太阳能电池行业投资过热之后须谨慎

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1、兴证研第20060201号行业研究研究报告范习辉021－68419393－1027xihuifan@sohu.com太阳能电池行业投资：过热之后须谨慎2006年09月10日其他电力设备投资评级：推荐（谨慎）重点公司列表国内市场何时起动是关键重点公司05E06E评级G天威0.500.82推荐ò在全球40多个市场激进的政府支持推动下，太阳能终端用户的需求大大超过了产能。据预计，产量增长率在2010前都将保持30%的年增长速度，按照这个速度，太阳能电量产量将从2005年的1.5GW增长4倍到2010年的6GW以上。ò硅原料供应问题

2、目前已经成为太阳能电池行业面临的最棘手的问题。面对飚升的需求和高涨的价格，所有原料生产商的一致反应是扩大产能。从硅料的长期展望来看，到2010年硅料产量将有非常大的增长。或许3年以后原料紧张问题将大大缓解。ò未来两年内，我国主要的几个太阳能电池的生长企业都将是订单饱相关报告《电力设备行业06年下半年投满，经营业绩喜人。但随着美、日、德等国光伏扩产的加速，这一局资策略》2006-6-21面也将产生变化。因此，国内光伏产业的企业是短期无忧，长期有虑。《风电设备行业迎来发展契机，而国内光伏发电市场何时起动将是这些企业保持长期繁荣景

3、气的关上市公司概念多于实质》键因素。2006-4-5ò首先，我们对整个国内光伏产业持一个“相对推荐”的观点，对行业的长期发展前景持一定的怀疑态度。其次，对于行业内的上市公司。我们认为还可以适度看好已经有一定规模投产，并在业内产生较大影响的龙头企业，如G天威等。但是对于其它刚刚准备进入这个产业的上市公司则应当保持谨慎。请阅读最后一页评级说明和重要声明行业研究目录1需求分析：需求增长超过产能扩张的步伐..............................................................-3-

4、2成本分析：成本稳步降低是趋势..............................................................................-4-2.1硅原料供应紧张的问题将有望得到缓解...............................................................-4-2.2技术进步降低制造成本......................................................................

5、.....................-6-3、涉足太阳能产业的上市公司喜忧参半....................................................................-7-3.1市场仍处高景气期，短期无忧...............................................................................-7-3.2中国光伏发电市场短期难有效扩大....................................

6、...................................-7-4、投资建议....................................................................................................................-8-图1、全球主要太阳能电池厂家的总产量预测（单位：GW）...............................-4-图2、太阳能级硅料价格发展趋势预测（单位：US$/kg）.............

7、......................-5-图3、全球硅料产量发展趋势预测（单位：吨）...................................................-5-图4、全球每瓦平均硅料用量（单位：g/w）.............................................................-6-图4、光伏发电的成本假定下降趋势（单位：元/瓦）..............................................-7-表1、各国太阳

8、能能源政策.........................................................................................-3-表2、近期我国多晶硅部分扩产项目一览..............................