熵权的并购绩效可拓物元综合评价

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1、经营谋略

2、OperatingStrategy基于熵权的并购绩效可拓物元综合评价□周业旺[摘要]并购是资本市场永恒的主题，是优化上市公司资源配置、实现经济结构调整和产业升级的一种常用手段。传统的并购绩效评价方法以单一的财务指标为基础，并不能真正反映并购的实际效果。根据并购的经典理论，并结合我国上市公司的实际情况，并购绩效评价应采用综合评价方法，评价角度应从战略、财务和社会三个层面进行。综合评价方法既能全面反映并购实际的和长期的效果，也能体现我国当前大多数企业的性质和所应承担的责任，这使得并购绩效评价更有针对性和方向性。[关键

3、词]并购;绩效;评价;可拓[中图分类号]F272．3[文献标识码]A[文章编号]1006－5024(2012)03－0076－04[基金项目]湖北省教育厅科学技术项目“基于循环经济的湖北省物流可持续发展评价指标和方法研究”(批准号:2011bc053);湖北省教育厅人文社科项目“中部经济欠发达地区物流与经济系统协调发展研究”(批准号:2011jyty096);黄冈师范学院博士基金项目“中部经济欠发达地区物流与经济系统协调发展研究”(批准号:2011cd226)[作者简介]周业旺，黄冈师范学院商学院讲师，博士，研究方向为企业

4、并购、物流管理。(湖北黄冈438000)Abstract:M＆Aistheeternalthemeofcapitalmarketofourcountry，andisakindofcommonmeansofoptimizingresourcedistribution，restructuringeconomicstructureandupgradingindustryoflistedcompanies．ThetraditionalapproachofM＆Aperformanceevaluationsetasinglefinan

5、cialindicatorsasfoundation，whichcannottrulyreflecttheactualeffectofmergersandacquisi-tions．AccordingtoclassicalM＆Atheory，M＆Aperformanceshouldbeevaluatedfromthethreeaspectsofstrategy，financeandsociety．Amethodofcomprehensiveevaluationcanmorecompletelyreflecttheactua

6、lacquisitionandlong－termeffects，andbeabletoreflectthenatureofmajorityofenterprisesandtheirresponsibilitiessoastomaketheM＆Aperformancee-valuationmoreclearly．Keywords:M＆A;performance;evaluation;expandable在资本市场上，并购是一个永恒的话题，上市公司实质上提高主并公司绩效的结论。而有些因素却会在一般利用并购来优化公司资源配置，从

7、而调整产业结很大程度上影响最终的并购绩效，如行业相关性、收购构，实现产品结构升级。在目前市场经济占主导地位的比例、交易溢价、相对规模等。黄长江等[5][6][7][8]运用运环境下，并购得到了更为广泛的运用。并购在我国发生筹学模型，评价了我国上市公司并购绩效，指出目标公的时间较短，但在理论界，已经有很多关于并购绩效的司和主并公司从并购前6天开始获得超额收益，超额研究，大量相关文献通过实证研究了并购的绩效，运用收益在并购公告发布后的第一天达到最大值，但是并财务指标法或者事件研究法证明并购并没有像理论上购超额收益从第二天开始减

8、少，到了第10天就没有了所描述的那样给主并方带来明显的财富增加。李善民超额收益。从理论上讲，并购确实能够降低交易费用、[1－4]以中国A股上市公司为实证样本，运用大样本的促进产业结构的转换和升级、优化资源配置并实现规事件研究法，经过多年的实证研究表明，采用了并购的模经济效应，但在我国的实证却没有得到与理论相一主并公司在并购当年绩效有所提高，但随后并购绩效致的结论，并购的效果并不明显。却下降甚至没有绩效，因此得出在我国并购并不能从一边是一浪高过一浪的并购热潮，一边是并购并EnterpriseEconomy762012年第3期

9、(总第379期)基于熵权的并购绩效可拓物元综合评价不能带来实际利好的现实。归根到底，是由于我国市场个方面来进行[9]:经济的发展并不完善，变异的并购动机、不恰当的并购1．战略效果模式、并购后整合的不利等都会造成上述结果。但同根据并购行业的相关性，我们一般将并购分为三种时，我们还有必要选择适合我国国情的并