潘功胜详解农行ipo

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1、潘功胜详解农行IPO本文见《财经》杂志2010年第15期出版日期2010年07月19日 作为最后一家上市的国有银行，农行IPO标志着国有银行股份制改革告一段落。从此，农行终于与其他三大行站在同一平台上《财经》记者胡采苹张曼 [查看英文版]　　在7月15日、16日，农业银行（601288.SH/01288.HK，下称农行）以Ａ股2.68元人民币/股、H股3.2港元/股的价格，在上海证券交易所、香港联合交易所挂牌。　　通过此次IPO，农行在A股市场筹得88亿美元，在H股市场筹得104亿美元资金，完全执行“绿鞋”机制后，农行筹资总额将达221亿美元，登上全球

2、第一大IPO宝座。　　在波折股市中挂牌，农行A股上市两天内，股价苦守2.69元/股底线，H股第二天挂牌，首日也在股价上下拉锯后，以3.27港元/股作收。　　一如其他三大国有银行上市时的处境，农行也在IPO期间受到各界严格审视，如公司治理不健全、资产质量不确定性较大，各种批评声音不绝于耳。农行的快速上市也让投资者疑虑颇多。　　7月13日下午，具体负责上市事宜的农行执行董事、副行长潘功胜在农行总部接受《财经》杂志专访，详解农行IPO过程。他坦率地谈农行上市的准备和挑战、谈县域发展、谈风险管理、谈农行愿景。　　上市急行军　　从获得股改小组上市批准，到同时登录

3、A+H股，农行仅用了百余天的时间　　主导上市的农行高管对《财经》记者透露，农行在3月底获得国有独资商业银行股份制改革试点工作领导小组的上市批准，然后马上启动上市程序。该领导小组经国务院批准，于2003年成立，是此轮四大国有商业银行股改上市的设计推进者。　　从4月14日公布承销商名单后，农行迅速在5月4日向港交所递交A1上市申请书，6月9日证监会在一天内通过审批，农行又在6月17日、24日分别展开A股、H股路演，整个IPO项目在3个月内完成，过程中耽误一天都可能导致农行无法如期上市。　　6月29日，带队到美国进行IPO路演的潘功胜，获悉深沪股市一天内大跌

4、超过4％的变局。彼时，IPO已箭在弦上，7天后农行H股就要定价。“市场那么大波动，当然会有影响。”他对《财经》记者表示，这是他在IPO过程中印象最深刻的事情之一。　　“一定要碰到非常高、非常好的市场情况，我觉得其实也很难。”潘功胜在专访时坦言：“不一定有那么长的一个时间窗口，一直在那边等着你，正好让你碰上。”　　《财经》：此前，您也经历了工行IPO的全过程，比较而言，农行IPO是否达到了预期？　　潘功胜：比工行（601398.SH/01398.HK）那次难一些，市场波动大一些。当初很多人比较担心，因为里面有很多很难的事情。　　农行发行上市高效率的项目执

5、行，超额多倍的市场需求，科学合理的定价，良好的后市表现，我想这个项目会成为IPO历史上一个优秀的案例。　　《财经》：哪些是“很难的事情”？　　潘功胜：市场。金融危机以后，市场虽然有所恢复，但它对投资人信心的影响还没有完全消失，资本市场有一些波动是很无端的。　　我记得，那天在美国路演的时候，A股突然跌了4％，后来我去找投行，让他们给我讲讲看“到底为什么会下跌”，但是他们也讲不出来。　　《财经》：心情很焦虑？　　潘功胜：是，在发行的过程中嘛。市场那么大的波动，当然会有影响。后来还好。　　《财经》：去年资本市场的状况比较好，有没有后悔应该去年就启动上市？　　

6、潘功胜：农行这么大的企业，做上市也需要一个过程，不是想做，两三天就做得成。　　《财经》：您2008年来农行的时候，就已经开始准备上市？　　潘功胜：是。那时候先做一些重组工作，2008年年底我们完成不良资产剥离、资本注入、股份结构的改变等，2009年1月股份公司成立。后来我们开始做技术工作准备，包括审计、资产评估等。中金、中信也作为我们财务顾问进来，那时候已经做了IPO准备，包括尽职调查等。　　事实上我们去年就已经有招股书草稿了，还包括投资银行招标的邀请函。我们对投行的评分表格，全部都准备好了，内部有一个小组，全部都是ready的。　　去年下半年开始做非

7、交易路演。IPO前就需要投资人对农行有所了解，而不是靠IPO期间你去讲半个小时，马上他就能做出买一亿或两亿美元的决定。　　《财经》：外界一直在猜测，农行管理层对估值有过高的预期？　　潘功胜：在估值方面，我们的指导思想就是，要发行方和投资者双赢。我们会根据农业银行的内在价值、成长性，以及市场的供求关系和资本市场的整体状况，来确定农行的估值水平。　　《财经》：您对现在的估值满意吗？　　潘功胜：我觉得挺好的。 　　“三农”喜忧　　“三农”过去确实是沉重的包袱，未来看是个金矿，但想挖掘出来不是太容易　　“‘三农’其实是一个金矿，但是想挖掘出来也不是太容易，我们

8、也一直在探索，找到一些好的办法和思路，但是摸索中也存在一些困难。”一名在农行效力近十年的人士对