煤层气管道输送项目的财务评价方法

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1、西南交通大学硕士研究生学位论文第5页指标(如单位生产能力投资额等)，边行辅助分析，形成⋯套完整的财务评价指标。2．1．1．1财务内部收益率(FIRR)指项目在整个计算期内各年净现金流量现值累计为零时的折现率。它反映了项目所占资会的盈利率，是考察项目盈利能力的主要动态指标。其表达式为：∑(ci-co)羽+FIRR)一=0(2—1)tM式中CI一现会流入量CO一现会流出量n一计算期(CI．CO)一第t年的净现金流量FIRR可以用试差法计算求得，在财务现金流量表中反映出来。其评价标准为：将求得的全部投资(或自有资金)FIRR和行业的

2、基准收益率(或设定的折现率)ic相比较，当FIRR二，>ic时，即认为其盈利能力能满足最低要求，在财务上是可以考虑接受的。重要程度：★★★★★指标特点：①FIRR表明项目自身的实际盈利能力或所承受的最高利率。不同的投资主体对FIRR的要求不一样，国有投资主体的项目必须按国家颁布的文件标准执行，其它投资主体可参考国家标准执行，也可按公司确定的标准(如无风险报酬率、银行贷款利率、风险报酬率等或其他折现率)执行。当不能满足规定或预期的收益率时，项目财务评价不能通过。②FIRR是数学高次方程的解。所以可能会出现这样三种情况：FIRR是

3、唯一的；FIRR有多个解(即有多根内部收益率)；无实数内部收益率(即现金流有不确定的内部收益率)。多根和无解是FIRR的重要特征，造成这种现象发生的原因是净现金流量在计算期内正负符号的变化超过一次。如果项目有多根内部收益率或无实数内部收益率时，应当运用别的指标评价项目财务收益。西南交通大学硕士研究生学位论文第6页③FIRR计算比较复杂，现在用计算机软件(一般用财务评价软件)计算。如朋手工训算时，应先川试算法，后采jfl插入法计算。手工计算一般使用在专业考试，粗略估算等方面，并且误差较大(可能会超过±2％)。2．1．1．2投资回

4、收期(Pt)指用项F1投产后的净收益(现金流入量减现会流出鼍的差)抵偿令部投资(同定资产投资和流动资金)所需的时问。’它是考察项目在财务上的投资同收能力的主要指标。其表达式为：^∑(a—C0)，-0(2—2)t=IP。剧以根据财务现金流量表(全部投资)中累计净现金计算求得，实用的公式为：Pt：N一1+丝旦(2—3)NPV2式中N一累计现金流量出现正值的年份NPVl一上年净现金流量的绝对值NPV2一当年净现金流量评价标准：求出的P。与行业的基准投资回收期Pc比较，P。≤Pc时，表明项目投资能在规定的时间内收回。重要程度：★★★★

5、☆指标特点：①在国有投资主体的项目财务评价中，Pt的重要程度和FIRR相当，当计算的投资回收期大于行业基准投资回收期时(即不能在规定的时间内收回投资)，项目财务评价不能通过。在其它项目的财务评价中，该指标作为一个重要财务评价指标供投资方参考。②它分为静态投资回收期和动态投资回收期两个指标。～般以年为单位，从建设期开始算起，如果从投产年算起，应予以特别注明。西南交通大学硕士研究生学位论文第7页③在国有投资毛体的项目财务评价中，投资回收期是选用静态的指标(即静态投资回收期)进行项目财务评价的，它没有考虑资会刚叫价值，而往往在其它项

6、目的财务评价中，动态的指标(即动态投资回收期)更能引起投资者的兴趣和关注。④Pt指标评价项目也存在一些缺陷：只滔：意了项目回收投资的速度，没能直接说明项目的获利能力；没能考虑项目整个寿命期的盈利水平。2．1．1．3财务净现值(FNPV)按行qk的楚准收葫牢或设定的折现率，将项日计算期内各年净现会流量折现到建设期初的现值累计之和的值。它是考察项目在计算期内盈利能力的主要动态指标，其表达式为：FNPV=∑(ci一∞)r(1+如)。(2—4)f=I式中ic一行业基准收益率或设定的折现率FNPV可以在财务现金流量表中反映出来，FNPV

7、一>0的项目是可以接受的。重要程度：★★★★★指标特点：①FNPV和FIRR往往一起配套使用，当计算出FNPV<0时，项目财务评价不能通过。②在计算过程中，i。每变动一个百分点对FNPV值的影响是很大的，特别是在没有行业基准收益率的情况下，选用折现率时，确定ic的值是否合理显得更重要。③在进行多方案比较时，还应采用财务净现值率(FNPvR=烈Pv般资现值)评价指标与FNPV一起筛选项目投资方案，为投资方提供更多的决策信息。2．1．1．4投资利润率(总投资收益率ROI)指项目达到设计生产能力年份的年利润总额与项耳总投资的比率。西

8、南交通大学硕士研究生学位论文第8页它是考察项}l单位投资盈利能力的静态指标。其表达式为：投删排筝=掣篙掣枷。％浯s，其中：项目总投资为固定资产投资、建设期利息、流动资金之和。投资利润率可根据损益表中的有关数据计算求得，将其与行业平均利润率相比较，以判别项目单位投资盈利能力是否