温州市公用事业投资集团有限公司

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1、温州市公用事业投资集团有限公司2018年度第一期中期票据信信用用评评级级报报告告上海新世纪资信评估投资服务有限公司ShanghaiBrillianceCreditRating&InvestorsServiceCo.,Ltd.新世纪评级BrillianceRatings概述编号：【新世纪债评(2018)010759】评级对象：温州市公用事业投资集团有限公司2018年度第一期中期票据主体信用等级：AA+评级展望：稳定债项信用等级AA+评级时间：2018年8月17日注册额度：15.00亿元本期发行：2.50亿元发行目的：偿还本部银行借款每年付

2、息一次，到期一次还本，最后一期存续期限：5年偿还方式：利息随本金的兑付一起支付增级安排：无主要财务数据及指标评级观点2018年项目2015年2016年2017年优势：第一季度金额单位：人民币亿元行业前景向好。随着国民经济持续发展、城镇母公司口径数据：化进程加快以及国家环保意识的提升，国内供货币资金4.342.782.951.76刚性债务23.5022.7024.6725.98水、供气等需求显著提升。近年来温州市经济所有者权益52.7651.0650.3850.06稳步增长，温州公用主业行业前景向好。经营性现金净流入量0.201.951

3、.260.11合并口径数据及指标：区域垄断优势。温州公用为温州市公用事业资总资产118.15119.66123.86123.60产的主要运营载体，主业覆盖温州市鹿城区、总负债53.5955.0858.5058.85龙湾区、瓯海区大部分区域以及经开区等地，刚性债务34.6235.0136.9738.17未来还将包括洞头区，具有区域垄断优势。所有者权益64.5564.5865.3664.75营业收入13.4614.2518.174.38项目资金支持。温州公用承接的区域内重点项净利润-1.20-0.24-0.01-0.21目获温州市政府的

4、资金支持，可在一定程度上经营性现金净流入量5.845.384.69-0.76缓解公司资金周转压力。EBITDA3.715.385.10－资产负债率[%]45.3646.0347.2347.62财务结构稳健，现金流较充沛。温州公用资本权益资本与刚性债务比率[%]186.45184.49176.80169.64实力较强，负债经营程度适中；公司主业资金流动比率[%]81.8471.5760.4963.86回笼情况较好，经营性现金流持续净流入，为现金比率[%]27.3820.0618.0512.75其债务偿付提供了有力支持。利息保障倍数[倍]

5、0.161.221.24－净资产收益率[%]-1.88-0.37-0.01－经营性现金净流入量与23.8620.0615.11－风险：流动负债比率[%]非筹资性现金净流入量主业盈利能力较弱。温州公用主业公益特征明-1.26-1.330.49－与负债总额比率[%]显，销售价格在一定程度上受政策限制，主业EBITDA/利息支出[倍]2.594.334.01－盈利能力较弱。EBITDA/刚性债务[倍]0.110.150.14－注：根据温州公用经审计的2015-2017年及未经审计的2018管道天然气短期盈利能力未全部释放。截至年第一季度财

6、务数据整理、计算。2017年5月末，温州市区完成天然气供气转换，2017年温州公用受其单价下降影响，供气业务盈利水平大幅下滑，未来温州市城镇化水平和非居民用气量的增长情况将在一定程度上影分析师响该业务盈利能力。莫燕华myh@shxsj.com楼雯仪lwy@shxsj.com期间费用规模较大。温州公用期间费用占营业Tel：(021)63501349Fax:(021)63500872收入比例较高，且呈现逐年增加趋势，特别是上海市汉口路398号华盛大厦14F无形资产的持续摊销使得管理费用规模较大，http://www.shxsj.com进一

7、步削弱了公司的整体盈利能力。1新世纪评级BrillianceRatings2新世纪评级BrillianceRatings温州市公用事业投资集团有限公司2018年度第一期中期票据信用评级报告概况1.发行人概况温州市公用事业投资集团有限公司（简称“温州公用”、“该公司”、“公司”）前身为温州水务集团有限公司（简称“温州水务”），初始注册资本为3.85亿元，温州市人民政府国有资产监督管理委员会（简称“温州市国资委”）持有100%股权。根据中共温州市委办公室温委办发[2010]120号《温州市市级国有企业整合重组实施方案》文件精神、温国

8、资委[2010]280号文件《关于温州大江南发展有限公司等国有产权无偿划转的通知》和温州市人民政府国有资产监督管理委员会《关于温州市公用事业投资集团有限公司增资的批复》（温国资委[2010]275号文件）批