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1、现代经济发展中的金融因素及金融贡献度王广谦中央财政金融学院,,对经济发展中新增长因素的分析西方学者都没有把金融这一因素单独列出来而是与制,、、规模节。度因素放在一起或者包括在技术进步资源配置约之中也有些经济学家把金融看,。,,作是条件而不作为增长因素而实际上金融在现代经济中不但尽成为一个发展因素而且。成为一个非常重要的因素金融对经济的促进作用,,其基体现在两个紧密相连的层面上础作用是通过它自身所具有的特点如货币方便商品流通,信用促进资金融通等为经济运行提供便利条件其延伸作用是通。,过金融运作直接推动经济增
2、长随着经济货币化和金融化进程的推进金融对经济的推动作。用正在快速增长,,即分析对现代经济发展中金融因素的分析可以沿着现代经济增长理论的思路来进行金。,融在资本和劳动投入增加中的作用和在要素生产率提高中的作用同时由于金融在现代经,还应把金融业自身产值在经济总量中。济中已发展成为一个重要产业比重的变化包括在内一、金融在要素投入量增加中的作用与贡献在要素投入量的增长中,劳动的增长取决口增长和,于人劳动力的增长资本的增长取决于。,。储蓄的增长就资本投入来说储蓄是投入增长的唯一来源,,在国民收入分解为消费和储蓄的过
3、程中二者的比例关系有它内在的决定因素但消费总是有最低的基本消费,和一定程度的可能消费储蓄也总是会有必不可少的基本储蓄和一定程。,,度的可能储蓄也就是说在既定的国民收入水平下消费与储蓄之间总是存在着一个弹性区。。间弹性区间的存在使真实的消费一储蓄比例可能因许多因素而改变金融的存在和发展促。使这个弹性区间被更大份额的储蓄所挤占这主要是由于以下二个原因一是金融的发展使,。储蓄转变为未来消费变得非常容易如货币储蓄显然比实物储蓄更为方便二是利息的存在使储蓄能够带来增值,从而为将来更多的消费创造条件。虽然金融发展如提
4、供消费信用也,,金融对消费一储蓄有促使消费倾向增加的可能但就总体来说比例天平的改变是向储蓄一方。,,。倾斜因此金融可以在一定范围内使储蓄率上升从而为投入量的增加提供源泉在一年的年间,发,并且各个时展中国家的平均储蓄率从上升到。,期的上升程度与经济发展基本吻合储蓄率的上升使可以投入的资本量增加从而为经济发。,展提供了递增的资本支持虽然储蓄率的上升并不是仅仅由于金融发展这一个因素但金融。应是其中最重要的一个由于金融机构和金融市场的发展是促使社会储蓄率上升的主要原,因此,用发展中国家平均储蓄率的因上升率来近似地
5、代表资本投入量对经济增长贡献中的金。融贡献率基本上是可取的发,,在同期世展中国家近年间平均储蓄率的上升每年约为个百分点也就是说界经济年均增长中,有个百分点是由于金融促进储蓄量增加从而引致资本投入。。量增长形成的金融在这方面的贡献占到国民生产总值增长率的。储蓄率的提高在一个国家经济发展的起飞阶段所起的作用最为明显当经济发展到较高,,,。的水平之后储蓄率的增长相对放慢而当经济实现了现代化之后储蓄率便会相对稳定下来但这并不意味着金融的作用和对经济的总体贡献程度也随之降低,而是通过另外的途径特别是通过促使社会生产
6、率的提高表,。现出来这在下面的研究中会得到证明,金融不但能够通过自身发在经济发展的过程中展促使可能消费或可能储蓄转化为实际储蓄,从而提高储蓄率并以此扩大资本的投入量,而且金融还能够促进储蓄向投资的转化。,,。在任何经济社会中在储蓄量既定的条件下投资数量都取决于储蓄向投资的转化能力在西方经济学家的分析中,对这一点,没有给予足够的重视凯恩斯把投资等于储蓄看成是经济稳定,。,增长的条件但没有分析如何实现这个条件哈罗德一多马模型认为只要保证经济有一个“”,,合意的增长率储蓄便能自动全部转化为投资其中劳动一资本配置
7、比例和资本一产出比率。,不变新古典模型虽然论证了劳动一资本配置比例是可变的从而资本一产出比例也是可变的,,他们认为储蓄直接。但该模型也是建立在储蓄全部转化为投资这一论点上了当就是投资而在实际,,,上如同储蓄倾向一样储蓄完全转化为投资的假定也不是完全成立的在储蓄与投,“”。资之间不是完全平坦的直通道中间隔着一个复杂的市场,或者说有多大比例的储蓄能够转化为投资,取决于多种。要储蓄能否完全化为投资因素,。分析这些因素比较直接的办法是分析投资的决定利息率是决定投资者进行实际投资的一个重要因素,从而也就成为决定储蓄
8、向投资转化。,,。的重要因素当然在储蓄向投资的转化过程中还有其他因素但无疑利率是最主要的一个利息率是金融,是金融市场上资金供求决定的均衡价格,活动中的一个范畴如果金融机构运作有效,能够通过提高自己的效率在充分,吸收储蓄增加的同时保持贷款利息在一个较低水平,无疑就能够既实现储蓄的增长,又能够促使储蓄最大限度地转化为投资,上从而使总的资。本投入量增加,,,,,以代表储蓄向投资转化的系数代表投资代表储蓄则降由于储蓄是投资的唯一来源如
