视。财务风险贯穿项目的始终，面对海外电力投资项目及环境的复杂性和不确定性，如何积极识别并有效防范财务风险，将对实现投资风险可控，保障投?Y收益起到积极作用。一、境外电力项目投资财务风险管理环境财务风险是企业在财务活动过程中，由于难以或无法预料、控制的因素作用，使企业的实际财务成果与预计财务成果相背离，造成经济损失的可能性。发电项目具有投资金额大，运营周期长等特点，项目投资存在较大不确定性，而外部宏观环境的复杂性则是企业产生财务风险的重要原因，具体而言，境外电力项目财务风险管理外部环境如下：（一）政治环境电力项目投资大、运营周期长，政治环境往往给电力企业境外投资带来风险。在市场经济

3、体制下，政府对企业的经济活动干预较少，企业经营业务按照市场调节进行运作，其管理具有较大自主权。反之在市场经济体制不健全的国家，政府对企业经营活动的干预较大，企业管理需要考虑更多的政治和政策因素。此外，东道国政局动荡不安、政权更替、及外交政策调整也会对电力项目投资带来一系列的影响。（二）经济环境国际经济环境变化会对境外电力项目投资造成相应的经济风险，这些风险不仅会影响到企业实际获取利润的能力，还会影响到企业进行利润转移的便利性。经济环境要素包括利率、汇率及通货膨胀等，这些因素的变化极易导致海外发电运营项目实施过程中所需求的材料、设备等方面成本上升，进而给电力企业在境外发电运营项目中带来

4、损失。（三）社会文化环境东道国社会人文环境复杂性、不确定性等因素会对境外项目投资造成相应的风险，我国电力行业海外投资起步较晚，在海外发电运营项目风险管理上积累经验有限，不少企业都是在中标后才对东道国文化传统、社会道德标准、宗教信仰以及价值观念等方面进行研究，如东南亚地区、非洲地区的社会人文环境即与国内存在很大区别，一旦电力企业没有处理好深入了解东道国社会人文环境，则势必会因为上述多个方面差异而形成社会文化风险。（四）法律环境电力项目海外投资具有长期性和不可撤回性，十分依赖政策连续性，因此政策变动对电力境外投资的影响显著，项目投资既需要充分了解东道国相关投资法律文件，同时需要高度重视法

5、律文件的签署。实际运作过程中，一些国家不断出台新的政策法规，原有政策法规也不断修订，对电力投资企业的正常运营产生了较大影响，同时我国不少境外投资企业往往忽视相关投资法律文件的重要性，发生争议时也往往处于被动境地。二、境外电力项目投资财务风险类型境外电力投资项目投资财务风险是由于外部投资财务环境变化和项目的投资、融资、资金收付、合同签署等内部决策导致境外电力项目实现收益与预期收益严重负偏离而导致项目公司财务成果损失的不确定性。境外电力项目投资财务风险贯穿于项目开发、建设、运营整个生命周期，直接影响项目的财务状况、损益情况和现金流量。具体类型如下：（一）投资风险投资风险主要存在于项目的开

6、发期和建设期。投资风险在开发期主要是投资决策风险。由于中国投资者对项目所在国的政治、经济、文化、法律等投资环境的了解不足，以及项目投资概算出现取费考虑不周，少计工程量、低估工程单价的情况，使项目投资决策的重要依据――项目可行性研究报告与实际情况不符，导致项目投资决策失误。投资风险在建设期主要是投资超概风险。项目建设地质条件在建设过程中出现重大变化，电力项目的设备、建设材料国际联运路程遥远，东道国运输条件差、建设期人工费增加均有可能导致超概情况的发生。（二）融资风险融资风险主要存在于项目的开发期、建设期和运营期。融资风险在开发期主要是项目前期开发结束准备开工建设时尚未落实项目建设资金来

7、源的风险。由于银行所提供的项目融资一般为无追索权或有限追索权，一旦项目出现问题，项目公司的债务只能以项目本身的收入和权益来偿还债务。因此，银行常常提出一系列严格于国内的提款要求，达不到提款要求将直接导致贷款的及时核发。利率方面，境外电力项目的银行借款利率多以浮动利率定价，如果在建设期间利率发生变化，将直接导致建设期利息增加，经营期还贷金额增加，增加项目还贷压力。（三）经营风险经营风险主要存在于项目运营期，经营风险在运营期主要是电量、电价及成本上升风险。电量