宁波横河模具股份有限公司

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1、宁波横河模具股份有限公司公开发行A股可转换公司债券跟跟踪踪评评级级报报告告上海新世纪资信评估投资服务有限公司ShanghaiBrillianceCreditRating&InvestorsServiceCo.,Ltd.新世纪评级BrillianceRatings跟踪评级概述编号：【新世纪跟踪(2018)101123】宁波横河模具股份有限公司评级对象：公开发行A股可转换公司债券横河转债主体/展望/债项/评级时间++本次跟踪：A/稳定/A/2018年9月26日++首次评级：A/稳定/A/2017年9月20日主要财务数据及指标跟踪评级观点项目2015年2016年2

2、017年2018年上海新世纪资信评估投资服务有限公司（简称本上半年度评级机构）对宁波横河模具股份有限公司（简称金额单位：人民币亿元横河模具、发行人、该公司或公司）及其公开发母公司口径数据：货币资金0.150.190.260.23行A股可转换公司债券的跟踪评级反映了跟踪期刚性债务1.620.772.552.78以来横河模具在产品、客户资源方面保持的优势，所有者权益1.853.313.473.53及在融资渠道多样性上所取得的积极变化，同时经营性现金净流入量0.380.450.13-0.04也反映了公司在市场竞争、客户集中度、项目集合并口径数据及指标：中投入及产能

3、释放、汇率波动等方面继续面临压总资产4.455.207.577.94力，及在债务集中偿付、流动性、可转债转股上总负债2.351.673.784.14面临的风险加大。刚性债务1.620.772.552.78所有者权益2.103.533.793.80营业收入3.733.994.922.44主要优势：净利润0.260.380.310.07经营性现金净流入量0.500.430.120.11产品优势。横河模具在塑料零部件领域经营多EBITDA0.580.730.67－年，具备为客户提供自精密模具设计到注塑件资产负债率[%]52.8132.1349.9452.19成型

4、、组装的能力，并在产品精密度、生产效权益资本与刚性债务129.91459.57148.49136.49率上形成了较好的产品品质形象。比率[%]流动比率[%]93.82150.88109.6891.72客户资源优势。横河模具已进入松下、SEB、现金比率[%]12.1722.8132.249.65东芝、西禄等多个知名家电生产企业供应商体利息保障倍数[倍]4.468.798.90－系，并与其建立了长期合作关系。净资产收益率[%]13.1713.458.58－经营性现金净流入量与25.9623.384.54－融资渠道进一步拓宽。横河模具为深交所创业流动负债比率[

5、%]非筹资性现金净流入量板上市公司，拥有资本市场融资便利，2018年5.63-0.95-25.82－与负债总额比率[%]8月公司可转债发行成功，融资渠道进一步拓EBITDA/利息支出[倍]6.7812.8014.08－宽。EBITDA/刚性债务[倍]0.350.610.40－注：根据横河模具经审计的2015～2017年及未经审计的2018年上半年度财务数据整理、计算。主要风险：市场竞争风险。塑料零部件作为家电、汽车等配套产业，产业链地位较弱，且行业集中度分散，单个企业规模不大，随着行业增速放缓，分析师市场竞争压力加大。陈婷婷ctt@shxsj.com客户

6、集中度较高。跟踪期内横河模具客户集中贾飞宇jfy@shxsj.comTel：(021)63501349Fax:(021)63500872度仍较高，公司主要客户在家电市场份额不大，竞争压力下产品结构调整、订单增减等均上海市汉口路398号华盛大厦14Fhttp://www.shxsj.com会对公司经营造成冲击。项目投入及产能释放风险。横河模具近年来积1新世纪评级BrillianceRatings极涉足汽车零部件业务，并投入较多资金用于相关产能建设，但是公司在汽车零部件领域客户积累较少，存在客户开拓、新增产能有效释放风险。债务集中偿付压力加大。跟踪期内横河模

7、具新增较多外部融资，导致债务规模和财务杠杆水平不断上升，且债务集中为短期刚性债务，债务集中偿付压力加大。流动性风险上升。跟踪期内，受家电塑料件销售账期延长及汽车零部件业务投入增加影响，公司应收账款、存货等增长较快，整体资产流动性下降，同时经营性净现金流趋弱，货币资金存量减少，流动性风险有所上升。汇率波动风险。横河模具产品外销比例较高，汇率波动较易对公司产品售价及汇兑损益造成影响，同时需关注法国、日本等主要出口国贸易政策变动对公司产品出口的影响。可转债未能转股风险。跟踪期内横河模具股价持续下跌，加大了本期可转债转股风险，若转股不成功，公司需对可转债还本付

8、息，从而增加公司资金压力。未来展望通过对横河模具及