国外企业社会责任与财务绩效关系实证研究述评

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1、环球瞭望国外企业社会责任与财务绩效关系实证研究述评傅鸿震（厦门大学管理学院，福建厦门361005）【摘要】自20世纪70年代起，企业社会责任与财务绩效关系一直是学术界及企业界备受关注的主题，国外学者对两者关系的实证研究投入了大量的工作，但至今仍未取得一致的见解，他们的研究得出了两者正相关、负相关、不相关等多种不同结论。本文在对国外企业社会责任与财务绩效关系的实证研究进行分类梳理的基础上，评析了导致实证研究结论差异的研究方法上的问题，并对今后相关研究方向提出了一些建议。【关键词】企业社会责任；财务绩效；相关性【中图分类号】F270【文献标

2、志码】A【文章编号】1003-0166(2011)11-0043-06doi:10.3969/j.issn.1003-0166.2011.11.010man,1970)两派的不同理论观点。而后仍然是企业社会责任领域备受关注0引言Bragdon和Marlin(1972)率先采用实且极具争议的主题。鉴于此，本文拟证方法研究企业社会责任与财务绩对国外企业社会责任与财务绩效关1924年OliverSheldon在《管理效的关系，吸引了学者们关注的焦系的文献进行系统综述与评析，旨在的哲学》一书中首次提出企业社会责点，并相继投入两者关系的验证，力为

3、我国学者在此方面的相关研究提任(CorporateSocialResponsibility,简求经验证据的有力佐证，进而企业社供新思路。称CSP)概念，引发了学术界及企业界会责任的研究也就由之前的规范性对企业的社会功能方面的思考，并由研究进入了实证研究阶段。1企业社会责任与财务绩效关此对企业社会责任的相关主题展开自20世纪70年代起，企业社会系实证研究了持久的争论。起先主要围绕企业社责任与财务绩效关系一直是国外学会责任的概念、内涵、责任范围以及者及企业界人士关注的热点，众多学近40年以来，国外涌现出大量企业是否需要承担社会责任展开辩者对

4、两者关系进行各种复杂的实证实证研究企业社会责任与财务绩效论，形成了支持者(如Dodd,1932;研究，得出了正相关、负相关、不相关关系的文献，但两者关系的结论一直Bowen,1953;Davis,1960;Carroll,1979;及倒U型关系的不同研究结论，这种未能达成一致的见解。总结其研究结Freeman，1984)及反对者(如Berle,不一致的结论一直持续至今，因此企论主要有4种：正相关、负相关、倒U1931;Levitt,1958;Manne,1962;Frid-业社会责任与财务绩效关系在当前型、不相关或不确定关系，下面分别作

5、者简介：傅鸿震厦门大学管理学院博士研究生，研究方向：企业社会责任、企业战略与商务模式创新43/未来与发展／2011／第11期环球瞭望从各类型研究结论展开文献回顾及产品或服务质量、人才使用、社区和风险的增加，最终造成企业成本的上评述。环境责任8个维度衡量企业社会责升或者盈利机会的丧失。该假设得到1.1正相关关系任，以《财富》杂志1982年评价出的一些经验证据的支持，如Luck和Pi-多数学者的研究发现企业社会131家企业社会声誉排行数据衡量企lotte(1993)、Peters和Mullen(2009)等责任与财务绩效关系呈正相关关系。业

6、社会绩效(企业社会责任表现)，用学者的研究结论。可用资金假设认为Bragdon和Marlin(1972)以17家纸股票市场收益及会计指标衡量企业财务绩效是因，企业社会责任是果，业、纸浆行业的企业为研究样本，研财务绩效，结果显示相比后期财务绩尽管一些企业愿意遵循良好企业公究环境污染治理(作为CSR的代理变效，前期财务绩效与企业社会绩效的民的标准规则，欲全力履行企业社会量)对财务绩效的影响，用CEP(美国关系更加紧密，得出财务绩效正向影责任，但它们的实际行为会受到企业经济优先委员会)指数衡量企业社会响企业社会绩效的结论，同时发现企可用资金资

7、源的约束。企业只有在各责任表现，用1965-1970年期间的平业风险是一个很重要的影响变量［5］。时期均保持好的利润，才能保障并提均净资产收益率、平均股价变化率及另外还有少数学者假定企业社会责高企业履行社会责任的能力。该假设平均每股盈利衡量财务绩效，结果显任与财务绩效互为因果关系进行研得到一些经验证据的支持，如示环境污染治理与财务绩效正相关究。如Waddock和Graves(1997)采用McGuireetal.(1988)、Kraft和Hage的关系［1］。Spicer(1978)、Stevens(1984)KLD指数，选取标准普尔指

8、数中的(1990)等学者的研究结论。正协同假也采用CEP指数，研究结论支持了企469家企业作为研究样本，把企业规设认为企业社会绩效和财务绩效之业社会责任与财务绩效正相关的观模、风险及行业作为控制变量，使用间