国际金融管理习题全

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1、套期保值方法的选择美国F公司将在180天后支付20万英镑,公司的选择有：（1）不保值，（2）远期外汇交易保值，（3）货币市场保值，（4）货币期权交易保值。该公司得到的金融行情如下：今天的即期汇率：GBP/USD1.50180天的远期汇率:GBP/USD1.47利率:GBPUSD180天存款利率180天借款利率4.5%5.0%4.5%5.0%期限为180天的GBP看涨期权协定价格为$1.48,期权费为0.03.公司预测180天后，市场上的即期汇率水平如下：可能出现的结果发生概率1.431.461.5220%70%10%公司决定选择花费美元成本最少的方

2、法套期保值。解：（1）不保值避险180天后F公司按当时即期汇率买入英镑的美元成本计算如下：预期180天后的即期汇率水平买入20万英镑需要支付的美元成本概率$1.43/£$1.46/£$1.52/£$28.6万$29.2万$30.4万20％70％10％（2）远期外汇交易保值买入180天远期英镑20万，未来美元成本固定为：£20万×1.47＝$29.4万（3）货币市场保值今天借入180天期限的美元，即期换成英镑，将英镑存入银行180天，180天后用到期的英镑本息和共20万对外支付。20万今天需要存入银行的英镑额＝--------------------

3、--＝£195,599（1＋4.5%×180/360）今天需要借入的美元额＝195,599×1.5＝美元293,399180天后需要偿还的美元总债务＝293399×（1＋5％×180/360）＝$300,733（4）货币期权保值买入180天期GBP看涨期权。结果如下：5180天后可能的即期汇率行使还是放弃期权每单位英镑的美元成本（含期权费）买入20万英镑的美元总成本概率$1.43/£$1.46/£$1.52/£放弃放弃行使1.43+0.03=1.461.46+0.03=1.491.48+0.03=1.51$29.2万$29.8万$30.2万20％7

4、0％10％比较这几种结果可以看出，远期外汇交易保值的结果优于货币市场保值。而期权保值的结果有80％的概率成本高于远期交易。因此，三种保值策略中，远期外汇交易保值是最好的方法。不保值的成本更少（90％概率），所以F公司也有可能不保值，除非F公司对风险的厌恶程度非常高，宁愿稳定未来现金流。1、空中客车公司出售了一架A400给美国Delta航空公司，并开出6个月后支付3000万美元的发票。空中客车公司关心这次国际贸易的欧元收入，希望控制汇率风险。目前的EUR/USD即期汇率是1.05，6个月远期汇率是1.10。空中客车公司可以买一个6个月期的美元看跌期权

5、，执行价€0.95/$，期权费€0.02/$。现在欧洲地区6个月的利率是2.5%，美国6个月的利率是3.0%。（1）如果空中客车公司决定用远期外汇合约来套期保值，计算公司得到的欧元收入。（2）如果空中客车公司决定用货币市场工具来套期保值，应该怎么做？能保证得到的欧元收入是多少？（3）如果空中客车公司决定用美元看跌期权来套期保值，期望得到的欧元收入是多少？假设公司预测将来的即期汇率就是现在的远期汇率。（4）未来的即期汇率是多少时，公司会认为期权套期保值与货币市场套期保值没有区别？2.PrincessCruise公司（PCC）从三菱重工业公司购买了一艘

6、轮船，并收到了1年后支付5亿日元的发票。目前的USD/JP￥即期汇率是￥124/$，一年远期汇率是110。现在日本一年的利率是5%，美国一年的利率是8%。PCC还可以买一个一年期的日元看涨期权，执行价$0.0081/JP￥，期权费$0.00014/￥。（5）如果PCC公司决定用远期外汇合约来套期保值，计算预计需要多少美元来兑换这5亿日元。（6）如果公司决定用货币市场工具来套期保值，应该怎么做？计算预计需要多少美元来兑换这5亿日元。（7）假设远期汇率是将来即期汇率的最佳估计，如果用期权来套期保值，计算预计需要多少美元来兑换这5亿日元。（8）你认为PC

7、C最好采用哪种套期保值策略，为什么？练习四：1、某MNC在欧洲和美国共有五家子公司，各子公司之间互有交易。2003年10月，这些子公司的收付情况如下：单位：百万美元现金付款子公司现金收款子公司美国德国法国比利时丹麦美国－1.52.52.01.05德国3.0－1.06.01.0法国4.02.5－2.5－比利时5.01.06.0－1.0丹麦3.5－2.01.0－要求：（1）如果该公司采用多边净额结算，那么在2003年10月公司内部资金转移的总金额是多少？如果不采用多边净额结算，内部资金转移的总金额是多少？如果公司内部资金转移的成本为0.25%，利用多边

8、净额结算可节省多少转移费用？（2）请根据表中给出的信息，设计一种资金付款安排。2、某跨国公司在美国的子公司每月向意大利子公